Giá vàng hôm nay 16-11: Nhiều người vẫn lạc quan về triển vọng giá vàng
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Raizen SA (B3:RAIZ4) đã công bố kết quả quý 2 năm tài chính 25’26 vào ngày 14 tháng 11 năm 2025, cho thấy một giai đoạn tài chính đầy thách thức mặc dù có những cải thiện về hoạt động. Công ty năng lượng và nhiên liệu sinh học Brazil này báo cáo khoản lỗ ròng 2,3 tỷ R$, giảm đáng kể so với mức lợi nhuận 158 triệu R$ ghi nhận trong cùng kỳ năm ngoái. Sự suy giảm này đi kèm với việc doanh thu ròng giảm 18% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 59,9 tỷ R$.
Kết quả này phản ánh chiến lược chuyển hướng của Raizen tập trung vào hiệu quả hoạt động và quản lý chi phí trong môi trường thị trường đầy thách thức. Công ty đã đang thực hiện chương trình tái cấu trúc toàn diện, bao gồm việc giảm số lượng nhà máy mía đường từ 30 xuống 24 và thoái vốn các tài sản phát điện để tối ưu hóa hoạt động.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Kết quả hợp nhất của Raizen cho thấy hiệu suất không đồng đều giữa các phân khúc. Mặc dù công ty đạt được những cải thiện đáng kể về hiệu quả, nhưng những điều này vẫn chưa đủ để bù đắp cho những thách thức thị trường rộng lớn hơn và đòn bẩy tài chính tăng cao.
Như được thể hiện trong biểu đồ kết quả hợp nhất sau đây:
Trong phân khúc Ethanol, Đường và Năng lượng sinh học (ESB), năng suất nông nghiệp bị ảnh hưởng bởi điều kiện của mùa vụ trước, với khối lượng ép giảm từ 63,7 triệu tấn xuống 59,6 triệu tấn tính từ đầu năm. Sản lượng đường giảm nhẹ, trong khi sản lượng ethanol tăng. Công ty lưu ý rằng hoạt động ethanol thế hệ thứ hai (E2G) đang dần ổn định, với khối lượng được báo cáo tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái theo bình luận của ban lãnh đạo.
Biểu đồ sau minh họa các chỉ số chính của phân khúc ESB:
Hiệu suất EBITDA điều chỉnh của phân khúc ESB bị ảnh hưởng bởi khối lượng bán đường và ethanol thấp hơn, mặc dù được bù đắp một phần bởi giá ethanol và đồng phát điện cao hơn, cùng với những cải thiện về hiệu quả:
Trái ngược với những thách thức trong phân khúc ESB, mảng Phân phối Nhiên liệu Brazil của Raizen cho thấy sức mạnh với hiệu suất khối lượng ổn định trong các danh mục Chu trình Otto, Diesel và Hàng không/Khác:
Tương tự, phân khúc Phân phối Nhiên liệu Argentina báo cáo khối lượng bán hàng cao hơn, mặc dù sự mất giá của đồng tiền đã ảnh hưởng đến kết quả tài chính. Công ty nhấn mạnh tiến độ tại Nhà máy lọc dầu Buenos Aires:
Phân tích tài chính chi tiết
Tình hình tài chính của Raizen cho thấy xu hướng đáng lo ngại về nợ và đòn bẩy. Nợ ròng tăng 49% so với cùng kỳ năm trước lên 53,4 tỷ R$, trong khi tỷ lệ đòn bẩy (Nợ ròng/EBITDA điều chỉnh) gần như tăng gấp đôi từ 2,6x lên 5,1x trong cùng kỳ.
Biểu đồ sau đây chi tiết sự phát triển nợ ròng và đòn bẩy của công ty:
Mặc dù có những thách thức này, Raizen báo cáo đã cải thiện hiệu quả 315 triệu R$ tính từ đầu năm, với chi phí quản lý và hành chính hợp nhất giảm 23% so với năm trước. Chi tiêu vốn cũng giảm 26% xuống còn 3,4 tỷ R$, phản ánh sự tập trung của công ty vào kỷ luật vốn.
Dòng tiền hoạt động của công ty cho thấy sự cải thiện khi loại trừ các khoản mục vốn lưu động được chọn, tăng từ 794 triệu R$ trong quý 2 năm 24’25 lên 2.055 triệu R$ trong quý 2 năm 25’26:
Cơ cấu vốn của Raizen vẫn chủ yếu là nợ bằng đồng nội tệ (96%), với chỉ 4% bằng USD/EUR, có thể cung cấp một số bảo vệ khỏi biến động tiền tệ:
Sáng kiến chiến lược
Trọng tâm chiến lược của Raizen về hiệu quả hoạt động và quản lý chi phí phù hợp với mục tiêu đã nêu của CEO Nelson Gomes là "tạo giá trị thông qua hiệu quả hoạt động". Công ty đang đơn giản hóa cơ cấu tổ chức, quy trình, ra quyết định và danh mục đầu tư để nâng cao khả năng sinh lời.
Quá trình thoái vốn được báo cáo đã tạo ra khoảng 5 tỷ R$ nguồn lực, điều này sẽ giúp giải quyết những lo ngại về đòn bẩy của công ty. Ban lãnh đạo đã nhấn mạnh rằng "giảm nợ tiếp tục là ưu tiên của chúng tôi", một trọng tâm quan trọng với việc tỷ lệ nợ của công ty tăng đáng kể.
Trong phân khúc ESB, Raizen đang nỗ lực cải thiện hiệu quả nông nghiệp và công nghiệp, bao gồm dự án tư vấn với McKinsey để tăng năng suất nông nghiệp. Sự tập trung của công ty vào ethanol thế hệ thứ hai thể hiện cam kết đối với nhiên liệu sinh học bền vững và tiến bộ công nghệ.
Biểu đồ sau đây cho thấy khối lượng và giá cả trong phân khúc ESB:
Nhận định tương lai
Trong thời gian tới, Raizen dự định tiếp tục tập trung vào hiệu quả hoạt động và đơn giản hóa danh mục đầu tư. Công ty đã bảo đảm khoản tín dụng luân chuyển 1 tỷ USD với thời hạn năm năm, cung cấp thêm sự linh hoạt về tài chính.
Ban lãnh đạo kỳ vọng tác động trung tính đến EBITDA từ việc bán tài sản và dự đoán khả năng phục hồi khối lượng phân phối nhiên liệu, được hỗ trợ bởi những nỗ lực chống lại thị trường nhiên liệu bất hợp pháp ở Brazil. Tuy nhiên, công ty đối mặt với một số thách thức, bao gồm biến động thị trường về giá nhiên liệu, thay đổi quy định trong thị trường nhiên liệu Brazil và điều kiện kinh tế toàn cầu.
Với việc đòn bẩy tăng đáng kể và khoản lỗ ròng lớn được báo cáo trong quý này, khả năng thực hiện chiến lược giảm nợ của Raizen sẽ là yếu tố quan trọng để khôi phục niềm tin của nhà đầu tư. Cổ phiếu đóng cửa ở mức 0,87 R$ vào ngày 14 tháng 11 năm 2025, gần mức thấp nhất trong 52 tuần là 0,82 R$, phản ánh mối lo ngại của thị trường về hiệu suất tài chính của công ty.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: