Fed thận trọng, chờ thêm tín hiệu vì rủi ro lạm phát tăng
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Goodfood Market Corp (TSX:FOOD) đã công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 vào ngày 22/7/2025, nổi bật với việc trở lại có lãi sau một quý 2 đầy thách thức. Cổ phiếu của công ty đã chịu áp lực đáng kể, với giá giao dịch ở mức 0,19 USD, giảm 20,41% sau buổi thuyết trình, cho thấy các nhà đầu tư vẫn thận trọng mặc dù kết quả theo quý đã cải thiện.
Công ty giao hàng bữa ăn này tiếp tục đối mặt với môi trường tiêu dùng khó khăn, với số lượng khách hàng hoạt động giảm xuống còn 76.000 trong quý 3/2025 từ mức 105.000 trong cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, ban lãnh đạo nhấn mạnh việc tập trung vào khách hàng có giá trị cao hơn và kỷ luật về chi phí để duy trì lợi nhuận bất chấp những khó khăn này.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Goodfood báo cáo doanh thu thuần đạt 30,7 triệu USD trong quý 3/2025, tăng 10% so với quý trước nhưng giảm 20% so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty đạt lợi nhuận ròng 0,1 triệu USD (EPS 0,00 USD), cải thiện đáng kể so với khoản lỗ 2 triệu USD (EPS -0,03 USD) được báo cáo trong quý 2/2025.
Bài thuyết trình nhấn mạnh rằng quý 3 đánh dấu quý thứ mười liên tiếp có EBITDA điều chỉnh dương, với biên lợi nhuận cải thiện lên 8,6% (2,7 triệu USD) từ mức 4,5% (1,4 triệu USD) trong quý trước.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau về xu hướng EBITDA điều chỉnh và biên lợi nhuận:
Mặc dù số lượng khách hàng tiếp tục giảm theo quý từ 84.000 trong quý 2 xuống 76.000 trong quý 3, doanh thu thuần trên mỗi khách hàng hoạt động vẫn ổn định ở mức 30,7 USD, so với 30,5 USD trong quý trước. Ban lãnh đạo cho rằng điều này là do "xu hướng tiếp tục có nhiều khách hàng sinh lời hơn, giúp thúc đẩy giá trị đơn hàng kỷ lục."
Biểu đồ sau minh họa xu hướng doanh thu thuần và khách hàng hoạt động:
Phân tích tài chính chi tiết
Biên lợi nhuận gộp của Goodfood đã cải thiện lên 44,3% trong quý 3/2025, tăng từ mức 42,6% trong quý 2 và cao hơn một chút so với mức 44,0% được báo cáo trong quý 3/2024. Công ty ghi nhận "cơ cấu chi phí linh hoạt" cho sự cải thiện này, giúp bù đắp tác động của khối lượng bán hàng thấp hơn.
Công ty cũng trở lại dòng tiền dương từ hoạt động kinh doanh ở mức 0,6 triệu USD và dòng tiền tự do điều chỉnh dương ở mức 0,2 triệu USD, đảo ngược các con số âm từ quý 2/2025. Tuy nhiên, các chỉ số này vẫn thể hiện mức giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước, lần lượt là 87% và 96%.
Các biểu đồ sau đây chi tiết về hiệu suất lợi nhuận gộp, EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận ròng của công ty:
Các chỉ số dòng tiền cho thấy sự cải thiện so với quý trước nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức của năm ngoái:
Bản tóm tắt toàn diện về các chỉ số tài chính chính cho thấy sự căng thẳng giữa những cải thiện theo quý và sự sụt giảm theo năm:
Tỷ lệ đòn bẩy ròng của công ty vẫn ở mức cao 3,8 lần, không thay đổi so với quý 2 nhưng cao hơn đáng kể so với mức 2,1 lần được báo cáo một năm trước. Đòn bẩy cao hơn này, kết hợp với việc giảm 36% tiền mặt và chứng khoán có thể bán được so với cùng kỳ năm trước xuống còn 16,9 triệu USD, cho thấy áp lực tiềm tàng đối với bảng cân đối kế toán mặc dù đã trở lại có lãi.
Sáng kiến chiến lược
Goodfood đã nhấn mạnh một số sáng kiến chiến lược nhằm giải quyết các thách thức hiện tại và định vị cho tăng trưởng trong tương lai. Công ty nhấn mạnh việc tập trung vào "làm nhiều hơn cho khách hàng trong môi trường đầy thách thức" thông qua các gói giá trị và mở rộng các sản phẩm Heat & Eat, lần đầu tiên được đề cập trong cuộc gọi báo cáo thu nhập quý 2.
Trong một sự thay đổi chiến lược đáng chú ý, bài thuyết trình đã tiết lộ chiến lược đầu tư kho bạc Bitcoin của Goodfood, mà ban lãnh đạo cho rằng "bổ sung tính linh hoạt cho bảng cân đối kế toán". Điều này thể hiện sự khác biệt đáng kể so với các mô hình kinh doanh giao đồ ăn truyền thống và có thể phản ánh nỗ lực đa dạng hóa trong bối cảnh điều kiện ngành đầy thách thức.
Công ty cũng nhấn mạnh hiệu suất của việc mua lại Genuine Tea, được báo cáo là đang tăng trưởng 30-40% với đóng góp EBITDA tích cực. Ban lãnh đạo định vị việc mua lại này như một phần của chiến lược rộng lớn hơn để xây dựng "nền tảng cho các thương hiệu thế hệ tiếp theo với chuyên môn chung và một mạng lưới."
Slide sau minh họa triển vọng chiến lược của công ty:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Goodfood nhấn mạnh việc tập trung vào "nắm bắt xu hướng tiêu dùng, bảo vệ bảng cân đối kế toán và triển khai vốn". Công ty dường như đang theo đuổi chiến lược kép về tối ưu hóa hoạt động và mua lại chiến lược để thúc đẩy tăng trưởng.
Ban lãnh đạo cho biết các khoản đầu tư vào cả sản phẩm vật lý và kỹ thuật số đã được thực hiện để điều chỉnh theo thách thức kinh tế vĩ mô, bao gồm việc giới thiệu các tính năng dễ sử dụng được thiết kế để nâng cao giá trị khách hàng và cải thiện kinh tế.
Chiến lược Bitcoin và phương pháp mua lại cho thấy Goodfood đang tìm kiếm các con đường tăng trưởng thay thế ngoài hoạt động kinh doanh bữa ăn lõi, có thể là để đối phó với sự sụt giảm liên tục số lượng khách hàng hoạt động. Tuy nhiên, với giá cổ phiếu tiếp tục giảm mặc dù kết quả quý đã cải thiện, các nhà đầu tư dường như vẫn hoài nghi về khả năng đảo ngược xu hướng giảm số lượng khách hàng và sự co hẹp doanh thu so với cùng kỳ năm trước của công ty.
Mặc dù Goodfood đã chứng minh khả năng duy trì lợi nhuận thông qua kỷ luật chi phí, tính bền vững của phương pháp này trong bối cảnh cơ sở khách hàng đang thu hẹp vẫn là câu hỏi quan trọng đối với các nhà đầu tư trong thời gian tới.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: