Chính sách của Thủ tướng Takaichi liệu có cứu Nhật Bản khỏi khủng hoảng kinh tế?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Circle Internet Group Inc (NASDAQ:CRCL) đã công bố báo cáo thu nhập quý 3 năm 2025 vào ngày 12 tháng 11, thể hiện kết quả tài chính mạnh mẽ và tăng trưởng đáng kể trên mạng lưới stablecoin của công ty. Mặc dù báo cáo các chỉ số ấn tượng, bao gồm doanh thu tăng 66% so với cùng kỳ năm trước, cổ phiếu của công ty đã giảm 7,34% xuống còn 94,25 USD, phản ánh những lo ngại rộng hơn của thị trường về hướng dẫn tương lai và điều kiện kinh tế.
Tổ chức phát hành stablecoin này tiếp tục định vị mình là đơn vị "Cung cấp năng lượng cho Hệ thống Tài chính Internet" với trọng tâm là mở rộng hiệu ứng mạng lưới và khả năng nền tảng. Stablecoin USDC của Circle đã liên tục giành thêm thị phần, ngay cả khi cạnh tranh trong không gian tài sản số ngày càng gay gắt.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Circle báo cáo tổng doanh thu và thu nhập dự trữ đạt 740 triệu USD trong quý 3 năm 2025, tăng 66% so với cùng kỳ năm trước. EBITDA điều chỉnh đạt 166 triệu USD, tăng 78% so với cùng kỳ năm trước, với biên EBITDA điều chỉnh là 57%, mở rộng 737 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước.
Như được thể hiện trong các điểm nổi bật chính sau đây từ bài thuyết trình, sự tăng trưởng của Circle bao gồm mở rộng mạng lưới, kết quả tài chính và phát triển nền tảng:
Lưu thông stablecoin USDC của công ty đạt 73,7 tỷ USD, tăng hơn gấp đôi (+108%) so với quý 3 năm 2024. Khối lượng giao dịch trên chuỗi tăng thậm chí còn ấn tượng hơn lên 9,6 nghìn tỷ USD, tăng 6,8 lần so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng này phản ánh việc áp dụng stablecoin ngày càng tăng cho cả giao dịch tiền điện tử và phạm vi ngày càng mở rộng của các trường hợp sử dụng thanh toán.
Tăng trưởng mạng lưới Stablecoin
Bài thuyết trình của Circle nhấn mạnh thị phần ngày càng tăng của công ty trong hệ sinh thái stablecoin. Thị phần USDC trong tổng số stablecoin đang lưu hành đã tăng từ 23% trong quý 3 năm 2024 lên 29% trong quý 3 năm 2025, trong khi thị phần khối lượng giao dịch tăng từ 30% lên 40% trong cùng kỳ.
Biểu đồ sau minh họa quỹ đạo tăng trưởng này và vị thế cạnh tranh của USDC:
Hiệu ứng mạng lưới của công ty tiếp tục mạnh mẽ, với số lượng ví có ý nghĩa (những ví nắm giữ ít nhất 10 USD USDC) tăng 77% so với cùng kỳ năm trước lên 6,3 triệu. Khối lượng Giao thức Chuyển giao Xuyên chuỗi (CCTP), cho phép chuyển USDC giữa các blockchain, tăng 7,4 lần so với cùng kỳ năm trước lên 31,3 tỷ USD.
Circle cũng đang giành thêm thị phần trong thị trường tài sản số, với thị phần của USDC trong khối lượng giao dịch giao ngay tăng từ 3% trong quý 3 năm 2024 lên 9% trong quý 3 năm 2025. Trên Binance, tài sản USDC được lưu ký tăng từ 7% lên 20% thị phần so với cùng kỳ năm trước.
Quan hệ đối tác chiến lược và áp dụng
Bài thuyết trình nhấn mạnh hệ sinh thái đối tác ngày càng mở rộng của Circle trên nhiều lĩnh vực tài chính, thể hiện sự áp dụng ngày càng tăng của các tổ chức đối với cơ sở hạ tầng stablecoin:
Các quan hệ đối tác này bao gồm thị trường vốn (Deutsche Börse Group), thanh toán (VISA, Brex), tài sản số (Kraken, Fireblocks, Hyperliquid), cơ sở hạ tầng ngân hàng (Finastra) và tiếp cận đồng đô la (Itaú). Sự đa dạng của các mối quan hệ này nhấn mạnh chiến lược của Circle trong việc định vị USDC như cơ sở hạ tầng cho cả tài chính truyền thống và thị trường tài sản số.
Sáng kiến chiến lược và mở rộng nền tảng
Một trọng tâm đáng kể trong bài thuyết trình của Circle là nền tảng Arc, được mô tả là "Hệ điều hành kinh tế cho Internet". Arc là một mạng blockchain Layer-1 mở được thiết kế để đưa hoạt động kinh tế thực tế lên chuỗi, với mạng thử nghiệm công khai đã ra mắt có hơn 100 công ty tham gia.
Slide sau đây chi tiết về sáng kiến Arc và danh sách ấn tượng các đơn vị tham gia:
Circle dự kiến ra mắt mạng chính Arc vào năm 2026, có thể với token Arc, và đã tích hợp nó trên toàn bộ nền tảng Circle. Sự tham gia của các tổ chức tài chính lớn như BlackRock, Goldman Sachs và HSBC báo hiệu sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với cơ sở hạ tầng blockchain cho tài chính truyền thống.
Ngoài ra, Mạng lưới Thanh toán Circle (CPN) đang thể hiện động lực mạnh mẽ trong giai đoạn đầu:
Mạng lưới đã thu hút 29 tổ chức tài chính với 55 tổ chức khác đang trong quá trình đánh giá đủ điều kiện và 500 tổ chức đang trong danh sách chờ. CPN đang tạo điều kiện cho dòng thanh toán trên nhiều quốc gia, với TPV (Tổng khối lượng thanh toán) hàng năm là 3,4 tỷ USD và tăng trưởng 101 lần về TPV kể từ tháng 6.
Phân tích tài chính
Hiệu suất tài chính của Circle cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ với đòn bẩy hoạt động được cải thiện. Tăng trưởng doanh thu đã vượt qua tăng trưởng chi phí, dẫn đến mở rộng biên lợi nhuận và tăng khả năng sinh lời:
Doanh thu trừ chi phí phân phối của công ty tăng 55% so với cùng kỳ năm trước lên 292 triệu USD, trong khi chi phí hoạt động điều chỉnh tăng khiêm tốn hơn 35% lên 131 triệu USD. Đòn bẩy hoạt động này đã giúp thúc đẩy EBITDA điều chỉnh tăng 78% lên 166 triệu USD.
Cơ cấu doanh thu của Circle cũng đang phát triển, với "Doanh thu khác" (thu nhập không phải dự trữ) tăng 52,1 lần so với cùng kỳ năm trước lên 29 triệu USD trong quý 3 năm 2025. Sự đa dạng hóa này giảm sự phụ thuộc của công ty vào thu nhập dự trữ, vốn gắn liền với lãi suất và lưu thông USDC.
Hướng dẫn và triển vọng
Circle đã cập nhật hướng dẫn cho năm tài chính 2025, duy trì mục tiêu tăng trưởng lưu thông USDC nhiều năm ở mức 40% CAGR nhưng tăng cả dự báo doanh thu và chi phí:
Công ty đã nâng hướng dẫn Doanh thu khác từ 75-85 triệu USD lên 90-100 triệu USD cho năm tài chính 2025, phản ánh sự tăng trưởng mạnh hơn dự kiến trong danh mục này. Circle cũng tăng dự báo Chi phí hoạt động điều chỉnh từ 475-490 triệu USD lên 495-510 triệu USD, cho thấy tiếp tục đầu tư vào các sáng kiến tăng trưởng.
Hướng dẫn biên RLDC (Doanh thu trừ Chi phí phân phối) được đặt ở mức khoảng 38% cho năm tài chính 2025, cao hơn một chút so với triển vọng trước đó là 36-38%.
Mặc dù kết quả mạnh mẽ và triển vọng tích cực được Circle trình bày, phản ứng của thị trường khá thận trọng, với cổ phiếu giảm 7,34% sau khi công bố thu nhập. Sự không đồng nhất này có thể phản ánh những lo ngại rộng hơn về những bất ổn pháp lý xung quanh stablecoin, cạnh tranh tiềm tàng, hoặc tính bền vững của tốc độ tăng trưởng trong thị trường tiền điện tử biến động.
Khi Circle tiếp tục mở rộng khả năng nền tảng và tăng cường hiệu ứng mạng lưới, công ty dường như đang ở vị thế tốt để tận dụng sự áp dụng ngày càng tăng của stablecoin và cơ sở hạ tầng tài chính dựa trên blockchain, mặc dù tâm lý thị trường cho thấy các nhà đầu tư đang có cái nhìn thận trọng về triển vọng tương lai của công ty.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: