Ông Powell có thể bác kỳ vọng cắt giảm lãi suất tại Jackson Hole vì lạm phát chưa hạ nhiệt
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Sonic Automotive Inc . (NYSE:SAH) đã công bố bài thuyết trình dành cho nhà đầu tư quý 2 năm 2025 vào ngày 24 tháng 7, cho thấy kết quả kinh doanh mạnh mẽ với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (GAAP) đạt 2,19 USD, tăng 49% so với mức 1,47 USD trong Q2 2024. Cổ phiếu của nhà bán lẻ ô tô đa dạng thuộc danh sách Fortune 300 này đã tăng 5,07% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa lên 84 USD, tiếp tục đà tăng từ kết quả Q1 khi công ty báo cáo doanh thu hợp nhất kỷ lục đạt 3,7 tỷ USD.
Bài thuyết trình nhấn mạnh mô hình kinh doanh ba phân khúc của Sonic bao gồm các đại lý nhượng quyền, bán lẻ xe đã qua sử dụng thông qua EchoPark, và bộ phận xe thể thao động cơ mới nổi. Vị thế chiến lược của công ty trong thị trường xe hybrid dường như đang mang lại lợi nhuận khi sở thích của người tiêu dùng tiếp tục chuyển hướng sang xe hybrid (HEV) thay vì xe điện chạy pin (BEV).
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Kết quả Q2 2025 của Sonic Automotive cho thấy sự tăng trưởng đáng kể trên các chỉ số quan trọng. EPS theo GAAP của công ty đạt 2,19 USD, thể hiện sự cải thiện đáng kể so với mức 1,47 USD được báo cáo trong Q2 2024. Kết quả này tiếp tục xu hướng tích cực đã thấy trong Q1 2025, khi công ty báo cáo EPS điều chỉnh đạt 1,48 USD.
Như được thể hiện trong tổng quan kinh doanh toàn diện sau đây, Sonic đã duy trì tăng trưởng doanh thu ổn định từ 9,8 tỷ USD trong năm tài chính 2020 lên 14,2 tỷ USD trong năm tài chính 2024, đồng thời cải thiện đáng kể khả năng sinh lời:
Mô hình kinh doanh đa dạng của công ty mang lại sự tăng trưởng cân bằng trên các phân khúc, với các đại lý nhượng quyền tạo ra 11,9 tỷ USD doanh thu trong năm tài chính 2024, EchoPark đóng góp 2,1 tỷ USD, và phân khúc xe thể thao động cơ mới hơn bổ sung 157 triệu USD.
Phân bổ địa lý và thương hiệu của Sonic cho thấy tập trung chiến lược vào các xe sang có biên lợi nhuận cao và các thị trường chính, như được minh họa trong bảng phân tích này:
Texas (27%) và California (24%) là những thị trường lớn nhất của công ty, trong khi các thương hiệu xe sang chiếm 53% doanh thu, tiếp theo là các thương hiệu nhập khẩu (19%), thương hiệu nội địa (12%), EchoPark (15%), và xe thể thao động cơ (1%). Sự đa dạng hóa này giúp bảo vệ công ty khỏi những biến động kinh tế khu vực và thách thức đặc thù của từng thương hiệu.
Sáng kiến chiến lược
Phân khúc EchoPark đạt kỷ lục EBITDA điều chỉnh hàng quý mọi thời đại là 16,0 triệu USD trong Q2 2025, đánh dấu sự chuyển biến đáng kể từ mức âm 1,8 triệu USD trong Q2 2024. Sự cải thiện này xác nhận trọng tâm chiến lược của ban lãnh đạo trong việc tối ưu hóa phân khúc bán lẻ xe đã qua sử dụng này.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau, EchoPark đã chuyển đổi thành công từ thua lỗ liên tục sang có lãi:
Ban lãnh đạo đã chỉ ra kế hoạch tiếp tục mở rộng EchoPark vào năm 2026, với mục tiêu dài hạn là tiếp cận 90% dân số Hoa Kỳ. Phân khúc này duy trì vị trí số 1 về sự hài lòng của khách hàng trong số các nhà bán lẻ xe đã qua sử dụng, tạo nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng trong tương lai.
Một sáng kiến chiến lược quan trọng khác là vị thế của Sonic trong thị trường xe hybrid. Tỷ lệ thâm nhập khối lượng bán hàng của ngành đối với xe hybrid (HEV) và xe hybrid cắm điện (PHEV) hiện gấp đôi so với xe điện chạy pin (BEV), ở mức 19,4% so với 6,5% tính đến tháng 5 năm 2025. Dữ liệu của công ty cho thấy xe hybrid thường mang lại lợi nhuận gộp trên mỗi đơn vị tốt hơn so với BEV trên tất cả các danh mục thương hiệu:
Trọng tâm chiến lược này vào xe hybrid dường như được triển khai đúng thời điểm khi người tiêu dùng thể hiện sự ưa thích đối với công nghệ chuyển tiếp này hơn là xe điện hoàn toàn, đặc biệt là trong các phân khúc xe sang và xe nhập khẩu nơi Sonic có đại diện mạnh mẽ.
Phân tích tài chính chi tiết
Phân khúc đại lý nhượng quyền, vốn là lõi kinh doanh của Sonic, cho thấy kết quả hỗn hợp trong Q2 2025. Thu nhập của phân khúc là 29 triệu USD, giảm đáng kể từ 258 triệu USD trong Q2 2024, trong khi EBITDA điều chỉnh là 53 triệu USD so với 132 triệu USD trong cùng kỳ năm trước.
Biểu đồ sau minh họa xu hướng hiệu suất của phân khúc và các lĩnh vực trọng tâm chiến lược:
Mặc dù có sự sụt giảm so với cùng kỳ năm trước, chi phí SG&A của phân khúc tính theo tỷ lệ phần trăm lợi nhuận gộp đã cải thiện lên 65,6% (báo cáo) và 68,3% (điều chỉnh) trong Q2 2025, so với 68,9% (báo cáo) và 72,9% (điều chỉnh) trong Q2 2024, cho thấy hiệu quả hoạt động được cải thiện.
Hoạt động cố định tiếp tục là điểm sáng, với lợi nhuận gộp đạt 249 triệu USD trong Q2 2025, tăng từ 219 triệu USD trong Q2 2024, và biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 51,3% từ 50,4%:
Lợi nhuận gộp F&I trên mỗi đơn vị cũng cho thấy hiệu suất mạnh mẽ, tăng lên 2.721 USD trong Q2 2025 từ 2.380 USD trong Q2 2024, với tỷ lệ thâm nhập hợp đồng tài chính vẫn mạnh mẽ ở mức 48,1% bất chấp lãi suất cao.
Công ty duy trì bảng cân đối kế toán và vị thế thanh khoản mạnh, với chiến lược phân bổ vốn cân bằng:
Cổ tức hàng quý trên mỗi cổ phiếu của Sonic đã tăng 250% kể từ năm 2019, với tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng hiện tại khoảng 2,0%. Công ty đã giảm 21% số cổ phiếu đang lưu hành kể từ năm 2019 và duy trì tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh là 2,18 cho 12 tháng kết thúc Q2 2025, nằm trong phạm vi đòn bẩy mục tiêu.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Sonic Automotive đã cung cấp triển vọng chi tiết cho năm tài chính 2025 trên tất cả các phân khúc. Đối với phân khúc đại lý nhượng quyền, công ty dự đoán lợi nhuận gộp trên mỗi đơn vị xe mới trong khoảng 2.800 đến 3.200 USD và GPU xe đã qua sử dụng trong khoảng 1.300 đến 1.500 USD, với khả năng biến động do tác động của thuế quan.
Phân khúc EchoPark dự kiến sẽ mang lại EBITDA điều chỉnh từ 50-55 triệu USD trong năm tài chính 2025, nhờ vào cải thiện hoạt động tại bảy cửa hàng và tăng trưởng khối lượng bán lẻ xe đã qua sử dụng ở mức tăng trưởng một chữ số trung bình. Phân khúc xe thể thao động cơ dự kiến sẽ đóng góp EBITDA điều chỉnh từ 6-8 triệu USD.
Ban lãnh đạo lưu ý rằng thuế quan có thể tạo ra biến động về giá, khối lượng và lợi nhuận gộp trên mỗi đơn vị xe mới và đã qua sử dụng trong nửa cuối năm 2025. Ngoài ra, nguồn cung xe đã qua sử dụng dự kiến sẽ đạt mức thấp nhất vào cuối năm 2025, có khả năng ảnh hưởng đến tính sẵn có và giá cả của hàng tồn kho.
Mặc dù có những thách thức này, mô hình kinh doanh đa dạng của Sonic, trọng tâm chiến lược vào xe hybrid, và sự chuyển đổi thành công của phân khúc EchoPark đã đặt công ty vào vị thế thuận lợi để tiếp tục tăng trưởng trong bối cảnh bán lẻ ô tô đang phát triển.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: