Rủi ro chính phủ sụp đổ: Chứng khoán Pháp giảm mạnh, thị trường châu Âu chao đảo
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
United Parcel Service (NYSE:UPS) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 29 tháng 7, cho thấy công ty đang trong giai đoạn chuyển đổi khi triển khai những thay đổi chiến lược quan trọng để thích ứng với điều kiện thị trường đang biến động. Mặc dù vượt kỳ vọng về doanh thu với 21,2 tỷ USD so với dự báo 20,8 tỷ USD, cổ phiếu UPS đã giảm 7,84% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về lợi nhuận suy giảm và hướng dẫn không chắc chắn.
Gã khổng lồ logistics đang đối mặt với môi trường kinh doanh đầy thách thức, đặc trưng bởi sự thay đổi hành vi tiêu dùng trong thị trường bưu kiện nhỏ tại Mỹ, hoạt động sản xuất yếu, và sự gián đoạn thương mại toàn cầu do thay đổi chính sách và tăng thuế quan. Những khó khăn này đã thúc đẩy UPS đẩy nhanh chiến lược chuyển đổi, bao gồm tái cấu trúc mạng lưới và các sáng kiến giảm chi phí.
Điểm nhấn kết quả quý
UPS báo cáo doanh thu hợp nhất Q2 2025 đạt 21,2 tỷ USD, giảm 2,7% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh non-GAAP của công ty giảm 9,1% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 1,88 tỷ USD, trong khi biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 70 điểm cơ bản xuống 8,8%. Thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 1,55 USD, giảm 13,4% từ mức 1,79 USD trong Q2 2024 và thấp hơn một chút so với kỳ vọng của các nhà phân tích ở mức 1,57 USD.
Như được thể hiện trong biểu đồ kết quả hợp nhất sau đây từ bài thuyết trình của công ty:
Sự sụt giảm lợi nhuận diễn ra bất chấp những nỗ lực cải thiện doanh thu trên mỗi kiện hàng, tăng 5,5% so với cùng kỳ năm trước trong phân khúc Nội địa Mỹ. Tuy nhiên, sự cải thiện này đã bị triệt tiêu bởi sự sụt giảm 7,3% về khối lượng hàng ngày trung bình, phản ánh quyết định chiến lược của UPS trong việc giảm kinh doanh biên lợi nhuận thấp hơn, đặc biệt là từ Amazon.
Hiệu suất Nội địa Mỹ
Phân khúc Nội địa Mỹ, chiếm khoảng hai phần ba hoạt động kinh doanh của UPS, ghi nhận doanh thu 14,1 tỷ USD, giảm 0,8% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù khối lượng giảm đáng kể, nhưng những cải thiện về doanh thu trên mỗi kiện hàng đã giúp giảm thiểu tác động. Phân khúc này duy trì biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh non-GAAP ở mức 7,0%, không thay đổi so với năm trước.
Biểu đồ sau minh họa các thành phần ảnh hưởng đến doanh thu Nội địa Mỹ:
Một diễn biến quan trọng trong phân khúc Mỹ là sự sụt giảm 23,3% về khối lượng hàng ngày trung bình của Ground Saver, chủ yếu do các biện pháp định giá được áp dụng đối với các lô hàng thương mại điện tử. UPS lưu ý rằng Ground Saver hiện chiếm phần nhỏ nhất trong tổng khối lượng Ground trong hai năm, phản ánh sự chuyển dịch chiến lược của công ty hướng tới kinh doanh có biên lợi nhuận cao hơn.
Công ty cũng nhấn mạnh tiến triển trong chiến lược doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMB), với các SMB hiện chiếm 32% tổng khối lượng tại Mỹ, cải thiện 230 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước. Biểu đồ này cho thấy xu hướng khối lượng:
Quốc tế và Giải pháp Chuỗi Cung ứng
Phân khúc Quốc tế cho thấy kết quả hỗn hợp với doanh thu tăng 2,6% lên 4,5 tỷ USD, được thúc đẩy bởi mức tăng 3,9% trong tổng khối lượng hàng ngày trung bình và mức tăng 6,1% trong khối lượng xuất khẩu. Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh non-GAAP giảm 17,2% xuống còn 682 triệu USD, với biên lợi nhuận hoạt động giảm 370 điểm cơ bản xuống 15,2%.
UPS cho rằng áp lực lợi nhuận đến từ sự thay đổi tuyến thương mại, sự chuyển dịch sản phẩm, phụ phí liên quan đến nhu cầu thấp hơn, và các khoản đầu tư để mở rộng dịch vụ cuối tuần ở châu Âu. Biểu đồ sau đây chi tiết hiệu suất của phân khúc Quốc tế:
Phân khúc Giải pháp Chuỗi Cung ứng báo cáo doanh thu 2,7 tỷ USD, giảm 18,3% so với cùng kỳ năm trước, với 90% sự sụt giảm được cho là do việc thoái vốn Coyote trong quý 3 năm 2024. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh non-GAAP giảm 13,1% xuống còn 212 triệu USD, mặc dù biên lợi nhuận hoạt động tăng 50 điểm cơ bản lên 8,0%. Doanh thu Vận chuyển Hàng không và Đại dương giảm do những thay đổi về thuế quan, dẫn đến nhu cầu yếu và giá thị trường thấp hơn.
Sáng kiến Chiến lược và Giảm Chi phí
Một trọng tâm chính trong bài thuyết trình của UPS là chiến lược chuyển đổi toàn diện, nhắm đến khoảng 3,5 tỷ USD tiết kiệm chi phí cho năm 2025. Công ty đã cung cấp tổng quan về các hành động chiến lược của mình:
Các yếu tố chính của chiến lược này bao gồm:
1. Đẩy nhanh việc giảm khối lượng Amazon
2. Tái cấu trúc mạng lưới Mỹ, với 74 tòa nhà đã đóng cửa tính đến hiện tại và dự kiến đóng cửa thêm trong nửa cuối năm 2025
3. Triển khai chương trình nghỉ việc tự nguyện cho tất cả tài xế toàn thời gian tại Mỹ
4. Thực hiện các biện pháp định giá đối với Ground Saver để quản lý khối lượng
5. Triển khai các sáng kiến hiệu quả đang đẩy nhanh tiết kiệm trong quý hai
UPS kỳ vọng các biện pháp tiết kiệm chi phí này sẽ tăng cường trong suốt năm, với tác động lớn nhất trong nửa cuối năm 2025, như được minh họa trong biểu đồ này:
Triển vọng và Phản ứng Thị trường
UPS đã không đưa ra hướng dẫn về doanh thu hoặc lợi nhuận hoạt động trong tương lai, viện dẫn những bất ổn liên quan đến thay đổi thuế quan và thương mại, tác động tiềm tàng đến hành vi tiêu dùng, thời gian triển khai giải pháp Ground Saver, và tác động đầy đủ của chương trình nghỉ việc tự nguyện cho tài xế.
Đối với năm 2025, công ty dự kiến chi tiêu vốn khoảng 3,5 tỷ USD, thanh toán cổ tức khoảng 5,5 tỷ USD (tùy thuộc vào sự phê duyệt của hội đồng quản trị), và thuế suất ước tính là 23,5%. UPS đã hoàn thành kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 1,0 tỷ USD cho năm nay và đóng góp 921 triệu USD trong tổng số 1,4 tỷ USD dự kiến cho quỹ hưu trí.
Mặc dù vượt kỳ vọng về doanh thu, cổ phiếu UPS đã giảm đáng kể sau khi công bố kết quả kinh doanh. Cổ phiếu đóng cửa ở mức 101,58 USD vào ngày giao dịch trước đó và giảm xuống 98,30 USD trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về lợi nhuận suy giảm, dòng tiền giảm, và thiếu hướng dẫn tương lai. Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu UPS đã giao dịch trong khoảng từ mức cao nhất 52 tuần là 145,01 USD đến mức thấp nhất là 90,55 USD, cho thấy sự biến động mà ngành logistics đang đối mặt trong bối cảnh động lực thương mại toàn cầu đang thay đổi.
Bà Carol Tomé, Giám đốc điều hành, đã thừa nhận những thách thức này trong cuộc họp báo cáo thu nhập, tuyên bố: "Những thay đổi trong chính sách thương mại đang ảnh hưởng đến thương mại toàn cầu và nhu cầu," đồng thời nhấn mạnh rằng UPS đang "chủ động hành động để đặt công ty chúng tôi trên nền tảng vững chắc hơn." Hiệu quả của những hành động chiến lược này có thể sẽ quyết định khả năng của UPS trong việc điều hướng môi trường thị trường không chắc chắn trong những quý tới.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: