Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Alimentation Couche-Tard (TSX:ATD), công ty mẹ của Circle K, đã trình bày báo cáo đầu tư Q4-FY25 với kết quả quý hỗn hợp cùng lộ trình chiến lược đầy tham vọng. Công ty ghi nhận sự sụt giảm nhẹ về lợi nhuận ròng trong quý nhưng vẫn duy trì kết quả hoạt động cả năm mạnh mẽ với khoảng 2,6 tỷ đô la lợi nhuận ròng cho năm tài chính 2025.
Hoạt động trong ngành bán lẻ tiện lợi dự kiến tăng trưởng ở mức 2,6% CAGR tại Mỹ đến năm 2027, Couche-Tard tiếp tục tận dụng quy mô toàn cầu với 16.951 địa điểm trên khắp Bắc Mỹ, châu Âu và các thị trường quốc tế khác. Bài thuyết trình của công ty nhấn mạnh khả năng phục hồi trong các điều kiện kinh tế khác nhau và phác thảo các sáng kiến chiến lược nhằm mở rộng các sản phẩm thực phẩm, đồ uống và nhiên liệu.
Như được thể hiện trong bản đồ hiện diện toàn cầu sau đây, Couche-Tard duy trì dấu ấn quốc tế mạnh mẽ với hoạt động tập trung ở Bắc Mỹ và châu Âu:
Điểm nổi bật về kết quả hoạt động quý
Kết quả Q4-FY25 của Couche-Tard cho thấy hiệu suất hỗn hợp trên các khu vực và danh mục. Công ty báo cáo lợi nhuận ròng giảm 2,7% so với cùng kỳ năm trước và EPS pha loãng giảm 2,1% trong quý. Tuy nhiên, EBITDA điều chỉnh tăng 6,1% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy những cải thiện hoạt động cơ bản.
Doanh số bán hàng cùng cửa hàng khác nhau theo từng khu vực, với Canada thể hiện mức tăng trưởng mạnh nhất ở mức 3,5%, tiếp theo là châu Âu và các khu vực khác ở mức 3,4%, trong khi Mỹ ghi nhận mức giảm nhẹ 0,4%. Khối lượng nhiên liệu theo mô hình tương tự với Canada dẫn đầu ở mức tăng trưởng 3,7%, trong khi cả Mỹ và châu Âu đều giảm lần lượt 1,9% và 0,6%.
Đối với toàn bộ năm tài chính 2025, Couche-Tard báo cáo:
- Doanh số bán hàng & Dịch vụ: 18,4 tỷ đô la
- Lượng nhiên liệu bán ra: 15,4 tỷ gallon
- EBITDA điều chỉnh: ~6 tỷ đô la
- Lợi nhuận ròng: ~2,6 tỷ đô la
- EPS pha loãng: 2,71 đô la
- Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu: 18,3%
- Lợi nhuận trên vốn đầu tư: 12,2%
Slide sau đây tóm tắt các điểm nổi bật tài chính mới nhất của công ty:
Sáng kiến chiến lược
Bài thuyết trình của Couche-Tard nhấn mạnh khuôn khổ chiến lược "10 for the Win", phác thảo cách tiếp cận của công ty đối với tăng trưởng và tạo giá trị. Khuôn khổ tập trung vào các cơ hội tăng trưởng hữu cơ, tính bền vững của biên lợi nhuận nhiên liệu, kỷ luật tài chính, sức mạnh thương hiệu và khả năng M&A.
Như minh họa trong tổng quan chiến lược toàn diện này:
Chiến lược của công ty được tổ chức xung quanh bốn trụ cột chính: Chiến thắng về Sản phẩm, Chiến thắng về Nhiên liệu, Chiến thắng Khách hàng và Chiến thắng về Tăng trưởng. Mỗi trụ cột chứa các sáng kiến cụ thể được thiết kế để thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận.
Trong danh mục "Chiến thắng về Sản phẩm", Couche-Tard đang tập trung mạnh vào việc mở rộng dịch vụ thực phẩm. Công ty đã triển khai khái niệm "Fresh Food, Fast" (Thực phẩm tươi, Nhanh chóng) tại khoảng 6.000 địa điểm trên toàn cầu và hướng tới việc tạo ra thêm 150-200 triệu đô la EBITDA từ các sáng kiến thực phẩm vào năm tài chính 2028.
Slide sau đây chi tiết chiến lược thực phẩm của công ty:
Tương tự, sáng kiến "Own Thirst" của công ty nhắm vào tăng trưởng doanh số bán đồ uống thông qua mở rộng dung lượng tủ lạnh và tối ưu hóa sự đa dạng sản phẩm. Couche-Tard đã lắp đặt các giải pháp tủ lạnh mới tại hơn 4.000 địa điểm và dự kiến sáng kiến này sẽ đóng góp khoảng 250 triệu đô la EBITDA vào năm tài chính 2028.
Như được thể hiện trong tổng quan chiến lược về danh mục đồ uống:
Vị thế cạnh tranh trong ngành
Couche-Tard hoạt động trong thị trường cửa hàng tiện lợi phân mảnh cao, đặc biệt là tại Hoa Kỳ, nơi khoảng 60% cửa hàng được điều hành bởi chủ sở hữu đơn lẻ. Sự phân mảnh này mang đến cơ hội hợp nhất đáng kể cho các công ty lớn như Couche-Tard.
Doanh thu và lợi nhuận gộp của công ty được đa dạng hóa trên các khu vực địa lý và danh mục sản phẩm. Hoa Kỳ chiếm phần lớn nhất cả về doanh thu (65%) và lợi nhuận gộp (57%), tiếp theo là châu Âu và các khu vực khác, và Canada. Xét về sản phẩm, nhiên liệu tạo ra 74% doanh thu nhưng chỉ chiếm 25% lợi nhuận gộp, nhấn mạnh tầm quan trọng của các sản phẩm hàng hóa và dịch vụ đối với khả năng sinh lời của công ty.
Sự phân tích về doanh thu và cơ cấu lợi nhuận gộp này minh họa sự đa dạng hóa của công ty:
Trong phân khúc nhiên liệu, Couche-Tard đã thể hiện khả năng phục hồi qua các chu kỳ kinh tế. Bài thuyết trình của công ty nhấn mạnh mối tương quan giữa biên lợi nhuận gộp nhiên liệu và chi phí hoạt động, cho thấy rằng việc mở rộng biên lợi nhuận đã giúp bù đắp chi phí tăng theo thời gian.
Biểu đồ sau đây minh họa xu hướng hiệu suất nhiên liệu vận tải đường bộ Hoa Kỳ:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Couche-Tard đã phác thảo một số sáng kiến tập trung vào khách hàng được lên kế hoạch cho năm tài chính 2026 và xa hơn, bao gồm các ngày khuyến mãi nhiên liệu quốc gia, chương trình khách hàng thân thiết nâng cao, cải tiến khu vực bơm xăng, và mở rộng các dịch vụ di động. Công ty dự kiến những sáng kiến này có thể đóng góp thêm 400-600 triệu đô la EBITDA.
Như được thể hiện trong tổng quan về các sáng kiến tập trung vào khách hàng:
Công ty cũng đang tập trung vào tối ưu hóa chi phí thông qua chương trình "Fit to Serve", nhắm vào các cải tiến trên toàn bộ giá vốn hàng hóa, mua sắm phi hàng hóa, chi phí quản lý và hành chính, hoạt động cửa hàng, và giá vốn nhiên liệu. Những nỗ lực này nhằm xây dựng "cơ cấu chi phí đẳng cấp thế giới" để tăng dòng tiền tự do.
Slide sau đây phác thảo cách tiếp cận của công ty đối với việc tối ưu hóa chi phí:
Couche-Tard tiếp tục theo đuổi tăng trưởng thông qua cả mở rộng hữu cơ và mua lại. Công ty lưu ý rằng khoảng 1.000 dự án cửa hàng mới đang trong kế hoạch, chủ yếu là các địa điểm mới trong ngành. Bài thuyết trình cũng nhấn mạnh các thương vụ mua lại gần đây bao gồm TotalEnergies và MAPCO, củng cố chiến lược M&A của công ty.
Góc nhìn của các nhà phân tích
Mặc dù bài thuyết trình Q4-FY25 cho thấy một số thách thức trong quý với lợi nhuận ròng giảm, kết quả hoạt động cả năm của công ty vẫn ổn định. Sự sụt giảm nhẹ trong doanh số bán hàng cùng cửa hàng tại Mỹ (-0,4%) và khối lượng nhiên liệu (-1,9%) có thể cho thấy áp lực chi tiêu tiêu dùng đang diễn ra tại thị trường lớn nhất của công ty.
Đáng chú ý là kết quả Q4-FY25 trái ngược với kết quả Q3-FY25 được báo cáo trước đó, khi lợi nhuận ròng tăng 4,6% so với cùng kỳ năm trước lên 641 triệu đô la. Điều này cho thấy khả năng suy giảm trong quý cuối cùng của năm tài chính.
Mặc dù có những biến động theo quý này, các sáng kiến chiến lược của Couche-Tard thể hiện sự tập trung rõ ràng vào tăng trưởng dài hạn thông qua mở rộng dịch vụ thực phẩm, tối ưu hóa đồ uống, nâng cao mạng lưới nhiên liệu và tương tác khách hàng kỹ thuật số. Tỷ lệ đòn bẩy lành mạnh ở mức 1,96 và các chỉ số lợi nhuận mạnh mẽ (ROE 18,3% và ROCE 12,2%) cung cấp sự linh hoạt tài chính để theo đuổi cả tăng trưởng hữu cơ và cơ hội mua lại trong thị trường phân mảnh.
Với cổ phiếu giao dịch gần mức 68,81 đô la tính đến ngày 25 tháng 6 năm 2025, giảm 2,84% so với mức đóng cửa trước đó, các nhà đầu tư dường như đang cân nhắc tiềm năng tăng trưởng dài hạn của công ty so với những thách thức ngắn hạn trong chi tiêu tiêu dùng và khối lượng nhiên liệu.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: