Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Tập đoàn Renasant (NASDAQ:RNST) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025, nổi bật với việc hoàn tất sáp nhập với The First Bancshares trong khi vẫn thể hiện tăng trưởng hữu cơ mạnh mẽ bất chấp các chi phí liên quan đến sáp nhập. Thương vụ mua lại đã mở rộng đáng kể sự hiện diện của Renasant trên khắp khu vực Đông Nam Hoa Kỳ, tăng tổng tài sản lên 26,6 tỷ USD.
Ngân hàng báo cáo lợi nhuận ròng 1,0 triệu USD, tương đương 0,01 USD EPS pha loãng cho quý 2/2025, chịu ảnh hưởng nặng nề từ chi phí sáp nhập, chuyển đổi và các khoản dự phòng mua lại Ngày 1. Tuy nhiên, EPS pha loãng điều chỉnh đạt 0,69 USD, tương đương với cùng kỳ năm trước bất chấp những thách thức trong quá trình hợp nhất.
Cổ phiếu Renasant đóng cửa ở mức 38,46 USD vào ngày 22/7/2025, giảm 1,12% so với phiên trước đó, nhưng vẫn gần mức cao nhất trong 52 tuần là 39,63 USD, cho thấy sự tin tưởng của nhà đầu tư vào chiến lược mở rộng và hiệu suất cơ bản của công ty.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Quý 2/2025 cho thấy sự cải thiện đáng kể trong các chỉ số ngân hàng chính bất chấp những gián đoạn liên quan đến sáp nhập. Biên lãi suất ròng tăng lên 3,85%, tăng 40 điểm cơ bản so với quý liền kề, trong khi biên lãi suất ròng điều chỉnh tăng 16 điểm cơ bản lên 3,58%.
Như được thể hiện trong các điểm nổi bật quý sau đây:
Tăng trưởng hữu cơ vẫn mạnh mẽ với tăng trưởng cho vay hữu cơ ròng đạt 311,6 triệu USD (tương đương 6,9% hàng năm) và tăng trưởng tiền gửi hữu cơ ròng đạt 361,3 triệu USD (tương đương 6,8% hàng năm). Kết quả này vượt qua hướng dẫn "tăng trưởng cho vay một chữ số thấp" được đưa ra trong cuộc gọi công bố kết quả quý 1/2025, thể hiện động lực kinh doanh mạnh mẽ hơn dự kiến.
Chi phí tổng tiền gửi giảm 10 điểm cơ bản xuống 2,12%, phản ánh chiến lược quản lý tiền gửi hiệu quả của công ty trong môi trường cạnh tranh. Tiền gửi không kỳ hạn chiếm 24,8% tổng tiền gửi, cung cấp nguồn vốn ổn định, chi phí thấp.
Hợp nhất sáp nhập và tác động tài chính
Việc sáp nhập với The First Bancshares đã chuyển đổi quy mô và dấu ấn địa lý của Renasant, như minh họa trong tổng quan này:
Thương vụ mua lại đã mở rộng sự hiện diện của Renasant trên sáu tiểu bang đông nam với 271 chi nhánh, 7 văn phòng cho vay, 15 địa điểm thế chấp và 7 văn phòng dịch vụ tài chính. Georgia hiện đại diện cho phần lớn nhất trong danh mục cho vay với 27%, tiếp theo là Mississippi với 24% và Alabama với 22%.
Mặc dù việc sáp nhập đã nâng cao đáng kể quy mô của Renasant, nhưng cũng dẫn đến các chi phí một lần đáng kể. Chi phí sáp nhập và chuyển đổi đạt tổng cộng 20,5 triệu USD trong quý 2/2025, tăng 19,7 triệu USD so với quý trước. Ngoài ra, công ty ghi nhận các khoản dự phòng mua lại Ngày 1, bao gồm 23,5 triệu USD cho các khoản vay suy giảm tín dụng đã mua (PCD) và 62,2 triệu USD cho các khoản vay không phải PCD.
Ban lãnh đạo kỳ vọng tiết kiệm chi phí sẽ thể hiện rõ hơn trong quý 4/2025, với mục tiêu hoàn tất hợp nhất vào quý 1/2026, phù hợp với hướng dẫn được đưa ra trong cuộc gọi công bố kết quả quý trước.
Bảng cân đối kế toán và chất lượng tài sản
Bảng cân đối kế toán của Renasant đã mở rộng đáng kể so với cùng kỳ năm trước do sáp nhập, với tổng tài sản tăng từ 17,51 tỷ USD trong quý 2/2024 lên 26,63 tỷ USD trong quý 2/2025. Các khoản cho vay tăng từ 12,61 tỷ USD lên 18,56 tỷ USD, trong khi tiền gửi tăng từ 14,26 tỷ USD lên 21,58 tỷ USD trong cùng kỳ.
Công ty duy trì các chỉ số chất lượng tài sản ổn định bất chấp sự tăng trưởng đáng kể, với tỷ lệ các khoản vay không hoạt động trên tổng dư nợ cho vay giữ ổn định ở mức 0,76%. Dự phòng tổn thất tín dụng trên tổng dư nợ cho vay tăng nhẹ 1 điểm cơ bản lên 1,57%, phản ánh quản lý rủi ro thận trọng giữa những bất ổn kinh tế.
Cơ sở tiền gửi của Renasant thể hiện sự đa dạng mạnh mẽ, với số dư tài khoản tiền gửi trung bình là 35.000 USD. 20 người gửi tiền hàng đầu (không bao gồm quỹ công) chỉ chiếm 4,1% tổng tiền gửi, giảm rủi ro tập trung. Cơ cấu khách hàng được cân bằng tốt với người tiêu dùng chiếm 50% tiền gửi, khách hàng thương mại 31% và quỹ công 19%.
Khả năng sinh lời và hiệu quả
Bất chấp các chi phí liên quan đến sáp nhập, các chỉ số khả năng sinh lời cơ bản của Renasant cho thấy sự cải thiện. Tỷ suất lợi nhuận điều chỉnh trên tổng tài sản bình quân (ROAA) tăng lên 1,01% trong quý 2/2025 từ 0,90% trong quý 2/2024, trong khi tỷ suất lợi nhuận điều chỉnh trên vốn chủ sở hữu thông thường hữu hình (ROTCE) tăng đáng kể lên 11,56% từ 6,68% so với cùng kỳ năm trước.
Tỷ lệ hiệu quả cải thiện nhẹ, với tỷ lệ hiệu quả điều chỉnh giảm xuống 66% từ 67% trong quý cùng kỳ năm trước, cho thấy hiệu quả hoạt động được nâng cao bất chấp những thách thức trong quá trình hợp nhất. Thu nhập ròng trước dự phòng (PPNR) tăng đáng kể, với PPNR điều chỉnh tăng lên 84 triệu USD trong quý 2/2025 so với 51,8 triệu USD trong quý 2/2024.
Thu nhập lãi thuần (FTE) tăng đáng kể lên 207,6 triệu USD trên cơ sở điều chỉnh, tăng từ 127,6 triệu USD trong quý 2/2024, chủ yếu do bảng cân đối kế toán mở rộng sau sáp nhập và biên lợi nhuận cải thiện.
Thanh khoản và vị thế vốn
Renasant duy trì vị thế thanh khoản mạnh với tiền mặt và chứng khoán chiếm 16,9% tổng tài sản, giảm nhẹ so với 18,5% trong quý 1/2025 nhưng tăng so với 15,9% trong quý 2/2024. Tỷ lệ cho vay trên tiền gửi đứng ở mức 86%, cho thấy khả năng tài trợ dồi dào cho tăng trưởng cho vay trong tương lai.
Các nguồn thanh khoản sẵn có tổng cộng 13,6 tỷ USD, vượt xa tiền gửi không được bảo hiểm và không có tài sản đảm bảo là 6,3 tỷ USD, cung cấp một bộ đệm đáng kể chống lại áp lực tài trợ tiềm ẩn. Danh mục chứng khoán của công ty, với giá trị phân bổ 3,7 tỷ USD, được đa dạng hóa trên các chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp của cơ quan (28%), CMO của cơ quan (30%), trái phiếu đô thị (15%) và các chứng khoán khác.
Ngân hàng đã công bố chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 100 triệu USD, mặc dù không có hoạt động mua lại nào diễn ra trong quý 2/2025. Ủy quyền này cung cấp sự linh hoạt cho quản lý vốn khi quá trình hợp nhất tiến triển và hiệp lực được hiện thực hóa.
Sáng kiến chiến lược và triển vọng
Với việc sáp nhập đã hoàn tất, Renasant tập trung vào việc hợp nhất và hiện thực hóa hiệp lực chi phí. Dấu ấn mở rộng của công ty mang lại cơ hội tăng trưởng trên các thị trường đa dạng ở Đông Nam, đặc biệt là ở các tiểu bang tăng trưởng cao như Georgia và Florida.
Mảng ngân hàng thế chấp thể hiện khả năng phục hồi với thu nhập 11,3 triệu USD trong quý 2/2025. Các khoản thế chấp mua chiếm 84% tổng số khoản giải ngân, giảm so với 91% cùng kỳ năm trước nhưng vẫn cho thấy sự phụ thuộc hạn chế vào hoạt động tái cấp vốn. Biên lợi nhuận bán hàng cải thiện lên 1,87% từ 1,69% trong quý 2/2024.
Mặc dù bài thuyết trình không đưa ra hướng dẫn cụ thể cho tương lai, nhưng tỷ lệ tăng trưởng hữu cơ mạnh mẽ trong cho vay và tiền gửi, kết hợp với biên lợi nhuận mở rộng và chất lượng tài sản ổn định, đặt Renasant ở vị thế tốt để tiếp tục cải thiện hiệu suất khi các chi phí liên quan đến sáp nhập giảm dần và hiệp lực hoạt động được hiện thực hóa.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: