ADB hạ dự báo tăng trưởng của Việt Nam do ảnh hưởng từ chính sách thuế quan của Mỹ
Canadian National Railway (TSX:CNR) đã công bố kết quả quý 2 năm 2025 vào ngày 22 tháng 7, ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận khiêm tốn bất chấp thách thức về doanh thu và sau đó đã hạ triển vọng cả năm do áp lực ngày càng tăng từ thuế quan Hoa Kỳ và áp lực tỷ giá.
Điểm nhấn kết quả quý
CN Railway đạt được lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng là 1,87 USD trong Q2 2025, tăng 2% so với kết quả điều chỉnh cùng kỳ năm ngoái, và cải thiện 7% so với số liệu báo cáo. Công ty đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận này bất chấp sự sụt giảm 1% ở cả doanh thu (4,3 tỷ USD) và doanh thu tấn-dặm (RTMs).
Tỷ lệ hoạt động của hãng đường sắt—một chỉ số hiệu quả quan trọng, càng thấp càng tốt—đã cải thiện lên 61,7%, tăng 50 điểm cơ bản so với kết quả điều chỉnh năm trước và tốt hơn 230 điểm cơ bản so với số liệu báo cáo. Dòng tiền tự do từ đầu năm đến nay đạt 1,5 tỷ USD, tăng 5% so với năm trước.
"Lợi nhuận cao hơn được thúc đẩy bởi quản lý chi phí mạnh mẽ bất chấp doanh thu thấp hơn," công ty lưu ý trong bài thuyết trình. Chi phí hoạt động giảm 5%, chủ yếu do chi phí nhiên liệu thấp hơn, giảm 25% (138 triệu USD) trên cơ sở tiền tệ không đổi. Công ty tiếp tục điều chỉnh cơ cấu chi phí để phù hợp với khối lượng, hỗ trợ mở rộng biên lợi nhuận bất chấp môi trường đầy thách thức.
Cải thiện hoạt động
CN Railway báo cáo các chỉ số hoạt động vững chắc trong quý, với tốc độ xe tăng lên 213 dặm xe mỗi ngày (tăng 1%), thời gian dừng cải thiện xuống 6,8 giờ (giảm 1%), và cam kết dịch vụ địa phương tăng lên 95% (tăng 1%). Những cải thiện này thể hiện sự tập trung của công ty vào hiệu quả hoạt động trong bối cảnh áp lực về khối lượng.
Hãng đường sắt đã nhấn mạnh một số sáng kiến hiệu quả đóng góp vào hiệu suất của mình, bao gồm giảm 4% từ đầu năm đến nay về sự chậm trễ tàu do khối công việc, cải thiện 11% về tấn-dặm tổng trên mỗi nhân viên đầu máy và tàu, và tăng 7% về hiệu quả lắp đặt đường ray.
"Kéo tất cả các đòn bẩy để bảo vệ biên lợi nhuận trong khi duy trì tính linh hoạt," công ty tuyên bố, nhấn mạnh cách tiếp cận của mình để cân bằng chất lượng dịch vụ với quản lý chi phí trong thời kỳ bất ổn kinh tế.
Hiệu suất theo phân khúc
Hiệu suất doanh thu của CN Railway khác nhau đáng kể giữa các phân khúc kinh doanh, phản ánh điều kiện kinh tế và mô hình thương mại đang thay đổi. Ngũ cốc và phân bón nổi bật là phân khúc hoạt động mạnh nhất với mức tăng doanh thu 12% trên cơ sở tiền tệ không đổi, trong khi sản phẩm lâm nghiệp chứng kiến mức sụt giảm mạnh nhất ở mức 9%.
Các phân khúc khác cho thấy sự suy yếu bao gồm dầu mỏ và hóa chất (giảm 6%), kim loại và khoáng sản (giảm 7%), ô tô (giảm 6%), và vận tải đa phương thức (giảm 3%). Doanh thu than đá vẫn không đổi so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi danh mục "khác" ghi nhận mức tăng 2%.
Công ty lưu ý một "sự thay đổi đáng kể trong cơ cấu vận chuyển" đã ảnh hưởng đến lợi suất doanh thu trong quý. Sự thay đổi cơ cấu này hướng tới hàng hóa số lượng lớn có lợi suất thấp hơn và xa rời các phân khúc hàng hóa có lợi suất cao hơn đã góp phần vào sự sụt giảm doanh thu tổng thể mặc dù khối lượng tương đối ổn định.
Điều chỉnh triển vọng & dự báo
Trong một cập nhật quan trọng, CN Railway đã điều chỉnh giảm triển vọng cả năm, viện dẫn một số áp lực mới nổi. Công ty hiện dự kiến sẽ đạt được "mức tăng trưởng EPS pha loãng điều chỉnh một chữ số trung bình đến cao" cho năm 2025, giảm so với mức dự báo tăng trưởng 10-15% được đưa ra sau kết quả Q1.
Triển vọng điều chỉnh phản ánh một số thách thức, bao gồm:
1. Chính sách thuế quan Hoa Kỳ đang thay đổi tạo ra áp lực trên nhiều phân khúc kinh doanh
2. Sự bất ổn dai dẳng ảnh hưởng đến khối lượng hàng hóa và vận tải đa phương thức
3. Điều kiện thị trường tiếp tục yếu ảnh hưởng đến sản phẩm lâm nghiệp
4. Đồng đô la Canada mạnh lên gây áp lực lên lợi nhuận
Kỳ vọng tăng trưởng khối lượng cũng đã giảm, với công ty hiện giả định "tăng trưởng RTM một chữ số thấp" cho cả năm, giảm so với dự báo trước đó là "một chữ số thấp đến trung bình".
Công ty đã cung cấp triển vọng chi tiết theo từng phân khúc, nhấn mạnh những lo ngại cụ thể trong sản phẩm lâm nghiệp ("nền tảng thị trường yếu kéo dài và tác động của các biện pháp thương mại Hoa Kỳ"), ô tô ("tác động của thuế quan ảnh hưởng đến dự báo sản xuất và luồng"), và vận tải đa phương thức quốc tế ("triển vọng H2 cho nhập khẩu NA đã suy yếu do kéo về trước và tác động thuế quan Hoa Kỳ").
Bình luận của ban lãnh đạo
Bà Tracy Robinson, Chủ tịch và Giám đốc điều hành, nhấn mạnh cách tiếp cận phản ứng của công ty đối với điều kiện thay đổi, tuyên bố rằng CN Railway đang "phản ứng với sự khẩn cấp" đối với môi trường đang phát triển. Công ty đang "hành động với sự khẩn cấp để điều chỉnh nguồn lực theo nhu cầu" trong khi "luôn gần gũi với khách hàng của chúng tôi."
"Thúc đẩy tạo giá trị cho cổ đông là ưu tiên của chúng tôi," bà Robinson khẳng định, nhấn mạnh cam kết của công ty trong việc điều hướng hiệu quả môi trường đầy thách thức.
Ông Ghislain Houle, Giám đốc tài chính, nhấn mạnh khả năng phục hồi của công ty, lưu ý rằng CN Railway "đã đạt được cải thiện OR 50 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước" bất chấp điều kiện đầy thách thức. Tập trung vào quản lý chi phí và hiệu quả hoạt động vẫn là trọng tâm trong chiến lược của công ty để duy trì lợi nhuận trong bối cảnh áp lực về khối lượng.
Cổ phiếu đóng cửa ở mức 141,62 USD vào ngày thuyết trình, giảm 0,34%, khi các nhà đầu tư hấp thụ kết quả hỗn hợp và dự báo thấp hơn. Mặc dù công ty thể hiện quản lý chi phí hiệu quả và cải thiện hoạt động, triển vọng giảm phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về áp lực kinh tế và bất ổn thương mại ảnh hưởng đến ngành đường sắt Bắc Mỹ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: