Tỷ giá USD/VND tăng kỷ lục, đâu là nguyên nhân chính?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Otovo AS (OTOVO) đã công bố kết quả quý hai năm 2025 vào ngày 11 tháng 7, cho thấy dấu hiệu phục hồi sau một quý đầu đầy thách thức. Sàn giao dịch pin mặt trời này báo cáo sự tăng trưởng liên tiếp ở các chỉ số quan trọng, mặc dù so sánh năm-sau-năm vẫn còn âm khi công ty tiếp tục nỗ lực tái cơ cấu trong bối cảnh thị trường năng lượng mặt trời dân cư châu Âu đang ổn định.
Bài thuyết trình này diễn ra sau một quý 1 khó khăn khi Otovo không đạt dự báo doanh thu đáng kể, dẫn đến giá cổ phiếu giảm 10,9%. Cổ phiếu của công ty kể từ đó đã ổn định, đóng cửa ở mức 1,80 NOK vào ngày 10 tháng 7 năm 2025, tăng 0,56% trong ngày và giao dịch cao hơn nhiều so với mức thấp nhất 52 tuần là 0,77 NOK.
Điểm nhấn hiệu suất hàng quý
Otovo báo cáo doanh thu Q2 2025 đạt 152 triệu NOK, tăng 22% so với 125 triệu NOK của Q1, mặc dù vẫn giảm 26% so với Q2 2024. Công ty ghi nhận tăng trưởng cả về giá trị đơn hàng (+15%) và số lượng khách hàng (+9%) so với quý trước.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau về tiến trình doanh thu và đơn hàng theo quý:
Số lượng lắp đặt cũng cho thấy sự tăng trưởng liên tiếp mạnh mẽ, tăng 29% so với Q1 2025, trong khi lợi nhuận gộp cải thiện lên 36 triệu NOK (+18% so với quý trước). Biên lợi nhuận gộp vẫn tương đối ổn định ở mức 23,9%, giảm nhẹ so với 24,6% trong Q1.
Khối lượng đơn hàng tồn đọng của công ty tăng 13% lên 221 triệu NOK vào cuối Q2, tiếp tục xu hướng tăng bắt đầu từ Q1 và cho thấy tiềm năng tăng trưởng doanh thu liên tục trong những quý tới.
Sáng kiến chiến lược
Otovo đã triển khai quy trình bán hàng tiêu chuẩn hóa trên tất cả các thị trường, với trọng tâm đặc biệt vào phương pháp bán hàng kết hợp mà công ty tuyên bố chuyển đổi khách hàng với tỷ lệ gấp bốn lần so với chỉ bán hàng trực tuyến và qua điện thoại. Phương pháp mới này nhằm giảm chi phí mỗi lần bán hàng đồng thời tăng tỷ lệ chuyển đổi.
Quy trình bán hàng của công ty được minh họa trong lưu đồ này:
Dữ liệu từ Q2 cho thấy hiệu quả của các kênh bán hàng khác nhau, với bán hàng kết hợp vượt trội đáng kể so với các phương pháp khác:
Nhu cầu pin đã nổi lên như một động lực tăng trưởng chính cho Otovo, với đơn đặt hàng pin tăng lên 10,6 MWh trong Q2 2025 từ 7,9 MWh trong Q1. Kích thước pin trung bình cũng đang tăng lên, đạt 8,9 kWh trong Q2 so với 8,5 kWh trong Q1, cho thấy khách hàng đang tìm kiếm các giải pháp lưu trữ năng lượng lớn hơn.
Biểu đồ sau minh họa xu hướng tăng trong nhu cầu pin:
Otovo cũng đang phát triển một dịch vụ kinh doanh nhắm vào số lượng ngày càng tăng các hệ thống năng lượng mặt trời già cỗi và "bị bỏ rơi" trên khắp châu Âu, mà công ty ước tính đại diện cho cơ hội thị trường 1 tỷ EUR. Sáng kiến này nhằm tạo ra dòng doanh thu định kỳ đồng thời tận dụng cơ sở hạ tầng dịch vụ hiện có của Otovo.
Phân tích tài chính
Hoạt động kinh doanh của Otovo được chia thành hai phân khúc: trực tiếp đến người tiêu dùng (B2C) và chủ sở hữu danh mục cho thuê (B2B2C). Phân khúc B2B2C, bao gồm các hợp đồng đăng ký, mang lại biên lợi nhuận gộp cao hơn và chiếm 24% doanh thu Q2.
Sự phân chia phân khúc của công ty được thể hiện ở đây:
Phân tích tài chính chi tiết cho thấy lợi thế về khả năng sinh lời của phân khúc B2B2C:
Nỗ lực giảm chi phí đã cho thấy kết quả đáng kể, với chi phí nhân sự giảm 39% so với năm trước. Công ty nhấn mạnh khả năng tăng doanh thu và doanh số mà không phát sinh thêm chi phí đáng kể, chứng minh khả năng mở rộng của mô hình kinh doanh.
Vị thế tiền mặt cải thiện lên 131 triệu NOK vào cuối Q2, tăng đáng kể so với 75 triệu NOK được báo cáo vào cuối Q1. Sự cải thiện này diễn ra sau giao dịch danh mục đầu tư của công ty với Swiss Life Asset Managers, giải phóng vốn chủ sở hữu và lợi nhuận từ danh mục cho thuê ở châu Âu.
Sự phát triển dòng tiền tích cực được minh họa trong biểu đồ này:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Ban lãnh đạo Otovo bày tỏ sự lạc quan về quỹ đạo của công ty, nhấn mạnh ba ưu tiên kinh doanh cho năm 2025: tăng trưởng đơn hàng, mở rộng quy mô giao dịch và giá trị trên mỗi khách hàng, và duy trì đòn bẩy hoạt động.
Thị trường năng lượng mặt trời dân cư châu Âu đang cho thấy dấu hiệu ổn định, với Otovo báo cáo tăng trưởng ở Bồ Đào Nha, Ba Lan và Ý, đồng thời duy trì khả năng phục hồi ở Thụy Điển, Na Uy và khu vực DACH (Đức, Áo, Thụy Sĩ). Công ty dự đoán thị trường sẽ tiếp tục tăng trưởng, với công suất PV năng lượng mặt trời dân cư dự kiến tăng trưởng ở mức CAGR 12% từ 2024-2029, trong khi công suất pin dân cư dự kiến tăng trưởng ở mức 23% CAGR trong cùng kỳ.
Ông Andreas Thorsheim, CEO, người đã được trích dẫn trong cuộc gọi báo cáo thu nhập Q1 nói rằng "Otovo đang trở lại với tăng trưởng, bán các dự án có biên lợi nhuận cao hơn cho ngày càng nhiều khách hàng," dường như đã thực hiện lời hứa đó trong Q2, mặc dù công ty vẫn phải đối mặt với những thách thức trong việc trở lại tăng trưởng năm-sau-năm.
Mặc dù kết quả Q2 của Otovo cho thấy sự cải thiện liên tiếp, các nhà đầu tư nên lưu ý rằng công ty tiếp tục hoạt động dưới mức của những năm trước và đối mặt với những thách thức đang diễn ra trong thị trường năng lượng châu Âu cạnh tranh. Việc không đạt dự báo doanh thu đáng kể trong Q1 2025 (125 triệu NOK so với dự báo 912 triệu NOK) đặt ra câu hỏi về độ chính xác của dự báo và kỳ vọng thị trường không được đề cập trực tiếp trong bài thuyết trình Q2.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: