Rủi ro chính phủ sụp đổ: Chứng khoán Pháp giảm mạnh, thị trường châu Âu chao đảo
Giới thiệu & Bối cảnh Thị trường
NOS SGPS SA (LISBON:NOS) đã công bố kết quả kinh doanh quý hai năm 2025 mạnh mẽ vào ngày 22 tháng 7, với sự tăng trưởng ở tất cả các chỉ số tài chính chính, đánh dấu sự cải thiện đáng kể so với kết quả hoạt động không đồng đều trong quý một. Mặc dù có kết quả tích cực, cổ phiếu của công ty đã giảm 3,87% xuống còn €3,61 trong phiên giao dịch sau buổi thuyết trình.
Nhà cung cấp dịch vụ viễn thông này đã thể hiện sự phục hồi hoạt động đồng thời thúc đẩy chiến lược mở rộng vào thị trường CNTT của Bồ Đào Nha thông qua việc mua lại Claranet Portugal. Động thái này giúp NOS có thể khai thác thị trường lớn gấp bốn lần so với hoạt động kinh doanh viễn thông truyền thống.
Điểm nổi bật về Kết quả Hoạt động Quý
NOS đã đạt được kết quả tài chính mạnh mẽ trong Q2 2025, với doanh thu hợp nhất tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước, đạt €458,2 triệu và EBITDA tăng với tốc độ nhanh hơn là 5,9%, đạt €202,9 triệu. Lợi nhuận ròng tăng 16,0% lên €57,4 triệu, thể hiện sự phục hồi đáng kể so với mức giảm 13% được báo cáo trong quý trước.
Các chỉ số hoạt động của công ty cũng cho thấy sự cải thiện mạnh mẽ, với tổng số Đơn vị Tạo Doanh thu (RGUs) tăng 57,8 nghìn, đạt 10.739 nghìn. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi sự gia tăng khách hàng truy cập cố định (+8,3 nghìn) và thuê bao di động (+46,4 nghìn).
Như được thể hiện trong tổng quan toàn diện về các chỉ số hiệu suất chính sau đây:
Chi tiêu vốn giảm 1,9% xuống còn €91,7 triệu, trong khi dòng tiền tự do tăng 8,8% lên €57,4 triệu, phản ánh hiệu quả hoạt động được cải thiện và quản lý vốn lưu động tốt hơn. Công ty duy trì tỷ lệ đòn bẩy tài chính thoải mái ở mức 1,7x, bất chấp việc mua lại Claranet Portugal và chi trả cổ tức.
Sáng kiến Chiến lược
Việc mua lại Claranet Portugal thể hiện bước chuyển hướng chiến lược của NOS, mở rộng sự hiện diện của công ty vào thị trường CNTT Bồ Đào Nha lớn hơn và tăng trưởng nhanh hơn. Theo bài thuyết trình, thị trường CNTT Bồ Đào Nha được định giá ở mức €4,6 tỷ, so với thị trường viễn thông là €1,1 tỷ.
Biểu đồ sau đây minh họa cách thức thương vụ mua lại này định vị NOS trong một thị trường tiềm năng lớn hơn đáng kể:
Thông qua Claranet Portugal, NOS đã tăng cường các hoạt động CNTT của mình trên sáu lĩnh vực chính: Đám mây & Cơ sở hạ tầng, Ứng dụng, Bảo mật, Nơi làm việc, Dữ liệu & AI, và Phần mềm 3P. Công ty đã thiết lập quan hệ đối tác với các nhà cung cấp công nghệ lớn bao gồm Microsoft, AWS, HP, Dell, Adobe, và Google, định vị mình như một nhà cung cấp dịch vụ CNTT toàn diện.
NOS đã xác định ba đòn bẩy tăng trưởng cho hoạt động kinh doanh CNTT mở rộng của mình: tăng cường phạm vi bán hàng trong các phân khúc doanh nghiệp và thị trường trung cấp, mở rộng quy mô các lĩnh vực có tiềm năng cao (Đám mây, An ninh mạng, Dữ liệu/AI), và tận dụng thỏa thuận hợp tác chiến lược với Claranet Group để tiếp cận các cơ hội đa quốc gia.
Phân tích Tài chính Chi tiết
Phân tích chi tiết về hiệu suất doanh thu của NOS cho thấy sự tăng trưởng trên tất cả các phân khúc kinh doanh. Doanh thu Viễn thông tăng 2,3% lên €392,3 triệu, trong khi doanh thu CNTT tăng 10,4% lên €34,2 triệu. Phân khúc Âm thanh & Rạp chiếu phim thể hiện mức tăng trưởng mạnh nhất ở mức 31,0%, đạt €25,8 triệu, được thúc đẩy bởi sự gia tăng 43,8% lượng người xem rạp.
Biểu đồ sau đây chi tiết về tăng trưởng doanh thu hợp nhất theo phân khúc:
Khả năng sinh lời đã cải thiện đáng kể, với biên EBITDA mở rộng trên tất cả các đơn vị kinh doanh. Biên EBITDA hợp nhất tăng 1,2 điểm phần trăm lên 44,3%, trong khi biên của phân khúc Viễn thông cải thiện 0,8 điểm phần trăm lên 47,1%. Phân khúc CNTT cho thấy sự cải thiện biên lớn nhất, tăng 2,2 điểm phần trăm đạt 13,2%.
Sự mở rộng biên lợi nhuận này được minh họa trong biểu đồ sau:
Sự kết hợp giữa EBITDA tăng trưởng và chi tiêu vốn giảm đã dẫn đến sự gia tăng 22,1% trong EBITDA Sau Thuê (AL) trừ CAPEX, đạt €77,4 triệu. Chỉ số này nhấn mạnh hiệu quả hoạt động được cải thiện và khả năng tạo ra tiền mặt của công ty.
Tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh mẽ ở mức 16,0% so với cùng kỳ năm trước, đạt €57,4 triệu. Điều này thể hiện sự chuyển biến đáng kể từ mức giảm 13% được báo cáo trong Q1 2025, cho thấy những cải tiến hoạt động và sáng kiến chiến lược của NOS đang bắt đầu mang lại kết quả.
Dòng tiền tự do vẫn duy trì mạnh mẽ ở mức €57,4 triệu, tăng 8,8% so với năm trước. Điều này được thúc đẩy bởi hiệu suất EBITDA được cải thiện, chi tiêu vốn thấp hơn, và những đóng góp tích cực từ quản lý vốn lưu động.
Nhận định Tương lai
NOS duy trì vị thế tài chính thoải mái với tỷ lệ đòn bẩy 1,7x, cao hơn một chút so với mức 1,5x được báo cáo trong Q1 2025, có thể phản ánh tác động của việc mua lại Claranet Portugal. Chi phí nợ của công ty vẫn duy trì dưới 3%, và công ty báo cáo vị thế thanh khoản mạnh ở mức €278 triệu.
Nhìn về phía trước, NOS dường như đang ở vị thế tốt để tiếp tục quỹ đạo tăng trưởng, tận dụng khả năng CNTT mở rộng và cải tiến hoạt động. Sự tập trung của công ty vào các lĩnh vực CNTT tiềm năng cao như Đám mây, An ninh mạng, và Dữ liệu/AI phù hợp với xu hướng thị trường hướng tới chuyển đổi số.
Việc mở rộng mạng lưới cố định tiếp tục, với NOS đạt 5.879,7 nghìn hộ gia đình với mạng gigabit của mình, bổ sung thêm 78,3 nghìn hộ gia đình chỉ trong Q2. Tỷ lệ phủ sóng mạng cố định sử dụng công nghệ FttH tăng lên 86,3%, tăng 8,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước.
Mặc dù NOS đối mặt với những thách thức cạnh tranh trong hoạt động kinh doanh viễn thông truyền thống, kết quả Q2 cho thấy công ty đang thành công trong việc vượt qua những áp lực này trong khi định vị mình để tăng trưởng trong thị trường dịch vụ CNTT lớn hơn. Sự phục hồi lợi nhuận ròng từ mức giảm trong Q1 đặc biệt đáng khích lệ, mặc dù các nhà đầu tư dường như đang thận trọng như phản ánh qua sự sụt giảm của cổ phiếu sau buổi thuyết trình.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: