Đòn thuế của ông Trump và thế khó của Ấn Độ trong chiến lược năng lượng
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Magnora ASA (OSE:MGN) đã công bố bài thuyết trình Q2 2025 vào ngày 18 tháng 7, nhấn mạnh sự mở rộng liên tục của công ty trong lĩnh vực năng lượng tái tạo mặc dù báo cáo thu nhập quý âm. Nhà phát triển năng lượng tái tạo thuần túy này đã duy trì cách tiếp cận ít tài sản trong khi tăng trưởng danh mục dự án lên 65% so với cùng kỳ năm trước, đạt 8,0 GW.
Bài thuyết trình nhấn mạnh các xu hướng thị trường thúc đẩy chiến lược của Magnora, bao gồm biến động giá cao kết hợp với chi phí pin giảm, kích hoạt đầu tư vào Hệ thống Lưu trữ Năng lượng Pin (BESS), đặc biệt là ở Đức. Công ty cũng lưu ý cách giá điện thấp ở Bắc Âu đang hướng các nhà đầu tư đến các dự án tiêu thụ điện như trung tâm dữ liệu.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau minh họa các quan sát thị trường về giá điện và chi phí pin:
Điểm nổi bật về Hiệu suất Quý
Kết quả Q2 2025 của Magnora cho thấy sự thay đổi đáng kể so với hiệu suất tích cực được báo cáo trong Q1. Công ty ghi nhận khoản lỗ hoạt động 27,8 triệu NOK và lỗ ròng 22,2 triệu NOK trong quý, trái ngược với lợi nhuận ròng 8,6 triệu NOK được báo cáo trong Q1 2025.
Báo cáo lãi lỗ tóm tắt của công ty tiết lộ chi tiết tài chính của quý:
Mặc dù thu nhập quý âm, Magnora vẫn duy trì vị thế tiền mặt mạnh mẽ với 223 triệu NOK, bổ sung bởi hạn mức tín dụng 150 triệu NOK. Công ty cho rằng chi phí tăng là do các hoạt động phát triển trên nhiều khu vực, đặc biệt là tại Magnora Offshore Wind, Đức, Ý và Nam Phi.
Báo cáo dòng tiền cho Q2 2025 minh họa các chuyển động tài chính:
Một thành tựu quan trọng trong quý là việc công ty hoàn thành chuyển đổi sang mô hình kinh doanh năng lượng tái tạo 100% sau khi thoái vốn thành công cổ phiếu Hermana Holding ASA.
Sáng kiến Chiến lược
Magnora tiếp tục định vị mình là nhà phát triển năng lượng tái tạo thuần túy, ít tài sản và có lợi nhuận với danh mục đa dạng về địa lý và công nghệ. Mô hình kinh doanh của công ty nhấn mạnh đầu tư giai đoạn đầu không có rủi ro xây dựng hoặc bảng cân đối, nhắm đến lợi nhuận tối thiểu 5 lần cho mỗi dự án.
Slide sau tóm tắt bản sắc lõi và cách tiếp cận kinh doanh của Magnora:
Danh mục đầu tư của công ty đã cho thấy sự tăng trưởng ổn định, đạt 8,0 GW trong Q2 2025, đại diện cho CAGR hàng năm 55% với 500 MW được thêm vào trong quý gần đây nhất:
Sự đa dạng hóa danh mục đầu tư của Magnora trên các công nghệ và khu vực cung cấp khả năng phục hồi và nhiều con đường tăng trưởng. Công ty đã phân bổ chiến lược các nguồn lực cho hệ thống pin và năng lượng mặt trời PV ở Đức và Ý, trong khi duy trì vị thế trong điện gió ngoài khơi ở Scotland và Thụy Điển:
Một phát triển chiến lược đáng chú ý là việc Magnora tham gia vào thị trường trung tâm dữ liệu, mà công ty xem là bổ sung cho danh mục năng lượng tái tạo của mình. Thị trường trung tâm dữ liệu Bắc Âu dự kiến sẽ tăng trưởng đáng kể, với nhu cầu điện dự báo tăng từ 11 TWh năm 2024 lên 62 TWh vào năm 2050.
Phân tích Tài chính Chi tiết
Chiến lược tài chính của Magnora tiếp tục nhấn mạnh kỷ luật vốn và lợi nhuận cổ đông mặc dù thu nhập quý âm. Công ty duy trì chương trình phân phối vốn với cổ tức thường xuyên 12 triệu NOK trong cả Q1 và Q2, cùng với việc mua lại cổ phiếu tổng cộng 1,6 triệu NOK trong Q2.
Chi phí phát triển và M&A của công ty tăng lên 19,0 triệu NOK trong Q2 2025, phản ánh đầu tư tăng tốc vào phát triển dự án trên nhiều thị trường. Điều này góp phần vào EBITDA âm 24,4 triệu NOK trong quý.
Mô hình kinh doanh của Magnora định vị công ty ở giai đoạn đầu trong chuỗi giá trị năng lượng tái tạo, tập trung vào tìm kiếm cơ hội, đánh giá và phát triển dự án trong khi tránh các giai đoạn xây dựng và vận hành đòi hỏi nhiều vốn:
Tại Đức, Magnora đã tập hợp một đội ngũ có kinh nghiệm để tận dụng thị trường BESS hấp dẫn, nơi công suất dự kiến sẽ tăng từ 2 TWh năm 2024 lên 57 TWh vào năm 2030. Công ty đã bảo đảm địa điểm đầu tiên tại Đức trong Q2 thông qua Thư Bày tỏ Ý định với một nhà đầu tư cơ sở hạ tầng hàng đầu châu Âu:
Tuyên bố Tương lai
Nhìn về phía trước, Magnora duy trì hướng dẫn năm 2025 với mục tiêu danh mục đầu tư 10 GW, mục tiêu bán hàng 600-725 MW, và mục tiêu giá 0,5-1,5 MNOK/MW. Công ty dự kiến sẽ đẩy nhanh nỗ lực phát triển và thúc đẩy các sáng kiến thương mại thông qua farm-down và bán hàng.
Biểu đồ sau minh họa các con số hướng dẫn năm 2025 của Magnora:
Tại Nam Phi, Magnora báo cáo các quy trình bán hàng đang diễn ra cho khoảng 500 MW dự án, bao gồm ~250 MW năng lượng mặt trời và ~250 MW điện gió. Dự án Red Sands của công ty đã đạt đến đóng tài chính, kích hoạt khoản thanh toán cột mốc cuối cùng.
Tại Ý, Magnora đang mở rộng đội ngũ và danh mục đầu tư cho các cuộc đấu giá MACSE, với 450 MW dự án BESS giai đoạn giữa nhắm vào các cuộc đấu giá năm 2026 và 2027. Riêng trong Q2, công ty đã thêm 200 MW vào danh mục đầu tư Ý của mình.
Cổ phiếu Magnora đóng cửa ở mức 23,65 NOK vào ngày 17 tháng 7 năm 2025, giảm 0,63% trong ngày. Cổ phiếu của công ty đã giao dịch trong khoảng từ 18,70 NOK đến 33,00 NOK trong 52 tuần qua, phản ánh sự biến động của thị trường nhưng vẫn duy trì vị thế cao hơn nhiều so với mức thấp nhất trong năm.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: