MUA
Thị giá 20/10/2022: 15.950 đồng
Mục Tiêu: 32.547 đồng
Sự kiện
LNST của CĐCT mẹ (PATMI) Q3/2022 đạt 3,7 nghìn tỷ đồng (+6% QoQ / +73% YoY). Lợi nhuận tăng mạnh so với cùng kỳ chủ yếu do mức nền thấp của Q3/2021. PATMI 9T2022 đạt 15,9 nghìn tỷ đồng (+70% YoY), hoàn thành 67% kế hoạch cả năm của ngân hàng và 76% dự báo của chúng tôi.
Tiêu điểm
Tín dụng tăng trưởng +15% YTD, đạt 443 nghìn tỷ đồng tại thời điểm Q3/2022, trong đó cho vay cá nhân chiếm 70% tổng dư nợ tín dụng.
Thu nhập lãi ròng Q3/2022 là 10,4 nghìn tỷ đồng (-1% QoQ / nhưng +39% YoY). Thu nhập lãi ròng 9T2022 đạt 30,7 nghìn tỷ đồng (+19% YoY). Thu nhập tăng mạnh so với cùng kỳ chủ yếu do so với mức nền thấp của Q3/2021.
Thu nhập phí ròng Q3/2022 là 1,8 nghìn tỷ đồng (+15% QoQ /+124% YoY). Thu nhập phí ròng 9T2022 đạt 4,6 nghìn tỷ đồng (+59% YoY), chủ yếu nhờ tăng thu từ hoạt động thanh toán, bảo hiểm, và dịch vụ thẻ.
Hoạt động kinh doanh ngoại hối ghi nhận lỗ 29 tỷ đồng (so với Q2/2022 lỗ 250 tỷ đồng và Q3/2021 lỗ 10 tỷ đồng). Hoạt động kinh doanh/đầu tư chứng khoán lãi 92 tỷ đồng trong Q3/2022 (-58% QoQ / -87% YoY). Thu nhập khác (phần lớn là xử lý nợ xấu) đạt 1,3 nghìn tỷ đồng (-5% QoQ / +8% YoY) trong Q3/2022.
Chi phí hoạt động Q3/2022 là 3,5 nghìn tỷ đồng (đi ngang QoQ/ +44% YoY). Chi phí hoạt động 9T2022 là 10 nghìn tỷ đồng (+28% YoY). Do đó, tỷ lệ chi phí / thu nhập điều chỉnh (đã loại trừ thu nhập khác) là 29% trong Q3/2022 (-50bps QoQ / +1,6ppt YoY) theo tính toán của chúng tôi.
NH trích lập dự phòng 5,4 nghìn tỷ đồng (-3% QoQ/+9% YoY) trong Q3/2022. VPB (HM:VPB) tăng dự phòng 11% YoY lên 15,1 nghìn tỷ đồng trong 9T2022.
Tỷ lệ nợ xấu (NPL) hợp nhất của ngân hàng là 5,02% (-24bps QoQ / +1,0ppt YoY) trong Q3/2022. Tỷ lệ NPL công bố của ngân hàng mẹ (theo Thông tư 11) thấp hơn 2%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) vẫn duy trì ở mức 62% (đi ngang so với quý trước / +13ppt YoY) trong Q3/2022.
Tỷ lệ tiền gửi CASA tăng nhẹ lên đạt 19,4% tính đến thời điểm cuối Q3/2022 (+40bps QoQ / nhưng -2,5ppt YoY). Tỷ lệ dư nợ tín dụng / huy động vốn (LDR) là 76%, so với hạn mức tối đa của NHNN là 85%, và tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn dùng để cho vay trung và dài hạn là 27% (so với hạn mức của NHNN là 34%).
Quan điểm
Chúng tôi cho rằng VPB là một trong số những ngân hàng có tỷ lệ CIR thấp nhất ngành, cho thấy hiệu quả hoạt động của ngân hàng đã được cải thiện nhờ vào chuyển đổi số.
Nguồn vốn của VPB thuộc nhóm cao nhất ngành, đây là nền tảng vững chắc cho hoạt động kinh doanh của ngân hàng. Tỷ lệ an toàn vốn CAR của VPB là 15%, tính đến thời điểm cuối Q3/2022.
Thanh khoản vẫn ổn định với tỷ lệ LDR và tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn dùng để cho vay trung và dài hạn thấp.
VPB đang giao dịch tương ứng với P/B 2022E là 1,0x, tương ứng với trung vị ngành. Dự báo ROE năm 2022E của chúng tôi là 20%, thấp hơn so với các bên là 21% (nguồn: Bloomberg). Chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị mua đối với VPB.
Xem chi tiết tại: VPB_3Q22_Results (Trans ver)