Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Tập đoàn CNO Financial (NYSE:CNO) đã công bố kết quả tài chính quý 2/2025 vào ngày 28/7/2025, nổi bật với sự tăng trưởng ổn định trên tất cả các phân khúc kinh doanh trong khi vẫn duy trì vị thế vốn mạnh mẽ. Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 37,82 USD, giảm 0,63% trong ngày, với sự phục hồi nhẹ 0,37% trong giao dịch sau giờ.
Kết quả này xuất hiện sau một quý đầu tiên đầy thách thức khi cổ phiếu giảm 6,34% mặc dù đáp ứng kỳ vọng về lợi nhuận, cho thấy các nhà đầu tư vẫn thận trọng về môi trường kinh tế rộng lớn hơn bất chấp hiệu suất hoạt động vững chắc của CNO.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
CNO báo cáo lợi nhuận hoạt động trên mỗi cổ phiếu đạt 0,87 USD trong quý 2/2025, thể hiện hiệu suất kinh doanh cơ bản vững chắc mặc dù giảm so với cùng kỳ năm trước từ 1,05 USD trong quý 2/2024. Công ty nhấn mạnh đây là quý thứ 12 liên tiếp có động lực bán hàng mạnh mẽ trên nhiều dòng sản phẩm.
Như được thể hiện trong bảng điểm tăng trưởng toàn diện sau đây, CNO đã đạt được tăng trưởng hai chữ số trong một số chỉ số quan trọng:
Tổng phí bảo hiểm mới hàng năm tăng 16,5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 119,9 triệu USD, với bộ phận Tiêu dùng tăng 16,6% và bộ phận Worksite tăng 16,1%. Phí bảo hiểm niên kim thu được tăng 18,5% lên 520,5 triệu USD, trong khi tài sản của chủ hợp đồng và khách hàng tăng 12,5% lên 17.448 triệu USD.
Tỷ suất lợi nhuận hoạt động trên vốn chủ sở hữu của công ty không bao gồm các khoản mục đáng kể là 11,2%, hỗ trợ mục tiêu dài hạn cải thiện tỷ suất lợi nhuận hoạt động thường xuyên thêm 150 điểm cơ bản đến năm 2027. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu pha loãng không bao gồm AOCI tăng 5,7% lên 38,05 USD.
Hiệu suất tài chính của CNO được thúc đẩy bởi cả tăng trưởng hoạt động và quản lý vốn, như được minh họa trong tóm tắt thu nhập này:
Công ty đã trả lại 117 triệu USD cho cổ đông trong quý, bao gồm 100 triệu USD mua lại cổ phiếu, nâng tổng số từ đầu năm đến nay lên 234 triệu USD. Điều này góp phần giảm 8% số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền so với năm trước.
Hiệu suất phân phối và sản phẩm
Bộ phận Tiêu dùng của CNO đã đạt được quý thứ 11 liên tiếp tăng trưởng bền vững, với gần như tất cả các sản phẩm đều có mức tăng hai chữ số. Bộ phận này đạt kỷ lục về phí bảo hiểm niên kim thu được (tăng 19%) và kỷ lục về tài sản khách hàng trong môi giới và tư vấn (tăng 27%).
Slide sau đây chi tiết hiệu suất ấn tượng của bộ phận Tiêu dùng trên nhiều dòng sản phẩm:
NAP bảo hiểm nhân thọ tăng 20%, với NAP trực tiếp đến người tiêu dùng tăng 29% và NAP đại lý tăng 4%. NAP bảo hiểm sức khỏe tăng 13%, với NAP bảo hiểm sức khỏe bổ sung tăng 21% và NAP bổ sung Medicare tăng 18%. Bộ phận này cũng báo cáo quý thứ 10 liên tiếp tăng trưởng số lượng đại lý sản xuất, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước.
Tương tự, bộ phận Worksite ghi nhận quý thứ 13 liên tiếp tăng trưởng NAP, với mức tăng trưởng hai chữ số trong 11 trong số 13 quý gần đây:
Worksite đạt kỷ lục về NAP bảo hiểm nhân thọ và sức khỏe, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước, với NAP bảo hiểm nhân thọ tăng ấn tượng 54%. Bộ phận này cũng báo cáo tăng trưởng mạnh mẽ về khách hàng nhóm mới, với NAP từ phân khúc này tăng 84%. Mở rộng địa lý đóng góp 25% tăng trưởng NAP trong quý.
Vị thế đầu tư và vốn
Danh mục đầu tư của CNO tiếp tục hoạt động tốt, với công ty báo cáo quý thứ 7 liên tiếp tăng trưởng thu nhập đầu tư ròng. Thu nhập đầu tư phân bổ cho các dòng sản phẩm tăng 7% so với cùng kỳ năm trước lên 269,0 triệu USD, trong khi tổng thu nhập đầu tư ròng tăng 2% lên 302,8 triệu USD.
Kết quả đầu tư của công ty được tóm tắt trong slide sau:
Lợi suất trung bình trên các khoản đầu tư phân bổ đã cải thiện lên 4,92%, tăng từ 4,81% trong quý 2/2024. CNO duy trì tỷ lệ tiền mới mạnh mẽ ở mức 6,42%, đánh dấu quý thứ 10 liên tiếp trên 6%. Hiệu suất ổn định này đã giúp hỗ trợ kết quả tài chính tổng thể của công ty.
Danh mục đầu tư 29 tỷ USD của CNO vẫn duy trì chất lượng cao và đa dạng hóa tốt, như được minh họa dưới đây:
Danh mục được xây dựng để có khả năng phục hồi trong môi trường thị trường biến động, với 41,3% trong các doanh nghiệp đầu tư cấp, 10,1% trong thành phố, và 9,5% trong các khoản vay thế chấp. Hơn 55% danh mục nằm trong trái phiếu doanh nghiệp và chính phủ có tính thanh khoản cao, phản ánh cách tiếp cận bảo thủ của công ty đối với quản lý rủi ro.
Từ góc độ vốn, CNO vẫn duy trì vị thế tốt mặc dù một số chỉ số cho thấy sự suy giảm nhẹ so với các kỳ trước:
Tỷ lệ vốn dựa trên rủi ro (RBC) hợp nhất đứng ở mức 378%, giảm từ 402% trong năm 2023 nhưng vẫn cao hơn nhiều so với yêu cầu quy định. Thanh khoản công ty mẹ là 187 triệu USD, trong khi tỷ lệ nợ trên vốn tăng lên 26,1%, vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu từ 25-28%.
Hướng dẫn và triển vọng tương lai
CNO tái khẳng định hướng dẫn cho cả năm 2025 và mục tiêu ROE ba năm, đồng thời thu hẹp phạm vi tỷ lệ chi phí:
Công ty tiếp tục nhắm mục tiêu EPS hoạt động từ 3,70-3,90 USD cho năm 2025, với tỷ lệ chi phí từ 19,0-19,2% và thuế suất hiệu quả khoảng 23%. CNO dự kiến sẽ tạo ra 200-250 triệu USD dòng tiền dư thừa cho công ty mẹ và duy trì mục tiêu tỷ lệ RBC hợp nhất 375%.
Nhìn về phía trước, CNO nhấn mạnh một số lý do thuyết phục để các nhà đầu tư xem xét công ty, bao gồm việc tập trung độc quyền vào thị trường thu nhập trung bình chưa được phục vụ đầy đủ, xu hướng nhân khẩu học thuận lợi đáng kể, và mô hình phân phối đa dạng kết hợp khả năng trực tiếp và ảo.
Biên lợi nhuận sản phẩm bảo hiểm của công ty thể hiện khả năng phục hồi của bộ sản phẩm đa dạng, với tổng biên lợi nhuận hơi thuận lợi so với kỳ vọng thường xuyên:
Tổng biên lợi nhuận sản phẩm bảo hiểm không bao gồm các khoản mục đáng kể là 252,4 triệu USD trong quý 2/2025, với bảo hiểm sức khỏe đóng góp 134,0 triệu USD, bảo hiểm nhân thọ 63,6 triệu USD, và niên kim 54,8 triệu USD. Sự đa dạng hóa này giúp bảo vệ công ty khỏi biến động trong bất kỳ dòng sản phẩm đơn lẻ nào.
Hiệu suất của CNO trong quý hai năm 2025 phản ánh việc tiếp tục thực hiện các sáng kiến chiến lược tập trung vào tăng trưởng có lợi nhuận và cải thiện lợi nhuận. Mặc dù có một số thách thức, kết quả hoạt động ổn định và vị thế vốn mạnh mẽ của công ty cung cấp nền tảng vững chắc để đạt được các mục tiêu dài hạn trong việc phục vụ thị trường người Mỹ thu nhập trung bình.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: