Investing.com - Nhật Bản vốn được mệnh danh là “Đất nước Mặt Trời mọc”, nhưng đồng yên của họ những tuần qua cũng đang “mọc” theo mặt trời. Tuy nhiên, mặt trời chỉ mọc từ phương Đông, còn đồng yên lại đang được tiếp sức cả từ phương Tây – chính xác hơn là từ Mỹ.
Điều này càng làm tăng tiềm năng tăng giá của đồng yên so với đồng đô la Mỹ. Vậy đâu là các động lực chính từ cả hai phía?
Từ phía Nhật Bản, trước tiên là câu chuyện lạm phát tăng tốc. Tháng 5 vừa qua, chỉ số giá tiêu dùng cơ bản ở Tokyo đã tăng lên 3,6% so với mức 3,4% trước đó. Chỉ số này đã liên tục tăng trong hơn một năm kể từ tháng 4/2024 khi ở mức 1,6%. Đây là chỉ số tiên phong cho chỉ số giá tiêu dùng toàn quốc và phản ánh rõ nét đà tăng lạm phát tại Nhật Bản.
Điều này khiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), vốn có trách nhiệm giữ ổn định giá cả, ngày càng nghiêng về hướng nâng lãi suất thêm lần nữa. Lãi suất hiện tại đang ở mức 0,5%, được thiết lập hồi tháng 1/2025, thấp hơn rất nhiều so với mức lạm phát – qua đó càng làm gia tăng áp lực lạm phát. Hiện tại, Nhật Bản có tỷ lệ lạm phát cao nhất trong nhóm G7, trong khi lãi suất của BOJ lại thấp hơn nhiều so với các ngân hàng trung ương khác.
Do vậy, việc BOJ thắt chặt chính sách tiền tệ là kịch bản rất có khả năng xảy ra trong thời gian tới. Điều này có thể củng cố đồng yên nhờ lợi suất của các tài sản Nhật Bản tăng lên. Hiệu ứng này còn được khuếch đại bởi thực tế là các ngân hàng trung ương lớn khác lại đang trong chu kỳ cắt giảm lãi suất.
Bên cạnh đó, trong bối cảnh “cuộc chiến thương mại” toàn cầu leo thang, rủi ro trên thị trường tài chính và căng thẳng địa chính trị, đồng yên càng củng cố vị thế là tài sản “trú ẩn an toàn” truyền thống.
Từ phía Mỹ, những yếu tố bất lợi cũng đang góp phần củng cố đà tăng giá của đồng yên.
Tâm lý né tránh rủi ro với Mỹ và đồng đô la vẫn tiếp diễn khi các nhà đầu tư lo ngại về chính sách kinh tế thiếu nhất quán của Donald Trump, các “cuộc chiến thương mại” mà ông phát động khắp thế giới, rủi ro kinh tế chững lại, nợ công tăng cao và việc đồng đô la dần mất đi vai trò tài sản an toàn. Chỉ số USDX vẫn đang dao động dưới ngưỡng then chốt 100 điểm, giảm từ mức 101,8 điểm hồi giữa tháng 5. Xu hướng giảm này vẫn đang tiếp diễn, và nếu phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 98,2 điểm, chỉ số có thể hướng về mức đáy năm nay là 97,7 điểm.
Dữ liệu quan trọng công bố ngày 6/6 về thị trường lao động Mỹ trong tháng 5 cũng không mang lại nhiều tín hiệu tích cực. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ nguyên ở mức 4,2% (như tháng 4), tăng trưởng thu nhập trung bình theo giờ cũng không đổi ở mức 3,9% so với cùng kỳ. Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 140 nghìn, thấp hơn so với tháng trước (146 nghìn) dù cao hơn dự báo (110 nghìn). Điều này cho thấy sự chững lại trong đà tăng trưởng của thị trường lao động Mỹ.
Đây không chỉ là tín hiệu tiêu cực cho đồng đô la mà còn góp phần thúc đẩy khả năng Fed sẽ hạ lãi suất trong những tháng tới. Hiện tại, mức lãi suất 4,5% của Fed đang cao gần gấp đôi so với mức lạm phát (2,3%) – hoàn toàn ngược lại với tình hình ở Nhật Bản. Các hợp đồng tương lai lãi suất Fed dự báo khả năng Fed sẽ giảm lãi suất hai lần bắt đầu từ tháng 9/2025, đưa lãi suất về 4% vào cuối năm.
Những yếu tố nói trên kết hợp lại đang gây áp lực lên đồng đô la và hỗ trợ đồng yên – hai yếu tố chính tác động đến cặp tỷ giá USD/JPY.
Hiện tại, sau một đợt giảm mạnh, cặp tỷ giá này đang có nhịp hồi phục kỹ thuật về phía kháng cự 145,2-145,9 – tương ứng với các mức Fibonacci 50% và 61,8%. Đây có thể là cơ hội để thị trường quay lại xu hướng giảm. Các mục tiêu kỹ thuật tiếp theo ở xu hướng giảm là vùng 143,5, và nếu thủng vùng này, cặp tỷ giá có thể giảm sâu hơn về 142,6.