Tóm tắt thị trường tiền tệ ngày 12.18.2018
Viết bởi Kathy Liên, Giám đốc điều hành Chiến lược ngoại hối Công ty quản lý tài sản BK
Về lý thuyết, không có gì ngạc nhiên khi USD tăng sau khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất nhưng đà tăng ngày hôm qua khá bất ngờ với một vài lý do như sau. Đầu tiên, hầu hết các nhà đầu tư cho rằng Chủ tịch Fed Powell là người ôn hòa và khi ông đưa ra những nhận xét của mình với tinh thần lạc quan, đồng Đô la đã tăng giá. Thứ hai, đồng Đô la tăng giá bất chấp thực tế Lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giảm xuống mức thấp nhất trong 8 tháng. Kỳ vọng tăng lãi suất cũng giảm do thị trường hiện tại đã định giá khả năng cắt giảm lãi suất trong năm 2020. Tất cả những điều này đã làm họ giảm dự báo đối với GDP và lạm phát, khiến USD giảm nhưng cuối cùng, USD tăng giá vì các điều chỉnh đối với các tuyên bố chính sách không đủ ôn hòa.
Các nhà đầu tư đã chuẩn bị cho điều tồi tệ nhất - từ việc không tăng lãi suất cho đến bất đồng quan điểm và thay đổi trong đánh giá rủi ro. Và trong khi có những điều chỉnh tinh tế trong tuyên bố chính sách cùng dự báo tăng trưởng và lạm phát thấp hơn, những thay đổi này không đáng kể như thị trường đã hy vọng. Điều tương tự cũng đúng với nhận xét của Chủ tịch Fed Powell - ông nói rõ rằng không xác định trước điều gì và mọi thứ đều phụ thuộc vào dữ liệu nhưng ông cũng nói rằng thị trường chứng khoán Mỹ sụt giảm mạn và việc thắt chặt các điều kiện thị trường tài chính không làm thay đổi triển vọng của ngân hàng. Fed vẫn có kế hoạch tăng lãi suất vào năm tới và hầu hết các nhà hoạch định chính sách đều kỳ vọng nền kinh tế sẽ tăng trưởng. So với các quốc gia khác, Fed có thể là một trong số rất ít ngân hàng trung ương thắt chặt trong nửa đầu năm 2019 và khả năng này đã hỗ trợ cho USD, ngăn không để nó giảm thêm. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu thường đúng và đồng USD sẽ khó duy trì được lợi nhuận nếu lãi suất trái phiếu tiếp tục giảm.
Cuối cùng, mặc dù Fed vẫn giữ quan điểm tích cực, nhưng điều đáng nói chính là Fed sẽ chỉ tăng lãi suất một lần nữa nếu dữ liệu cải thiện. Vì vậy, đường kháng cự tối thiểu đối với USD thấp hơn với EUR/USD có thể quay trở lại trên 1.1450 và USD/JPY di chuyển dưới ngưỡng 112.
Sau đây là 10 điều cần lưu ý từ cuộc họp FOMC tháng 12
- Tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, tổng cộng 100 điểm cơ bản trong năm nay (+USD)
- Biểu đồ dot-plot đưa tín hiệu 2 lần thay vì 3 lần trong năm 2019 (-USD)
- Rủi ro khá cân bằng, còn phụ thuộc vào dữ liệu (Trung lập)
- Fed điều chỉnh giảm dự báo GDP & lạm phát 2019, xu hướng lạm phát sẽ khiến FOMC kiên nhẫn hơn (-USD)
- Quyết định tăng lãi suất vẫn chưa rõ ràng (+USD)
- Âm điệu thay đổi từ “dự kiến sẽ tăng thêm lãi suất một cách từ từ” thành “đánh giá một vài lần tăng lãi suất từ từ".
- Điều kiện thị trường bị thắt chặt hơn nhưng vẫn không thay đổi về triển vọng (+USD)
- Hầu hết các quan chức FOMC đều cho rằng nền kinh tế tăng trưởng trong năm 2019, nhưng hiện nay họ thấy nó vẫn ở mức trung bình (Trung lập)
- Không có gì chắc chắn (tốc độ hoặc ngưỡng kết thúc) (-USD)
- Đã đạt đáy của ngưỡng trung lập (-USD)
- Các chính sách không cần quá nới lỏng, có thể trung lập (-USD)
Tiếp theo là Ngân hàng Anh. Bảng Anh đang giao dịch ở mức thấp trước cuộc họp chính sách cuối cùng của ngân hàng trung ương Anh trong năm. Không giống như Fed, sẽ không có thay đổi về lãi suất. Lần trước BoE gặp nhau, cặp GBP/USD tăng vọt lên trên 1.30 khi nói về việc tăng lãi suất. Theo bản tóm tắt của báo cáo tháng đó, MPC cho biết, nền kinh tế sẽ tiếp tục tăng trưởng trên diện rộng như dự báo của Báo cáo lạm phát tháng 11, việc thắt chặt chính sách tiền tệ trong giai đoạn dự báo sẽ phù hợp”. Thống đốc Carney cho biết thỏa thuận Brexit có thể giải phóng nhu cầu đầu tư bị dồn nén nhưng không có thỏa thuận Brexit cũng có thể dẫn đến một cú sốc cung lớn có thể làm tăng lạm phát và lãi suất. 7 tuần trôi qua nhanh và Anh vẫn chưa đạt được thỏa thuận Brexit. Dữ liệu không tệ nhưng nó cũng không quá tốt - trong khi hoạt động của thị trường lao động tăng lên và tiền lương tăng, doanh số bán lẻ tiếp tục giảm khi hoạt động sản xuất - và dịch vụ - bị chậm lại. Chỉ số FTSE cũng giảm 4,5% kể từ cuộc họp tháng 11. Không điều gì trong số này củng cố khá năng thắt chặt BoE nhưng câu hỏi lớn là liệu nó có đủ yếu để họ phải giải quyết hay không. Trong nội bộ, câu trả lời là "có" nhưng, chúng tôi nghĩ rằng câu trả lời sẽ là "không" cho BoE. Họ có thể đề cập đến nguy cơ không chắc chắn đối với thoả thuận Brexit nhưng họ có thể trì hoãn các thay đổi trong năm tới với hy vọng thoả thuận Brexit sẽ chắc chắn hơn trong vài tuần tới.
