Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles SA (CAF) đã công bố kết quả nửa đầu năm 2025 vào ngày 28 tháng 7, cho thấy sự tăng trưởng đáng kể về đơn đặt hàng và lợi nhuận bất chấp môi trường kinh tế vĩ mô đầy thách thức. Nhà sản xuất tàu hỏa và xe buýt Tây Ban Nha này báo cáo lợi nhuận ròng tăng 40% khi mảng kinh doanh xe buýt không khí thải đạt nhu cầu chưa từng có.
Cổ phiếu của CAF đã hoạt động đặc biệt tốt trong nửa đầu năm 2025, tăng 33% và vượt trội so với các đối thủ cùng ngành. Giá cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức €54 vào ngày thuyết trình, gần mức cao nhất trong 52 tuần là €55,70, phản ánh sự tin tưởng của nhà đầu tư vào chiến lược tăng trưởng và việc thực hiện của CAF.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau về hiệu suất cổ phiếu của CAF trong nửa đầu năm 2025:
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
CAF báo cáo kết quả tài chính mạnh mẽ cho nửa đầu năm 2025, với những cải thiện đáng kể trên các chỉ số quan trọng. Đơn đặt hàng tăng vọt 78% so với cùng kỳ năm trước, đạt €3.069 triệu, trong khi đơn hàng tồn đọng tăng 6% so với tháng 12 năm 2024, đạt mức cao kỷ lục €15.590 triệu, mang lại tầm nhìn rõ ràng cho doanh thu tương lai.
Doanh thu tăng 4% lên €2.174 triệu, với lợi nhuận hoạt động (EBIT) tăng 12% lên €114 triệu. Biên EBIT mở rộng 0,3 điểm phần trăm lên 5,2%, và lợi nhuận thuộc về cổ đông tăng 40% lên €73 triệu. Công ty duy trì vị thế tài chính vững chắc với tỷ lệ nợ tài chính ròng trên EBITDA là 0,7x.
Slide sau đây tóm tắt các chỉ số tài chính chính của CAF cho nửa đầu năm 2025:
Đơn đặt hàng của công ty đặc biệt mạnh mẽ trong phân khúc xe buýt, nơi Solaris (công ty con xe buýt của CAF) đạt được đơn đặt hàng hàng năm cao nhất từ trước đến nay chỉ trong nửa năm, vượt quá €1 tỷ. Dịch vụ đường sắt cũng hoạt động đặc biệt tốt, với đơn đặt hàng đạt €888 triệu, thể hiện tỷ lệ đơn đặt hàng trên doanh thu là 2,4x.
Như minh họa trong biểu đồ này cho thấy đơn đặt hàng chưa từng có của Solaris:
Phân tích tài chính chi tiết
Tăng trưởng doanh thu hợp nhất 4% của CAF chủ yếu được thúc đẩy bởi phân khúc xe buýt, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước lên €519 triệu. Phân khúc đường sắt vẫn ổn định ở mức €1.655 triệu, với sự tăng trưởng trong hoạt động bảo trì bù đắp cho sự đóng góp thấp hơn từ các dự án tích hợp.
Bảng phân tích sau đây cho thấy tăng trưởng doanh thu hợp nhất theo phân khúc:
Trong phân khúc đường sắt, doanh thu từ đầu máy toa xe tăng 4% lên €952 triệu, trong khi dịch vụ tăng 16% lên €365 triệu. Tuy nhiên, doanh thu từ giải pháp và hệ thống tích hợp giảm 19% xuống €338 triệu do sự đóng góp thấp hơn từ các dự án trọn gói trong kỳ.
Khả năng sinh lời đã cải thiện đáng kể, với biên EBIT mở rộng lên 5,2% bất chấp chi phí tăng. Phân khúc xe buýt cho thấy sự cải thiện đáng kể về khả năng sinh lời, đạt biên lợi nhuận 5,5% so với 4,0% trong nửa đầu năm 2024, đóng vai trò ngày càng quan trọng trong hiệu suất tổng thể của tập đoàn.
Biểu đồ sau minh họa sự tăng trưởng về biên lợi nhuận hoạt động:
Dòng tiền tạo ra ở mức trung tính là €0,3 triệu, chủ yếu do sự gia tăng vốn lưu động. EBITDA €165 triệu bị bù trừ bởi thay đổi vốn lưu động (-€88 triệu), thanh toán CAPEX (-€28 triệu), thanh toán tài chính (-€11 triệu), và thanh toán thuế (-€37 triệu).
Công ty duy trì vị thế tài chính mạnh với nợ tài chính ròng ổn định ở mức €225 triệu và thanh khoản khả dụng €1.165 triệu, bao gồm các hạn mức tín dụng chưa sử dụng và tiền mặt.
Như được thể hiện trong slide này chi tiết về sức mạnh tài chính của công ty:
Sáng kiến chiến lược
Trọng tâm chiến lược của CAF về các giải pháp giao thông không khí thải đang mang lại kết quả đáng kể, đặc biệt là trong phân khúc xe buýt. Công ty đã giao 765 xe buýt trong nửa đầu năm 2025, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, với xe buýt không khí thải (pin hoặc hydro) chiếm 64% tổng số xe cung cấp, tăng từ 40% trong nửa đầu năm 2024.
Đơn hàng tồn đọng cho xe buýt đạt mức cao nhất mọi thời đại về khối lượng và cơ cấu, với xe buýt không khí thải chiếm 82% đơn hàng tồn đọng tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, nhấn mạnh sự chuyển đổi thành công của công ty hướng tới các giải pháp giao thông bền vững.
Biểu đồ sau minh họa sự gia tăng trong việc giao xe buýt và thị phần ngày càng tăng của các mẫu xe điện:
Trong phân khúc đường sắt, CAF đang tập trung vào việc mở rộng hoạt động kinh doanh dịch vụ, tăng 16% trong nửa đầu năm 2025. Công ty hiện đang nắm giữ hơn 150 hợp đồng dịch vụ trên 20 quốc gia, bảo trì 11.600 toa xe với hơn 4.000 nhân viên chuyên phục vụ cho phân khúc này.
Cơ cấu đơn hàng tồn đọng phản ánh các ưu tiên chiến lược của CAF, với đầu máy toa xe chiếm 52% tổng đơn hàng tồn đọng, tiếp theo là dịch vụ (25%), xe buýt (13%), và giải pháp và hệ thống tích hợp (10%). Về mặt địa lý, châu Âu vẫn là thị trường lõi, chiếm 66% đơn hàng tồn đọng.
Như được thể hiện trong bảng phân tích cơ cấu đơn hàng tồn đọng này:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Mặc dù bối cảnh kinh tế vĩ mô không ổn định, CAF vẫn duy trì triển vọng tích cực cho năm 2025, dự báo tăng trưởng doanh thu gần hai con số so với năm 2024, cải thiện khả năng sinh lời, và tỷ lệ nợ tài chính ròng trên EBITDA ổn định.
Công ty dự kiến duy trì tỷ lệ đơn đặt hàng trên doanh thu ít nhất là 1,0 thông qua việc lựa chọn đơn đặt hàng có chọn lọc và có kế hoạch tiếp tục chính sách cổ tức phù hợp với sự phát triển của kết quả. CAF cũng cam kết giảm khí thải bất chấp mức độ hoạt động tăng cao.
Slide sau đây phác thảo dự báo của CAF cho năm 2025:
Đơn hàng tồn đọng kỷ lục của CAF là €15.590 triệu, thể hiện tỷ lệ đơn hàng tồn đọng trên doanh thu là 3,7x cho xe buýt và 4,1x cho đường sắt, mang lại tầm nhìn mạnh mẽ cho hoạt động trong tương lai. Đơn hàng tồn đọng không bao gồm các hợp đồng đã ký trong quý 3 năm 2025 (tổng cộng hơn €440 triệu) và các tùy chọn trong tương lai có thể thực hiện bởi khách hàng (vượt quá €9 tỷ), cho thấy tiềm năng tăng trưởng hơn nữa.
Như minh họa trong biểu đồ này cho thấy đơn hàng tồn đọng ở mức cao kỷ lục:
Với đơn đặt hàng mạnh mẽ, khả năng sinh lời được cải thiện, và trọng tâm chiến lược về các giải pháp giao thông bền vững, CAF dường như đang ở vị thế tốt để đạt được các mục tiêu tăng trưởng cho năm 2025 và xa hơn nữa.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: