UBCK cảnh báo rủi ro giữa cơn “sốt” thanh khoản
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Công ty cơ sở hạ tầng năng lượng Ý Snam SpA (BIT:SRG) đã công bố kết quả nửa đầu năm 2025 vào ngày 30 tháng 7, cho thấy sự tăng trưởng tài chính vững chắc trong bối cảnh ngành năng lượng Ý đang phát triển. Công ty tiếp tục đóng vai trò then chốt trong hệ thống năng lượng Ý, nơi khí đốt chiếm 35% tiêu thụ năng lượng sơ cấp, đồng thời thúc đẩy chiến lược chuyển đổi năng lượng.
Bài thuyết trình nhấn mạnh cách thức nguồn cung cấp khí đốt của Ý đã trải qua sự chuyển đổi đáng kể, với khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) hiện chiếm hơn 30% lượng nhập khẩu, tăng 32% so với nửa đầu năm 2024. Sự thay đổi này phản ánh sự thích ứng chiến lược của Snam với dòng chảy năng lượng đang thay đổi trên khắp châu Âu.
Như biểu đồ dưới đây về hệ thống năng lượng của Ý cho thấy, khí đốt vẫn là thành phần quan trọng trong cơ cấu năng lượng của quốc gia này, đóng góp 35% tiêu thụ năng lượng sơ cấp:
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Snam báo cáo kết quả tài chính mạnh mẽ cho nửa đầu năm 2025, với EBITDA điều chỉnh đạt 1.492 triệu euro, tăng 5,3% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng lên 750 triệu euro, tăng 8,5% so với cùng kỳ năm 2024. Những cải thiện này diễn ra bất chấp sự sụt giảm nhẹ 3,1% trong đầu tư xuống còn 1.122 triệu euro.
Hiệu suất tài chính của công ty được hỗ trợ bởi sự tăng 6% trong nhu cầu khí đốt tại Ý, với ngành nhiệt điện thể hiện mức tăng trưởng đặc biệt mạnh mẽ là 12%. Sự gia tăng nhu cầu này nhấn mạnh tầm quan trọng liên tục của khí đốt trong cơ cấu năng lượng của Ý, đặc biệt là đối với việc sản xuất điện trong thời kỳ sản xuất năng lượng tái tạo thấp.
Biểu đồ sau đây chi tiết về tăng trưởng nhu cầu khí đốt trong các ngành khác nhau:
Các chỉ số tài chính chính của Snam cho thấy sự cải thiện nhất quán trên các chỉ số chính, bao gồm việc nâng hạng tín dụng lên "A-" từ S&P:
Sáng kiến chiến lược
Snam tiếp tục thúc đẩy các sáng kiến chiến lược trên ba trụ cột chính: cơ sở hạ tầng khí đốt, chuyển đổi năng lượng và phát triển bền vững. Công ty báo cáo rằng Đường ống Adriatic hiện đã hoàn thành 35%, trong khi đơn vị lưu trữ và tái hóa khí nổi FSRU Ravenna đã bắt đầu hoạt động vào tháng 5 năm 2025. Những phát triển này tăng cường khả năng nhập khẩu khí đốt và an ninh cung cấp của Ý.
Trong lĩnh vực chuyển đổi năng lượng, Snam nhấn mạnh hiệu suất kỹ thuật mạnh mẽ của dự án thu giữ và lưu trữ carbon (CCS) Ravenna, 72 MW khí sinh học đang hoạt động, và thỏa thuận đồng tài trợ 24 triệu euro cho các dự án hydro. Công ty cũng đã điều chỉnh 32% chi tiêu vốn của mình theo Phân loại EU và 61% theo Mục tiêu Phát triển Bền vững của Liên Hợp Quốc.
Hình ảnh sau đây minh họa những thành tựu chiến lược chính của Snam tính đến tháng 6 năm 2025:
Chiến lược đầu tư của công ty rõ ràng ưu tiên cho chuyển đổi năng lượng, chiếm 46% tổng đầu tư, tiếp theo là số hóa và công nghệ với 19%:
Phân tích tài chính chi tiết
Tăng trưởng EBITDA điều chỉnh 5,3% của Snam được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố tích cực, bao gồm thay đổi quy định, tăng doanh thu được điều tiết, và đóng góp từ Stogit Adriatica và FSRU Ravenna. Những lợi ích này bị bù đắp một phần bởi chi phí hoạt động cao hơn trong cơ sở hạ tầng khí đốt.
Biểu đồ thác nước sau đây phân tích các yếu tố đóng góp vào tăng trưởng EBITDA:
Một động lực quan trọng cho hiệu suất tài chính cải thiện của Snam là sự đóng góp tăng từ các công ty liên kết, tăng từ 157 triệu euro trong nửa đầu năm 2024 lên 204 triệu euro trong nửa đầu năm 2025, tăng 30%. Những đóng góp chính bao gồm TAP, SeaCorridor và Terega.
Như được minh họa trong phân tích đóng góp của các công ty liên kết này:
Tăng trưởng lợi nhuận ròng 8,5% của công ty là kết quả từ EBITDA cao hơn và đóng góp tăng từ các công ty liên kết, bị bù đắp một phần bởi chi phí khấu hao và khấu trừ cao hơn cùng với thu nhập tài chính thấp hơn:
Nợ ròng của Snam tăng từ 16.238 triệu euro vào cuối năm 2024 lên 17.580 triệu euro vào ngày 30 tháng 6 năm 2025. Mặc dù có sự gia tăng này, công ty vẫn duy trì chi phí nợ trung bình ổn định ở mức khoảng 2,5% và tiếp tục tối ưu hóa cấu trúc tài chính với 86% tài trợ của mình được phân loại là bền vững:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Trong phần kết luận, Snam bày tỏ sự tự tin sẽ đạt hoặc vượt hướng dẫn cả năm 2025, dẫn chứng hiệu suất tài chính vững chắc và tiến độ trong thực hiện chiến lược. Công ty nhấn mạnh vai trò quan trọng của khí đốt trong kịch bản năng lượng hiện tại và tập trung vào tạo giá trị và linh hoạt tài chính.
Snam cũng nhấn mạnh cam kết bền vững của mình, với các mục tiêu năm 2025 cho nhiều chỉ số môi trường và xã hội khác nhau. Công ty đang đi đúng hướng để giảm phát thải Phạm vi 1 và 2 xuống 20% so với mức năm 2022 và tiếp tục tăng tỷ lệ đầu tư phù hợp với các khung bền vững.
Bảng điểm bền vững toàn diện của công ty thể hiện cam kết của họ đối với các mục tiêu môi trường và xã hội có thể đo lường được:
Nhìn chung, kết quả nửa đầu năm 2025 của Snam phản ánh một công ty đang cân bằng thành công giữa kinh doanh cơ sở hạ tầng khí đốt truyền thống với quá trình chuyển đổi đang tăng tốc hướng tới các giải pháp năng lượng carbon thấp hơn, đồng thời mang lại hiệu suất tài chính vững chắc cho cổ đông. Vị thế chiến lược của công ty trong cả thị trường khí đốt và các lĩnh vực chuyển đổi năng lượng mới nổi dường như đang mang lại kết quả tích cực trong bối cảnh năng lượng châu Âu đang phát triển.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: