Constellation Brands Q1 FY26: Doanh thu giảm 6% nhưng vẫn giữ triển vọng cả năm

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Constellation Brands (NYSE:STZ) đã công bố báo cáo thu nhập quý 1 năm tài chính 2026 vào ngày 1 tháng 7 năm 2025, cho thấy doanh thu ròng giảm 6% nhưng vẫn duy trì triển vọng EPS tương đương cho cả năm. Cổ phiếu của gã khổng lồ đồ uống có cồn này đã phản ứng tích cực với tin tức, tăng 2,3% lên mức đóng cửa 162,68 USD và tiếp tục tăng nhẹ trong giao dịch sau giờ.

Công ty đã đối mặt với những khó khăn ở cả phân khúc bia và rượu trong quý, với doanh thu ròng tổng thể giảm xuống còn 2,52 tỷ USD từ 2,66 tỷ USD trong cùng kỳ năm trước. Mặc dù có những thách thức này, ban lãnh đạo vẫn bày tỏ sự tự tin vào mục tiêu cả năm của công ty, duy trì hướng dẫn EPS tương đương ở mức 12,60-12,90 USD.

Điểm nhấn hiệu suất hàng quý

Kết quả quý 1 của Constellation cho thấy áp lực trên cả hai phân khúc kinh doanh. Trên toàn doanh nghiệp, công ty báo cáo doanh thu ròng giảm 6% (4% hữu cơ) và lợi nhuận hoạt động giảm 24% (11% tương đương). Lợi nhuận ròng thuộc về Constellation giảm 41% xuống còn 516,1 triệu USD, với EPS báo cáo là 2,90 USD so với 4,80 USD trong cùng kỳ năm trước.

Như được thể hiện trong bảng tóm tắt tài chính toàn diện sau đây, công ty vẫn duy trì khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ mặc dù có những thách thức về doanh thu và lợi nhuận:

Mảng kinh doanh Bia, bao gồm các thương hiệu phổ biến như Modelo, Corona và Pacifico, có doanh thu ròng giảm 2,6% xuống còn 2,23 tỷ USD, với lợi nhuận hoạt động giảm 5% xuống còn 873,4 triệu USD. Biên lợi nhuận hoạt động giảm 150 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước xuống còn 39,1%, mặc dù vẫn mạnh mẽ so với tiêu chuẩn ngành.

Phân khúc Rượu và Đồ uống có cồn gặp phải những thách thức đáng kể hơn, với doanh thu ròng giảm 28% (21% hữu cơ) xuống còn 280,5 triệu USD. Đáng lo ngại hơn là phân khúc này chuyển sang lỗ hoạt động 6 triệu USD, so với lợi nhuận 59,7 triệu USD trong cùng kỳ năm trước, dẫn đến biên lợi nhuận hoạt động giảm từ 15,3% xuống -2,1%.

Hiệu suất kinh doanh Bia

Danh mục bia của Constellation cho thấy hiệu suất hỗn hợp trong quý. Trong khi các thương hiệu chủ lực Modelo Especial và Corona Extra giảm lần lượt khoảng 4% và 7%, Pacifico đạt mức tăng trưởng mạnh mẽ 13%. Các thương hiệu Modelo Chelada cũng đối mặt với thách thức khi giảm 3%.

Biểu đồ sau đây minh họa các yếu tố thúc đẩy hiệu suất bán hàng của phân khúc Bia:

Sự sụt giảm khối lượng 76 triệu USD được bù đắp một phần bởi đóng góp tích cực từ giá/hỗn hợp sản phẩm là 37 triệu USD, dẫn đến tổng doanh thu ròng giảm 2,6%. Lợi nhuận hoạt động của mảng kinh doanh Bia bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố, như được thể hiện trong phân tích này:

Mặc dù có những thách thức trong quý, ban lãnh đạo đã nhấn mạnh một số sáng kiến và thành tựu chiến lược trong mảng kinh doanh Bia, bao gồm vị trí của Modelo là bia số 1 về doanh số bán hàng trong số các thương hiệu ra mắt trong năm qua, và Corona Non-Alcoholic là thương hiệu đứng thứ 2 về tăng thị phần doanh thu trong phân khúc bia không cồn. Công ty cũng đạt được hơn 40 triệu USD lợi ích từ hiệu quả chuỗi cung ứng trong quý.

Chuyển đổi Rượu & Đồ uống có cồn

Mảng kinh doanh Rượu và Đồ uống có cồn của Constellation đang trải qua quá trình chuyển đổi đáng kể, với việc công ty hoàn tất giao dịch thoái vốn Rượu 2025 đã được công bố trước đó vào tháng 6. Sự chuyển đổi chiến lược này hướng tới các sản phẩm cao cấp đã tạo ra sự gián đoạn trong ngắn hạn, như được chứng minh bởi khoản lỗ hoạt động của phân khúc trong quý.

Biểu đồ sau đây phân tích các yếu tố dẫn đến sự sụt giảm doanh số của phân khúc Rượu và Đồ uống có cồn:

Việc thoái vốn các thương hiệu làm giảm doanh số 36 triệu USD, trong khi sự sụt giảm khối lượng chiếm 53 triệu USD và giá/hỗn hợp sản phẩm tiêu cực đóng góp thêm 19 triệu USD vào tổng mức giảm doanh số. Lợi nhuận hoạt động bị ảnh hưởng nghiêm trọng, chuyển từ lợi nhuận 60 triệu USD sang lỗ 6 triệu USD:

Mặc dù có những thách thức này, ban lãnh đạo vẫn duy trì triển vọng cả năm cho mảng kinh doanh Rượu và Đồ uống có cồn, dự báo doanh thu ròng hữu cơ sẽ giảm 17-20% và lợi nhuận hoạt động hữu cơ sẽ giảm 97-100%, phản ánh quá trình chuyển đổi danh mục đầu tư đáng kể đang diễn ra.

Phân bổ vốn & Dòng tiền

Constellation tiếp tục tạo ra dòng tiền mạnh mẽ và hoàn trả vốn cho cổ đông bất chấp những thách thức trong hoạt động. Trong quý 1, công ty:

• Duy trì tỷ lệ đòn bẩy ròng ở mức mục tiêu khoảng 3,0X
• Công bố cổ tức 1,02 USD cho mỗi cổ phiếu Loại A, tổng cộng 182 triệu USD
• Thực hiện mua lại cổ phiếu trị giá 306 triệu USD trong quý, với 381 triệu USD từ đầu năm đến tháng 6
• Tạo ra dòng tiền hoạt động 637 triệu USD và dòng tiền tự do 444 triệu USD
• Đầu tư 193 triệu USD vào chi tiêu vốn, chủ yếu cho việc bổ sung công suất sản xuất bia

Công ty vẫn đang đúng tiến độ với kế hoạch bổ sung công suất nhà máy bia theo mô-đun +7 triệu hectolít trong FY26-FY28, điều này sẽ đưa tổng công suất dự kiến lên khoảng 55 triệu hectolít vào FY28.

Triển vọng tương lai

Mặc dù có những thách thức trong quý 1, Constellation vẫn duy trì hướng dẫn tài chính năm 2026 trên các chỉ số chính. Công ty đã cập nhật triển vọng EPS báo cáo lên 12,07-12,37 USD trong khi vẫn duy trì triển vọng EPS tương đương ở mức 12,60-12,90 USD.

Bảng sau đây cung cấp cái nhìn toàn diện về kết quả quý 1 của công ty so với triển vọng cả năm:

Đối với mảng kinh doanh Bia, Constellation tiếp tục dự báo:

• Tăng trưởng doanh thu ròng 0-3%
• Tăng trưởng lợi nhuận hoạt động 0-2%
• Biên lợi nhuận hoạt động khoảng 39-40%
• Chi tiêu vốn khoảng 1,0 tỷ USD

Đối với mảng kinh doanh Rượu và Đồ uống có cồn, công ty duy trì triển vọng:

• Doanh thu ròng hữu cơ giảm 17-20%
• Lợi nhuận hoạt động hữu cơ giảm 97-100%
• Chi tiêu vốn khoảng 0,2 tỷ USD

Mục tiêu dòng tiền tổng thể của công ty vẫn không thay đổi ở mức 2,7-2,8 tỷ USD dòng tiền hoạt động và 1,5-1,6 tỷ USD dòng tiền tự do cho năm tài chính.

Quyết định của ban lãnh đạo trong việc duy trì hướng dẫn cả năm bất chấp những thách thức trong quý 1 cho thấy sự tự tin vào sự cải thiện trong các quý còn lại, có thể được hỗ trợ bởi mô hình vận chuyển và tiêu thụ lịch sử được minh họa trong biểu đồ sau:

Constellation Brands tiếp tục điều hướng trong môi trường hoạt động đầy thách thức trong khi thực hiện quá trình chuyển đổi chiến lược hướng tới các sản phẩm cao cấp trong cả phân khúc Bia và Rượu & Đồ uống có cồn. Mặc dù kết quả ngắn hạn cho thấy áp lực trên cả doanh thu và lợi nhuận, khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ và hoàn trả vốn cho cổ đông của công ty thể hiện khả năng phục hồi tài chính trong giai đoạn chuyển đổi này.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: