Chốt lời dồn dập, vàng thế giới mất đà trước sức nóng lãi suất
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
First Quantum Minerals Ltd (TSX:FM) đã công bố kết quả tài chính và hoạt động quý 2 năm 2025 vào ngày 24 tháng 7 năm 2025, cho thấy hiệu suất tài chính được cải thiện mặc dù sản lượng đồng giảm. Công ty đã thể hiện tiến độ trong các sáng kiến chiến lược quan trọng, bao gồm dự án Mở rộng Kansanshi S3 và các phát triển tại Cobre Panamá, đồng thời tiếp tục củng cố bảng cân đối kế toán thông qua việc giảm nợ và các chiến lược phòng ngừa rủi ro.
Quý này chứng kiến giá đồng tương đối ổn định cùng với giá vàng mạnh hơn, điều này đã giúp bù đắp một phần cho những thách thức về sản lượng. Cách tiếp cận chủ động của First Quantum trong quản lý tài chính đã dẫn đến cải thiện thanh khoản và giảm nợ ròng, giúp công ty có vị thế tốt hơn để điều hướng trong môi trường thị trường hiện tại.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
First Quantum báo cáo tổng sản lượng đồng đạt 91.069 tấn trong Q2 2025, giảm 9% so với Q1 2025. Sự sụt giảm này chủ yếu do hàm lượng thấp hơn tại các hoạt động của công ty ở Zambia. Mặc dù gặp thách thức về sản lượng, công ty đã đạt được kết quả tài chính tốt hơn, với EBITDA tăng 6% so với quý trước lên 400 triệu USD.
Như biểu đồ sau đây chi tiết về sản lượng và chi phí hàng quý, sản lượng đồng đã có xu hướng giảm trong khi chi phí tiền mặt C1 tăng lên:
Chi phí tiền mặt C1 đồng của công ty đã tăng lên 2,00 USD/lb trong Q2 2025, cao hơn 0,05 USD/lb so với Q1 2025. Tuy nhiên, thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đã cải thiện lên 0,02 USD, tăng 0,02 USD so với quý trước, nhờ vào doanh số vàng cao hơn và giá kim loại thực hiện mạnh hơn.
Sản lượng vàng vẫn tương đối ổn định ở mức 37.000 ounce trong Q2 2025, với Kansanshi tiếp tục là đóng góp chính. Biểu đồ sau đây cho thấy sự phân chia sản lượng đồng và chi phí tại Kansanshi:
Tại Sentinel, sản lượng đồng giảm 7% so với quý trước xuống còn 43.108 tấn do khai thác quặng có hàm lượng thấp hơn, với chi phí tiền mặt C1 tăng lên 2,77 USD/lb:
Hoạt động sản xuất niken của công ty tại Enterprise cũng đối mặt với thách thức, với sản lượng giảm 14% so với Q1 2025 xuống còn 4.018 tấn, trong khi chi phí tiền mặt C1 tăng lên 5,83 USD/lb:
Phân tích tài chính chi tiết
Hiệu suất tài chính của First Quantum cho thấy sự cải thiện trong Q2 2025, với doanh thu tăng 3% so với quý trước lên 1,2 tỷ USD. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi giá kim loại thực hiện cao hơn và khối lượng bán vàng và niken tăng, giúp bù đắp tác động của sản lượng đồng thấp hơn.
Biểu đồ sau minh họa xu hướng giá đồng và vàng, cũng như giá thực hiện và chi phí tiền mặt C1 của công ty:
EBITDA tăng 6% so với quý trước lên 400 triệu USD, trong khi lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông cải thiện đáng kể lên 18 triệu USD, tăng 41 triệu USD so với Q1 2025:
Sự cải thiện trong EBITDA chủ yếu được thúc đẩy bởi giá kim loại thực hiện cao hơn, đóng góp thêm 52 triệu USD, một phần bị bù trừ bởi các yếu tố nội bộ như chi phí tiền mặt tăng:
Sự gia tăng chi phí tiền mặt C1 đồng chủ yếu do sản lượng Zambia có hàm lượng thấp hơn, một phần được bù đắp bởi tín dụng sản phẩm phụ tăng từ giá vàng mạnh hơn:
First Quantum tiếp tục củng cố bảng cân đối kế toán, với nợ ròng giảm 334 triệu USD trong quý. Sự giảm này được cho là do nhận được khoản thanh toán trước đồng trị giá 500 triệu USD và tạo ra EBITDA, một phần bị bù trừ bởi chi tiêu vốn và thanh toán lãi:
Công ty đã duy trì cách tiếp cận chủ động đối với quản lý rủi ro thông qua chiến lược phòng ngừa. Khoảng 60% sản lượng và doanh số đồng theo kế hoạch năm 2025 và 40% cho nửa đầu năm 2026 được bảo vệ khỏi biến động giá giao ngay. Ngoài ra, một chương trình phòng ngừa vàng mới đã được khởi động, bao gồm khoảng 40% sản lượng vàng theo kế hoạch đến cuối năm 2026:
Sáng kiến chiến lược
Một trọng tâm chính của First Quantum là dự án Mở rộng Kansanshi S3, đã hoàn thành 91% công tác xây dựng. Dự án vẫn đang trong ngân sách và đúng tiến độ, với sản xuất dự kiến bắt đầu vào nửa cuối năm 2025. Tiến độ đáng kể đã đạt được, với 50% hệ thống được bàn giao cho việc vận hành thử và 92% cấu hình hệ thống kiểm soát nhà máy đã hoàn thành:
Một phát triển quan trọng khác là việc Chính phủ Panama phê duyệt Kế hoạch Bảo tồn và Quản lý An toàn (P&SM) cho Cobre Panamá vào ngày 30 tháng 5 năm 2025. Sự phê duyệt này đã cho phép xuất khẩu tinh quặng đồng, với tàu đầu tiên được gửi đi vào tháng 6 năm 2025, tiếp theo là tàu thứ hai và thứ ba vào tháng 7. Việc khởi động lại nhà máy điện nhiệt dự kiến vào Q4 2025, với các cuộc kiểm tra vận hành thử đã bắt đầu.
First Quantum cũng đã đạt được tiến bộ trong các sáng kiến bền vững trong quý, bao gồm phát triển nhà cung cấp địa phương ở Zambia, hỗ trợ chuyển đổi năng lượng của Zambia thông qua thỏa thuận năng lượng sạch dài hạn, và tương tác với các cộng đồng bản địa ở Panama.
Tuyên bố hướng tới tương lai
First Quantum duy trì hướng dẫn sản xuất năm 2025, dự kiến tổng sản lượng đồng đạt 380.000-440.000 tấn, sản lượng vàng đạt 135.000-155.000 ounce, và sản lượng niken đạt 15.000-25.000 tấn:
Các ưu tiên hàng đầu của công ty cho năm 2025 bao gồm giải quyết vấn đề ở Panama, quản lý chủ động bảng cân đối kế toán và thanh khoản, hiệu suất hoạt động an toàn và hiệu quả, và hoàn thành dự án Mở rộng Kansanshi S3.
Ông Tristan Pascall, Giám đốc điều hành, bày tỏ sự tự tin vào triển vọng của công ty, nhấn mạnh tầm quan trọng của dự án Mở rộng Kansanshi S3 như một bước ngoặt cho công ty. Dự án dự kiến sẽ đóng góp đáng kể vào sản lượng trong nửa cuối năm 2025, mặc dù nguồn cung cấp ban đầu sẽ được lấy từ các kho quặng có hàm lượng thấp.
Sự tập trung của First Quantum vào quản lý bảng cân đối kế toán và thanh khoản đã cung cấp cho công ty không gian đáng kể, giúp công ty có vị thế tốt để vượt qua thách thức trong khi thúc đẩy các sáng kiến chiến lược. Sự kết hợp giữa hiệu suất tài chính được cải thiện, tiến độ trên các dự án chính, và quản lý rủi ro chủ động cho thấy triển vọng thận trọng lạc quan cho phần còn lại của năm 2025.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: