Vàng thế giới mất giá sau phát biểu của ông Trump
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
MarineMax Inc . (NYSE:HZO) đã công bố kết quả quý 3 năm tài chính 2025 vào ngày 24 tháng 7, cho thấy những thách thức đáng kể bất chấp chiến lược đa dạng hóa đang được triển khai. Nhà bán lẻ hàng hải giải trí này báo cáo doanh thu giảm 9% so với cùng kỳ năm trước và khoản lỗ ròng đáng kể, chủ yếu do chi phí giảm giá trị lợi thế thương mại, khiến công ty phải điều chỉnh dự báo cả năm.
Kết quả này xuất hiện trong bối cảnh ngành công nghiệp thuyền giải trí đang gặp nhiều thách thức, với cổ phiếu MarineMax giao dịch ở mức 27,32 USD vào ngày 23 tháng 7 năm 2025, tăng 2,25% trong ngày nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao nhất trong 52 tuần là 38,20 USD.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
MarineMax báo cáo doanh thu Q3 FY 2025 đạt 657,2 triệu USD, giảm 9% so với 757,7 triệu USD trong cùng kỳ năm ngoái. Biên lợi nhuận gộp của công ty giảm xuống 30,4% từ 32,0% trong Q3 FY 2024, chủ yếu do biên lợi nhuận thấp hơn từ việc bán thuyền.
Đáng chú ý nhất, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng thuộc về MarineMax là 52,1 triệu USD, so với lợi nhuận ròng 31,6 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Khoản lỗ này bao gồm chi phí giảm giá trị lợi thế thương mại phi tiền mặt đáng kể là 69,1 triệu USD.
Như được thể hiện trong tóm tắt hiệu suất tài chính sau đây:
Trên cơ sở điều chỉnh, không bao gồm chi phí giảm giá trị và các khoản mục khác, MarineMax báo cáo EBITDA điều chỉnh là 35,5 triệu USD, giảm từ 70,4 triệu USD trong Q3 FY 2024. Thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 0,49 USD, so với 1,51 USD trong cùng quý năm ngoái.
Kết quả này đánh dấu sự thay đổi đáng kể so với kết quả Q2 2025 của công ty, khi MarineMax vượt kỳ vọng với EPS điều chỉnh đạt 0,23 USD so với dự báo 0,17 USD, và doanh thu đạt 631,5 triệu USD so với dự kiến 580,11 triệu USD.
Sáng kiến chiến lược
Mặc dù đối mặt với những thách thức hiện tại, MarineMax tiếp tục nhấn mạnh tầm nhìn chiến lược dài hạn trở thành nhà lãnh đạo toàn cầu hàng đầu trong lĩnh vực thuyền và du thuyền. Công ty đã tích cực mở rộng dấu ấn thông qua các thương vụ mua lại, đã hoàn thành hơn 20 thương vụ kể từ năm 2019, bổ sung khoảng 700 triệu USD doanh thu kết hợp, tập trung vào các doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao hơn.
Chiến lược mua lại của công ty đã đa dạng hóa nguồn doanh thu trên nhiều phân khúc kinh doanh, như minh họa trong tổng quan toàn diện này:
Sự đa dạng hóa này đã giúp MarineMax mở rộng nguồn doanh thu không phải từ thuyền từ 15% tổng doanh thu trong FY 2019 lên 23,7% trong FY 2024, góp phần cải thiện biên lợi nhuận gộp hợp nhất từ 26,1% lên 33,0% trong cùng kỳ, như thể hiện trong biểu đồ sau:
MarineMax tiếp tục định vị mình là nhà lãnh đạo trong thị trường hàng hải giải trí với hơn 70 đại lý thuyền có hơn 30 thương hiệu thuyền được tiếp thị độc quyền, và danh mục hơn 65 địa điểm bến du thuyền và kho bãi trên hơn 15 quốc gia. Sự kết hợp kinh doanh đa dạng của công ty hiện bao gồm bến du thuyền, hoạt động môi giới du thuyền, tài chính và bảo hiểm, dịch vụ siêu du thuyền, và sản xuất.
Phân tích tài chính chi tiết
Bảng cân đối kế toán của MarineMax tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025 cho thấy 151,0 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, giảm từ 242,4 triệu USD một năm trước đó. Công ty cho rằng sự sụt giảm này là do thời điểm thanh toán và lợi nhuận giảm. Hàng tồn kho tăng lên 906,2 triệu USD từ 880,4 triệu USD trong năm trước, điều mà công ty dự kiến sẽ bình thường hóa trong mùa hè.
Tỷ lệ đòn bẩy ròng của công ty tăng lên 2,0x từ 1,1x trong năm trước, phản ánh môi trường hoạt động đầy thách thức. Mặc dù có những áp lực này, MarineMax vẫn duy trì tỷ lệ thanh toán hiện thời là 1,21x, tăng nhẹ từ 1,20x một năm trước.
Nhìn vào hiệu suất dài hạn của công ty, MarineMax đã đạt được tăng trưởng doanh thu hàng năm ổn định từ FY 2019 đến FY 2024, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 14% trong giai đoạn này:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Trước kết quả Q3 đầy thách thức, MarineMax đã cập nhật dự báo cho toàn bộ năm tài chính 2025. Công ty hiện dự kiến EBITDA điều chỉnh trong khoảng từ 105 triệu USD đến 120 triệu USD và thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu trong khoảng từ 0,45 USD đến 0,95 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng.
Điều này thể hiện sự giảm sút so với dự báo đưa ra sau Q2 2025, khi công ty dự kiến thu nhập ròng điều chỉnh giữa 1,40 USD và 2,40 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng và EBITDA điều chỉnh giữa 140 triệu USD và 170 triệu USD.
Mặc dù có những thách thức ngắn hạn, MarineMax đã vạch ra chiến lược để mở khóa tiềm năng tạo giá trị bổ sung, dựa trên ba trụ cột: tận dụng điểm mạnh và đổi mới để đẩy nhanh tăng trưởng có lợi nhuận, mở rộng dấu ấn thông qua M&A thận trọng, và thúc đẩy hoạt động hiệu quả hơn.
Công ty nhấn mạnh các ưu tiên phân bổ vốn, bao gồm đầu tư vào cơ hội tăng trưởng, theo đuổi các thương vụ mua lại chiến lược, chi tiêu vốn cho cơ sở vật chất và chiến lược công nghệ, mua lại cổ phiếu khi có cơ hội, và duy trì bảng cân đối kế toán mạnh mẽ.
Ban lãnh đạo của MarineMax vẫn tập trung vào kế hoạch chiến lược dài hạn bất chấp những khó khăn hiện tại, tiếp tục nhấn mạnh các thương hiệu cao cấp, đổi mới kỹ thuật số, và hiệu quả hoạt động như những động lực chính cho tăng trưởng trong tương lai khi điều kiện thị trường cải thiện.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: