Mỹ sẽ áp thuế 50% với các đối tác “thiếu thiện chí”
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Americold Realty Trust (NYSE:COLD), một nhà lãnh đạo toàn cầu trong lĩnh vực kho bãi và hậu cần kiểm soát nhiệt độ, đã trình bày chiến lược doanh nghiệp và hiệu suất tài chính vào ngày 8 tháng 5 năm 2025, sau một quý đầu tiên đầy thách thức. Công ty, vận hành 238 kho bãi trên toàn cầu với khoảng 1,4 tỷ feet khối dung tích lưu trữ, đang điều hướng trong môi trường thị trường phức tạp trong khi theo đuổi các sáng kiến tăng trưởng dài hạn.
Cổ phiếu REIT kho lạnh này đã đối mặt với áp lực đáng kể, giao dịch ở mức 16,57 USD tính đến ngày 25 tháng 6 năm 2025, giảm 4,61% trong ngày và thấp hơn đáng kể so với giá cổ phiếu 21,46 USD được đề cập trong bài thuyết trình của công ty (tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025). Sự sụt giảm này phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư sau kết quả Q1 đáng thất vọng của Americold, khi công ty báo cáo EPS -0,06 USD so với dự báo 0,05 USD, và doanh thu 628,98 triệu USD so với kỳ vọng 667,18 triệu USD.
Như được thể hiện trong tổng quan sau đây về vị thế thị trường và đề xuất giá trị của Americold:
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Kết quả quý đầu tiên năm 2025 của Americold cho thấy những thách thức trong việc duy trì đà tăng trưởng. Công ty báo cáo doanh thu cùng cửa hàng giảm 1,4% và NOI cùng cửa hàng giảm 3,4% trong Q1 2025, cho thấy những khó khăn trong hoạt động. Mặc dù có những thách thức này, Americold đã tăng cổ tức hàng quý lên 5% lên 0,23 USD mỗi cổ phiếu, thể hiện sự tự tin vào sự ổn định tài chính dài hạn.
Các chỉ số tài chính của công ty cho thấy một bức tranh hỗn hợp, với tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ nhưng yếu kém trong quý gần đây:
Bài thuyết trình đã nhấn mạnh quỹ đạo tăng trưởng AFFO của Americold, đã tăng từ 299 triệu USD năm 2021 lên 411 triệu USD cho mười hai tháng kết thúc Q1 2025, đại diện cho mức tăng 40% trong ba năm. AFFO trên mỗi cổ phiếu cũng tăng tương tự từ 1,15 USD lên 1,44 USD trong giai đoạn này.
Mô hình tăng trưởng dài hạn này được minh họa trong biểu đồ sau, nêu bật các cột mốc quan trọng trong lịch sử gần đây của công ty:
Sáng kiến chiến lược
Mặc dù có những thách thức ngắn hạn, Americold đang theo đuổi một số sáng kiến chiến lược để thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai. Công ty có khoảng 1 tỷ USD trong đường ống phát triển, với khoảng 500 triệu USD trong các dự án hiện tại và 200 triệu USD trong các dự án từ đối tác chiến lược. Ban lãnh đạo nhắm đến 10-12% ROIC trên các dự án đã bảo lãnh này.
Chiến lược phát triển của công ty được chi tiết trong slide sau:
Một nền tảng của chiến lược tăng trưởng của Americold liên quan đến quan hệ đối tác chiến lược với các nhà cung cấp vận tải và hậu cần. Công ty đã thiết lập mối quan hệ với DP World cho các cơ sở cảng và CPKC cho các cơ sở kho lạnh gắn với đường sắt, tạo ra các trung tâm xuất/nhập khẩu độc đáo tại các địa điểm chính bao gồm Dubai, Canada và biên giới Mỹ-Mexico.
Những quan hệ đối tác này được minh họa trong tổng quan sau:
Americold cũng đã chuyển đổi chiến lược mô hình kinh doanh của mình từ hợp đồng theo nhu cầu sang hợp đồng cam kết lưu trữ cố định, đã tăng 128% kể từ năm 2021. Các hợp đồng cố định này hiện chiếm 60% tổng tiền thuê kho và doanh thu lưu trữ, tăng từ 39% năm 2021, cung cấp sự ổn định và khả năng dự đoán doanh thu lớn hơn.
Xu hướng doanh thu và NOI của công ty phản ánh sự chuyển đổi chiến lược này:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Americold đã đưa ra hướng dẫn tài chính cho năm 2025, dự kiến AFFO trên mỗi cổ phiếu từ 1,42-1,52 USD. Hướng dẫn này phù hợp với triển vọng đã điều chỉnh được đề cập trong cuộc gọi thu nhập gần đây, phản ánh đánh giá của ban lãnh đạo về điều kiện thị trường hiện tại.
Dự báo tài chính chi tiết năm 2025 của công ty bao gồm:
Triển vọng dài hạn của Americold vẫn tích cực, được hỗ trợ bởi nền tảng ngành thuận lợi. Ngành kho lạnh dự kiến sẽ đạt tăng trưởng NOI hàng năm 7,5% trong năm năm tới, chỉ đứng sau bất động sản công nghiệp ở mức 7,6%, và vượt trội đáng kể so với các phân khúc bất động sản khác như căn hộ (2,8%) và văn phòng (0,7%).
Động lực tăng trưởng ngành bao gồm thay đổi mô hình tiêu dùng ưa chuộng thực phẩm tươi, nhu cầu thương mại điện tử tăng, tái định vị các ngành thiết yếu, tự động hóa nâng cao và các sáng kiến bền vững:
Thách thức thị trường
Mặc dù triển vọng ngành dài hạn tích cực, Americold đối mặt với một số thách thức ngắn hạn đã ảnh hưởng đến hiệu suất gần đây. Trong cuộc gọi thu nhập, ban lãnh đạo đã trích dẫn thuế quan và lo ngại về lạm phát đang gây áp lực lên thị trường, cùng với niềm tin tiêu dùng thấp lịch sử ảnh hưởng đến mô hình nhu cầu.
Công ty cũng đang đối mặt với việc giảm hàng tồn kho trong toàn ngành thực phẩm và sự mềm yếu rộng rãi hơn trong thị trường Mỹ. Những yếu tố này đã góp phần vào việc thiếu hụt thu nhập đáng kể trong Q1 2025 và sự sụt giảm giá cổ phiếu sau đó.
Cải thiện biên EBITDA của Americold từ 17,5% năm 2021 lên 23,8% trong mười hai tháng kết thúc Q1 2025 thể hiện sự tập trung của công ty vào hiệu quả hoạt động giữa những thách thức này:
Ông George Chappell, CEO, nhấn mạnh trong cuộc gọi thu nhập rằng "Nền tảng kinh doanh của chúng tôi vẫn mạnh mẽ," nêu bật khả năng phục hồi của công ty bất chấp những thách thức hiện tại. Trong khi đó, ông Rob Chambers, Chủ tịch, nhấn mạnh cam kết của Americold đối với sự xuất sắc trong hoạt động, tuyên bố, "Chúng tôi mang lại giá trị cao hơn nhiều với tư cách là nhà điều hành tốt nhất trong ngành."
Khi Americold điều hướng qua những khó khăn thị trường này, bảng cân đối kế toán đạt mức đầu tư (BBB từ Fitch và DBRS Morningstar, Baa3 từ Moody’s) và vị thế thanh khoản đáng kể (651 triệu USD tổng thanh khoản khả dụng, bao gồm 612 triệu USD hạn mức tín dụng chưa rút) cung cấp sự linh hoạt tài chính để theo đuổi các sáng kiến chiến lược trong khi vượt qua môi trường đầy thách thức hiện tại.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: