Jefferies: iPhone 17 Pro có thể là bài toán khó nhất của Apple
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Talenom Oyj (HEL:TNOM) đã công bố báo cáo tài chính nửa năm 2025 vào ngày 18 tháng 7, được trình bày bởi ông Otto-Pekka Huhtala, Giám đốc điều hành và ông Matti Eilonen, Giám đốc tài chính. Nhà cung cấp dịch vụ kế toán và quản lý tài chính này báo cáo mức tăng 3,1% về doanh thu thuần so sánh được trong Q2 2025, đạt €34,9 triệu so với €33,9 triệu trong Q2 2024. Tốc độ tăng trưởng này cho thấy sự chậm lại so với mức tăng 5% so với cùng kỳ năm trước được báo cáo trong Q1 2025.
Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức €3,72 vào ngày 17 tháng 7 năm 2025, và đã dao động trong biên độ 52 tuần từ €2,79 đến €5,28. Sau buổi thuyết trình, cổ phiếu giảm 1,33% xuống €3,67, cho thấy các nhà đầu tư có thể đã kỳ vọng kết quả mạnh hơn.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Hiệu suất Q2 2025 của Talenom được đặc trưng bởi kết quả hỗn hợp trên các thị trường địa lý. EBITDA so sánh được của công ty tăng 1,2% lên €9,8 triệu, chậm hơn đáng kể so với mức tăng trưởng 12,5% được báo cáo trong Q1. Sự chậm lại này phản ánh những thách thức đang diễn ra ở Thụy Điển và việc tăng đầu tư vào các sáng kiến tăng trưởng.
Như được thể hiện trong biểu đồ hiệu suất tài chính hàng quý sau đây:
Công ty đã tổ chức lại hoạt động kinh doanh thành hai lĩnh vực riêng biệt: Dịch vụ kế toán và Kinh doanh phần mềm. Mảng kinh doanh Kế toán tạo ra €29,6 triệu doanh thu thuần với biên EBITDA là 20,7%, trong khi mảng Phần mềm đóng góp €5,3 triệu với biên EBITDA ấn tượng là 67,7%.
Bảng phân tích sau đây minh họa sự phân chia lĩnh vực kinh doanh:
Tăng trưởng cơ sở khách hàng tiếp tục ở mức 4,7% hàng năm, với công ty báo cáo thành công trong việc thu hút khách hàng mới, đặc biệt là ở Phần Lan và Tây Ban Nha. Mảng kinh doanh phần mềm của công ty, hiện hoạt động dưới thương hiệu Easor, đã được thử nghiệm thành công để bán cho các công ty kế toán bên ngoài ở Phần Lan.
Phân tích tài chính chi tiết
Hiệu suất của Talenom khác nhau đáng kể trên các thị trường địa lý. Tại Phần Lan, doanh thu thuần so sánh được tăng 4,6% lên €23,5 triệu trong Q2 2025, trong khi EBITDA vẫn giữ nguyên ở mức €8,8 triệu so với cùng kỳ năm ngoái.
Biểu đồ sau đây cho thấy sự phát triển doanh thu thuần của Phần Lan:
Thụy Điển tiếp tục là thị trường đầy thách thức đối với Talenom, với doanh thu thuần giảm 9,5% xuống €6,5 triệu trong Q2 2025. Tuy nhiên, công ty duy trì EBITDA ở mức của năm trước là €0,4 triệu bất chấp doanh thu giảm, cho thấy một số thành công trong quản lý chi phí.
Tây Ban Nha nổi lên là khu vực hoạt động mạnh nhất, với doanh thu thuần tăng 18,1% lên €4,7 triệu trong Q2 2025. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi cả mở rộng hữu cơ và một vụ mua lại chiến lược hoàn thành vào đầu tháng 4. EBITDA ở Tây Ban Nha cải thiện từ €0,4 triệu trong Q2 2024 lên €0,7 triệu trong Q2 2025.
Biểu đồ sau đây minh họa sự phát triển EBITDA tổng thể của tập đoàn:
Sự phát triển lợi nhuận hoạt động bị cản trở bởi khấu hao tăng, mặc dù công ty lưu ý rằng đầu tư vào phần mềm riêng đã giảm €1,2 triệu trong Q2 và €1,9 triệu trong nửa đầu năm, cải thiện dòng tiền.
Sáng kiến chiến lược
Talenom đã thiết lập ba ưu tiên chiến lược cho năm 2025: cải thiện khả năng sinh lời ở Thụy Điển, tận dụng chỉ thị hóa đơn điện tử của Tây Ban Nha, và xây dựng các kênh bán hàng cho mảng kinh doanh phần mềm.
Việc tách riêng mảng kinh doanh phần mềm dưới thương hiệu Easor thể hiện một sự thay đổi chiến lược đáng kể, định vị nó như một trụ cột thứ hai bên cạnh dịch vụ kế toán. Easor hiện phục vụ hơn 12.000 khách hàng SME với doanh thu định kỳ hàng năm vượt quá €20 triệu và hơn 60.000 người dùng cuối phần mềm.
Các số liệu sau đây nổi bật vị trí thị trường hiện tại của Easor:
Công ty đã bổ nhiệm các Giám đốc Quốc gia cho mảng kinh doanh phần mềm và báo cáo rằng việc thử nghiệm bán phần mềm ở Phần Lan đã thành công. Talenom đã bảo đảm được khoảng 60 văn phòng đối tác ở Phần Lan, trong tổng số ước tính 4.500 công ty kế toán trong cả nước.
Tại Tây Ban Nha, Talenom đang tận dụng quá trình chuyển đổi sang hóa đơn điện tử bắt buộc, mà họ mô tả là "xu hướng quan trọng nhất" trong thị trường đó. Công ty đã xây dựng khả năng phần mềm để đáp ứng những thay đổi thị trường này và đang chuẩn bị cho khách hàng của mình chuyển đổi sang hóa đơn điện tử.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Talenom duy trì hướng dẫn của mình cho năm 2025, dự báo doanh thu thuần khoảng €130-140 triệu và EBITDA khoảng €36-42 triệu. Hướng dẫn này, ban đầu được công bố vào ngày 13 tháng 12 năm 2024, vẫn không thay đổi bất chấp hiệu suất hỗn hợp trong Q2.
Công ty kỳ vọng nhu cầu trong thị trường dịch vụ kế toán sẽ duy trì ổn định và dự kiến sẽ hoàn thành thêm các vụ mua lại trong năm 2025. Ban lãnh đạo bày tỏ sự tự tin rằng khả năng sinh lời ở Thụy Điển sẽ cải thiện khi họ triển khai phương pháp hoạt động "ONE Talenom" và đầu tư để đưa doanh thu thuần trở lại đà tăng trưởng.
Sự phát triển số lượng khách hàng cho thấy xu hướng tích cực trong việc áp dụng SaaS, như được minh họa trong biểu đồ sau:
Nhìn về phía trước, chiến lược của Talenom tập trung vào việc xây dựng khả năng số hóa, đặc biệt là ở Tây Ban Nha, nơi chỉ thị hóa đơn điện tử tạo ra cơ hội thị trường. Thành tích tăng trưởng lịch sử đã được chứng minh của công ty cung cấp nền tảng cho các sáng kiến chiến lược hiện tại, mặc dù tốc độ tăng trưởng chậm lại trong Q2 2025 cho thấy những thách thức trong việc duy trì đà phát triển như những năm trước đây.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: