Bài thuyết trình quý 2/2025 của Universal Insurance: EPS vượt kỳ vọng nhưng doanh thu thấp hơn đáng kể

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Universal Insurance Holdings (NYSE:UVE) đã công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025 vào ngày 24 tháng 7, cho thấy kết quả kinh doanh trái chiều khiến cổ phiếu giảm 7,43% trong phiên giao dịch sau giờ. Công ty báo cáo thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1,23 USD, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích là 1,12 USD, nhưng doanh thu chỉ đạt 400,14 triệu USD, thấp hơn đáng kể so với dự báo 595,62 triệu USD.

Thị trường bảo hiểm nhà ở tiếp tục mang đến cả cơ hội và thách thức, với tổng phí bảo hiểm toàn ngành tăng trưởng ở mức CAGR 10,7% từ 2019 đến 2024, đạt 173 tỷ USD. Universal Insurance vẫn duy trì vị thế là một công ty quan trọng trong thị trường đang mở rộng này, đặc biệt tại Florida nơi công ty nắm giữ 8,0% thị phần.

Như được thể hiện trong biểu đồ sau về cơ hội bảo hiểm đa nguy cơ cho chủ nhà:

Điểm nổi bật về kết quả kinh doanh quý

Universal Insurance báo cáo phí bảo hiểm trực tiếp đạt 596,7 triệu USD trong quý 2/2025, tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước. Công ty đạt thu nhập điều chỉnh pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 1,23 USD, tạo ra tỷ suất lợi nhuận hàng năm trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROCE) là 31,9% (29,4% sau khi điều chỉnh).

Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu đạt 16,39 USD, tăng 18,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá trị sổ sách điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu tăng lên 17,85 USD, tăng 8,6%. Trong quý này, công ty đã trả lại 12,0 triệu USD cho cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu trị giá 7,4 triệu USD và cổ tức thường xuyên 0,16 USD trên mỗi cổ phiếu.

Các kết quả chính của quý được tóm tắt trong slide sau:

Mặc dù có những chỉ số tích cực này, việc doanh thu thấp hơn đáng kể đã làm dấy lên lo ngại về hiệu quả hoạt động. Tỷ lệ kết hợp ròng của công ty tăng lên 97,8%, tăng 1,9 điểm phần trăm, với tỷ lệ tổn thất ròng tăng lên 72,3%, tăng 1,7 điểm. Những sự gia tăng này cho thấy áp lực chi phí ngày càng tăng có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lời trong tương lai.

Sáng kiến chiến lược

Universal Insurance tiếp tục tập trung vào ba ưu tiên chiến lược chính: tăng trưởng có kỷ luật với sự ổn định về thu nhập, duy trì bảng cân đối kế toán vững mạnh và nâng cao dịch vụ khách hàng. Công ty hoạt động trên bốn lĩnh vực kinh doanh lõi: Giải pháp Bảo vệ, Phân phối, Quản lý Rủi ro và Quản lý Yêu cầu Bồi thường.

Các ưu tiên chiến lược của công ty được minh họa trong slide này:

Đa dạng hóa địa lý vẫn là thành phần trung tâm trong chiến lược tăng trưởng của Universal. Mặc dù Florida vẫn là thị trường chính, công ty hiện đang hoạt động tại 19 tiểu bang, dần giảm rủi ro tập trung. Sự mở rộng này được hỗ trợ bởi cách tiếp cận đa sản phẩm bao gồm các hợp đồng bảo hiểm cho chủ nhà, căn hộ chung cư và chủ cho thuê.

Vị thế thị trường của công ty tại Florida được chi tiết trong biểu đồ sau:

Ông Steve Donaghy, CEO của công ty, đã nhấn mạnh trọng tâm chiến lược trong cuộc họp báo cáo thu nhập, tuyên bố: "Chúng tôi không bị thúc đẩy bởi sự cạnh tranh. Chúng tôi được thúc đẩy bởi hai mươi lăm năm kinh nghiệm tại Florida." Tuyên bố này nhấn mạnh sự tự tin của công ty vào các thị trường đã thiết lập trong khi theo đuổi sự mở rộng có tính toán.

Phân tích tài chính

Universal Insurance đã thể hiện sự tăng trưởng tài chính ổn định trong vài năm qua, với phí bảo hiểm ròng tăng từ 842,5 triệu USD trong năm tài chính 2019 lên 1.373,1 triệu USD trong năm tài chính 2024. Tuy nhiên, tỷ lệ kết hợp vẫn duy trì trên 100% trong giai đoạn này, đạt 104,1% trong năm tài chính 2024, cho thấy tổn thất trong bảo hiểm.

Hiệu suất tài chính của công ty trên các phân khúc chính được thể hiện trong tổng quan toàn diện này:

Danh mục đầu tư, được định giá 1,5 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, chủ yếu được phân bổ vào chứng khoán có thu nhập cố định, với 63,3% là trái phiếu doanh nghiệp và 26,5% là chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp và tài sản. Danh mục đầu tư có thời hạn hiệu quả là 4,1 năm và xếp hạng trung bình là A+, cung cấp nền tảng ổn định cho hoạt động của công ty.

Phân bổ đầu tư được chi tiết trong biểu đồ sau:

Bảng cân đối kế toán của Universal được củng cố thêm bởi chương trình tái bảo hiểm, cung cấp bảo hiểm cho sự kiện đầu tiên lên đến 2,526 tỷ USD. Chương trình này, bao gồm 67% hợp đồng nhiều năm và 33% hợp đồng sắp hết hạn, giúp giảm thiểu rủi ro thảm họa, đặc biệt quan trọng với việc công ty có mức độ tiếp xúc đáng kể tại Florida.

Cấu trúc tái bảo hiểm được minh họa trong slide này:

Tuyên bố hướng tới tương lai

Mặc dù có những thách thức về doanh thu trong quý 2, Universal Insurance vẫn lạc quan về hiệu suất tương lai. Công ty kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng thông qua chiến lược mở rộng đa tiểu bang và nỗ lực đa dạng hóa sản phẩm. Sự đồng thuận của các nhà phân tích duy trì khuyến nghị "Mua" với mức giá mục tiêu là 29 USD, cho thấy tiềm năng tăng từ mức hiện tại.

Ông Frank Wilcox, CFO của công ty, đã nhấn mạnh sự ổn định tài chính của công ty trong cuộc họp báo cáo thu nhập, lưu ý rằng "vốn của công ty mẹ là dồi dào." Tuyên bố này nhằm trấn an các nhà đầu tư về khả năng của công ty trong việc vượt qua biến động thị trường và hỗ trợ các sáng kiến tăng trưởng.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên xem xét một số yếu tố rủi ro, bao gồm sự thiếu hụt doanh thu đáng kể trong quý 2, sự cạnh tranh ngày càng tăng trên thị trường Florida, tỷ lệ kết hợp và tổn thất tăng, cùng với các điều kiện kinh tế rộng lớn hơn có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng trong tương lai. Khả năng giải quyết những thách thức này trong khi thực hiện chiến lược mở rộng sẽ là yếu tố quan trọng đối với thành công lâu dài của công ty.

Hiệu suất dài hạn của Universal Insurance cho thấy thành tích tăng trưởng đã được chứng minh, với CAGR 11,9% từ năm tài chính 2014 đến năm tài chính 2024 và tăng trưởng ổn định về giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu và cổ tức tích lũy:

Khi Universal Insurance điều hướng trong bối cảnh cạnh tranh của thị trường bảo hiểm nhà ở, vị thế thị trường đã được thiết lập, chiến lược đa dạng hóa địa lý và vị thế vốn mạnh mẽ tạo nền tảng cho tiềm năng tăng trưởng, mặc dù việc thực hiện doanh thu vẫn là một lĩnh vực quan trọng cần theo dõi trong các quý tới.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: