Vĩ mô
2018 là một năm tồi tệ với CAD. Đồng tiền này chưa bao giờ rẻ đến thế kể từ tháng 5 2017. Hơn 1 năm qua, CAD đã mất hơn 7% giá trị so với đồng bạc xanh và 10% giá trị so với JPY. Tại mức giá 1,3600 USD/CAD được giao dịch gần với đỉnh 5 năm 1,4690 hơn là so với đáy 5 năm 0,9930. Mức giá giảm của đồng tiền này đến từ 2 thứ giá dầu và USD. Giá của dầu thô giảm 25% năm ngoái nhưng nếu tính từ đỉnh tháng 10 thì nó đã giảm đến 44%. Giá dầu Alberta chỉ giảm 18% nhưng đó là sau khi phục hồi mạnh mẽ trong tháng 12 và giảm 50% từ đỉnh tháng 5. Ngoài yếu tố giá dầu giảm, CAD xuống thấp cũng đến từ USD mạnh mẽ.
Nhưng mọi thứ có thể đã còn tồi tệ hơn. Nếu không có hiệp định Mỹ - Mexico - Canada (USMCA) được ký kết, thị trường lao động tăng mạnh và tăng trưởng tốt, CAD có thể còn tồi tệ hơn. Hiệp định USMCA là điểm sáng lớn nhất của Canada năm vừa qua. Nó đã xóa đi những hoài nghi có thể mang đến điều tồi tệ cho đồng tiền này. Mặc dù nó vẫn cần được phê chuẩn và khi mà Đảng dân chủ hạ viện bày tỏ một số quan ngại thì nó vẫn sẽ được thông qua vào 2019. Trong năm tới, chúng ta dự báo kinh tế Canada sẽ suy yếu sớm. Đối với USD/CAD có thể ta sẽ thấy 1,40 trước khi giảm xuống 1,30.
Trong năm tới, yếu tố khiến CAD giảm có thể chính từ yếu tố đã thúc đẩy nó - có lẽ sẽ không xảy ra vào đầu năm nhưng sẽ diễn ra ở trong năm. Giá dầu đang thấp nhưng trong tháng 12 OPEC đã đồng ý cắt giảm sản lượng và nếu mức giá không phục hồi sớm thì nguy cơ giảm sâu hơn sẽ buộc việc cắt giảm phải tăng lên. Khi điều này xảy ra, CAD có thể sẽ có lợi từ USD giảm. Đồng bạc xanh tăng đỉnh năm 2018 và sẽ giảm trong 2019. CAD là đồng tiền duy nhất không có lợi từ cuối năm bởi giá dầu nhưng một khi giá dầu thô ổn định thì CAD sẽ tăng.
Vĩ mô
Bắt đầu với những tin tức tiêu cực, 2 tháng đầu năm sẽ khó khăn cho Canada khi mà tăng trưởng bị kìm hãm bởi giá dầu thấp, thị trường nhà đất cũng như thị trường chứng khoán suy yếu. Cho dù đạt được thỏa thuận USMCA, thép, nhôm, gỗ và năng lượng mặt trời Canada vẫn sẽ chịu thuế đồng nghĩa với những ngành này sẽ khó để phục hồi. Theo như bảng bên dưới, tăng trưởng tiêu dùng trì trệ trong cuối năm, tăng trưởng giá tiêu dùng tiến chậm tới điểm mà CPI giảm dưới 2% và hoạt động sản xuất đã mất mức đỉnh. Số liệu đầu năm thấp hơn khiến bên bán có thêm lý do để giảm giá CAD.
Tin tốt rằng thị trường lao động vẫn rất khả quan với hơn 94.000 việc làm được tạo ra trong tháng 11. Đó là mức tăng cao nhất đối với việc làm kể từ đỉnh tháng 4 2010 với 108.000 việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp ở đáy trong 4 thập kỷ và tất cả điều này giúp GDP tăng trưởng. Đồng thời, dân số đang tăng ở một tốc độ ổn định và 2 dự án khí gas hóa lỏng trị giá 50 tỷ CAD có thể tạo ra động lực kinh tế vào giữa năm. Điều này sẽ theo sau cuộc kích thích tài chính trước cuộc bầu cử chung tháng 10 khi Thủ tướng Trudeau được dự báo là sẽ dễ dàng dành chiến thắng.
Chính sách tiền tệ
Tương tự như Fed, Ngân hàng Canada được dự báo sẽ tăng lãi suất trong năm nay và câu hỏi là tốc độ như thế nào. Fed có thể sẽ tăng lãi suất lần nữa vào quý I trong khi ngân hàng Canada có thể sẽ đợi đến quý II. Điều thú vị chính là cách họ nhanh chóng thay đổi quan điểm năm ngoái. Ngay sau khi tăng lãi suất vào tháng 10, họ nói rằng lãi suất sẽ cần tăng đến mức cân bằng để đạt được mục tiêu lạm phát và điều đó đồng nghĩa với việc có thể sẽ có thêm lần tăng lãi suất vào tháng 12 hay tháng 1. Tuy nhiên với giá dầu thô giảm 44% từ tháng 10 và tháng 12 lẫn chỉ số TSX giảm 14% trong cùng thời điểm, triển vọng của họ thay đổi khi rủi ro tăng trưởng hướng đến xu thế giảm. Vậy nên trong tháng 12, cũng giống như Fed, họ tuyên bố rằng động thái tương lai “phụ thuộc vào số liệu”. Điều này đồng nghĩa với việc không có kế hoạch tăng lãi suất trong đầu năm khẳng định thêm quan điểm của chúng tôi rằng USD/CAD sẽ tăng trước khi giảm.