Giá USD lùi bước
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Cicor Technologies Ltd (SWX:CICN) đã công bố kết quả nửa đầu năm 2025 vào ngày 23 tháng 7, thể hiện doanh số bán hàng kỷ lục nhờ chiến lược mua lại tích cực, mặc dù biên lợi nhuận chịu áp lực do chi phí hợp nhất. Nhà cung cấp dịch vụ sản xuất điện tử (EMS) của Thụy Sĩ này báo cáo rằng quá trình chuyển đổi thành nhà lãnh đạo toàn châu Âu đang tiến triển, với sức mạnh đặc biệt trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng. Mặc dù có thông điệp tích cực, cổ phiếu của Cicor đã giảm 5,42% xuống còn 174,50 CHF sau buổi thuyết trình.
Điểm nổi bật về hiệu suất tài chính
Cicor đã đạt được doanh số và EBITDA nửa năm cao nhất trong lịch sử công ty, với doanh thu thuần tăng 21,4% so với cùng kỳ năm trước lên 280,7 triệu CHF, chủ yếu nhờ vào các thương vụ mua lại. Tuy nhiên, tăng trưởng hữu cơ vẫn còn âm nhẹ ở mức -2,1% trong nửa năm, mặc dù công ty đã nhấn mạnh sự trở lại với tăng trưởng hữu cơ tích cực 0,3% trong quý 2.
Như được thể hiện trong so sánh tài chính chính sau đây:
EBITDA tăng lên 26,5 triệu CHF từ 24,7 triệu CHF trong năm trước, nhưng biên EBITDA giảm xuống 9,4% từ 10,7%. Công ty nhấn mạnh rằng nếu không tính đến ảnh hưởng của việc hợp nhất Éolane France, biên EBITDA cơ bản sẽ cải thiện lên 11,2%, tăng 50 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước.
Lợi nhuận ròng giảm 28,7% xuống còn 8,5 triệu CHF, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu giảm xuống 1,94 CHF từ 2,69 CHF. Sự sụt giảm này chủ yếu được cho là do kết quả tỷ giá ngoại hối bất lợi và chi phí hợp nhất liên quan đến các thương vụ mua lại. Biểu đồ sau minh họa quỹ đạo hiệu suất dài hạn của công ty:
Tỷ lệ đơn đặt hàng trên doanh thu đã cải thiện lên 1,02 từ 0,87 trong cùng kỳ năm trước, cho thấy tiềm năng doanh thu tương lai mạnh mẽ hơn. Dòng tiền tự do trước các thương vụ mua lại là 9,4 triệu CHF, hoặc 18,5 triệu CHF khi điều chỉnh cho các tác động hợp nhất Éolane France.
Biểu đồ sau đây phân tích các yếu tố khác nhau đóng góp vào tăng trưởng doanh số của Cicor:
Chiến lược mua lại
Cicor đã hoàn thành ba thương vụ mua lại quan trọng trong nửa đầu năm 2025, đầu tư tổng cộng 23,1 triệu CHF cho các khoản thanh toán mua lại. Những thương vụ này bao gồm Profectus Solutions tại Đức (bổ sung 90 nhân viên), hoạt động của Éolane France tại Pháp và Morocco (bổ sung 890 nhân viên), và Mercury International tại Thụy Sĩ (bổ sung 34 nhân viên).
Thương vụ mua lại Éolane France đặc biệt quan trọng, đòi hỏi tổng đầu tư tiền mặt là 15,3 triệu CHF và thiết lập sự hiện diện của Cicor tại Pháp (thị trường lớn thứ hai cho các ứng dụng hàng không vũ trụ và quốc phòng ở châu Âu) và Morocco. Công ty lưu ý rằng mặc dù việc hợp nhất tạm thời gây áp lực lên biên lợi nhuận, họ kỳ vọng sẽ dần cải thiện khả năng sinh lời lên mức tiêu chuẩn của Cicor.
Biểu đồ thác nước này minh họa cách các yếu tố khác nhau, bao gồm cả việc hợp nhất Éolane, ảnh hưởng đến sự phát triển lợi nhuận ròng:
Công ty cũng đã ký thỏa thuận mua lại MADES tại Málaga, Tây Ban Nha, dự kiến hoàn tất trong nửa cuối năm 2025 tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý. Thương vụ mua lại này sẽ tiếp tục củng cố vị thế của Cicor trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng.
Vị thế thị trường
Cicor đang tập trung chiến lược vào ba thị trường chính: Công nghiệp (37% doanh số pro-forma năm tài chính 2025), Hàng không vũ trụ & Quốc phòng (28%), và Công nghệ Y tế (19%). Công ty nhấn mạnh vị thế ngày càng mở rộng trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng, tuyên bố là công ty EMS duy nhất có sự hiện diện toàn châu Âu trong thị trường này.
Biểu đồ sau đây cho thấy phân bổ doanh số theo ngành và khu vực:
Về mặt địa lý, châu Âu (không bao gồm Thụy Sĩ) chiếm 70% doanh số, tiếp theo là Thụy Sĩ với 18%, châu Á với 8%, và châu Mỹ với 3%. Dấu ấn toàn cầu của công ty hiện trải rộng trên 13 quốc gia khắp châu Âu và châu Á, với việc mở rộng gần đây vào Morocco cung cấp một địa điểm nearshoring hấp dẫn cho khách hàng châu Âu.
Trọng tâm chiến lược của Cicor vào các lĩnh vực có biên lợi nhuận cao hơn dường như đang mang lại kết quả về lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC), đã cải thiện đều đặn lên 14,8% tính đến tháng 6 năm 2025:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Cicor đã nâng dự báo cả năm dựa trên kỳ vọng tăng trưởng đơn hàng và doanh số cùng với tiến độ trong việc hợp nhất các doanh nghiệp mới mua lại. Công ty hiện dự báo doanh số năm 2025 đạt 620-650 triệu CHF và EBITDA đạt 64-72 triệu CHF (không bao gồm các tác động từ việc hợp nhất Éolane trong nửa đầu năm).
Ban lãnh đạo bày tỏ sự tự tin vào việc trở lại tăng trưởng hữu cơ cho cả năm và tiếp tục đạt được tiến bộ trong việc hợp nhất các doanh nghiệp mới mua lại. Công ty vẫn cam kết với tầm nhìn 2028 trở thành "đối tác thiết kế và sản xuất điện tử hàng đầu châu Âu cho các lĩnh vực công nghệ y tế, hàng không vũ trụ & quốc phòng và công nghiệp".
Đòn bẩy tài chính của Cicor vẫn ở mức quản lý được với tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA là 1,16x, tạo không gian cho các thương vụ mua lại tiềm năng trong tương lai. Vốn hóa thị trường của công ty đã tăng gấp hơn ba lần so với cùng kỳ năm trước lên 712 triệu CHF, phản ánh sự tin tưởng của nhà đầu tư vào chiến lược tăng trưởng của công ty bất chấp những thách thức hợp nhất ngắn hạn.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: