Nhận định tuần: TTCK giảm, Vàng tăng và dấu hiệu của sự suy thoái?

Thị trường chứng khoán tăng liên tục, sau khi nhà đầu tư cũng như Tổng thống Donald Trump nhận được tín hiệu mà họ luôn mong chờ đó chính là giọng điệu ôn hoà của Fed. Tuy nhiên, hiện tại giá đang đi đến vùng có nguy cơ chịu áp lực giảm giá, điều mà các nhà đầu tư sẽ chứng kiến trong các tuần tiếp theo.

Khởi động với tâm lý bi quan của Fed trong ngày thứ 5; Ngân hàng trung ương đã hạ dự báo tăng trưởng Mỹ, giảm triển vọng lạm phát và cho rằng Fed sẽ không tăng lãi suất trong năm 2019. Lãi suất trái phiếu 10-năm giảm dưới lãi suất trái phiếu 3 tháng vào ngày thứ 6 do quan ngại nền kinh tế toàn cầu chậm lại. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2007, đường cong lợi suất bị đảo ngược. Điển hình là thị trường chứng khoán Mỹ giảm vào cuối tuần trước, xoá sạch nỗ lực tăng trong tuần và kết thúc trong sắc đỏ.

Đà bán tháo mạnh nhất trên thị trường chứng khoán kể từ tháng 1

Chỉ số S&P 500 giảm 1,9% vào thứ 6, phiên giảm theo ngày tệ nhất kể từ ngày 3/1 khi chỉ số giảm 2,48%. Tất cả các ngành đều giảm ngoại trừ dịch vụ tiện ích, tăng nhẹ 0,72%.

Tài chính giảm 2,76%, với các cổ phiếu niêm yết đều hạ triển vọng tăng trưởng do lãi suất giữ ở mức thấp. Ngành năng lượng giảm 2,7% với giá dầu giảm, dẫn dắt đà bán tháo. Trong tuần, chỉ số đã giảm 0,77% trong nỗ lực tăng từ đỉnh cao nhất kể từ đáy tháng 12.

Nguyên vật liệu giảm 1,93%, giảm do đàm phán thương mại Mỹ - Trung chưa có kết quả. Ngành dịch vụ y tế giảm 1,49% với ngành công nghiệp theo sát phía sau, giảm 1,41% do áp lực chưa được giải quyết từ cuộc chiến Mỹ - Trung và USD dao động trong ngưỡng 1% từ mức đỉnh cao nhất kể từ giữa năm 2017.

Về mặt kỹ thuật, chỉ số SPX vẫn đang trong xu hướng tăng. Trên biểu đồ ngày, đường 50 DMA đang tiến gần đường 200 DMA, hình thành một chữ thập vàng, trong khi chỉ báo RSI có thể sẽ hình thành đỉnh đôi. Trên biểu đồ tuần, cây nến shooting star của tuần trước đã hình thành, với đường RSI phân kỳ, tạo ra các đỉnh và đáy giảm, cho thấy giá sẽ hình thành mô hình đỉnh đầu vai khổng lồ kề từ tháng 1/2018.

Chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 1,77% phiên ngày thứ 6, mức giảm mạnh nhất đối với Dow Jones, cổ phiếu vốn hoá lớn kể từ đà bán tháo 2,85% ngày 3/1. Tương tự chỉ số S&P, nỗ lực tăng trong tuần đã bị xoá sạch, chỉ số đóng cửa giảm 1,34%.

Đáng chú ý rằng, diễn biến chỉ số Dow tốt hơn chỉ số SPX ngay cả khi thoả thuận thương mại vẫn chưa đi đến hồi kết và vẫn có nguy cơ ảnh hưởng đến ngành tài chính. Ngành tài chính đóng góp 18,24% trên chỉ số Dow, hơn gần 5% đối với chỉ số S&P 500 ở mức 13,7%. Có thể, khả năng lạm phát thấp sẽ là vấn đề đối với các cổ phiếu vốn hoá lớn, đó là điều không cần phải bàn cãi về các vấn đề hiện tại như USD mạnh lên, ảnh hưởng đến xuất khẩu, nguồn thu chính của chỉ số Dow.

Chỉ số NASDAQ Composite giảm 2,5% trong phiên ngày thứ 6, mức giảm mạnh nhất kể từ ngày 21/12 với mức 2,99%. Trong tuần, chỉ số NASDAQ ổn định hơn, chỉ giảm 0,6%. Về mặt kỹ thuật, chỉ số này đi theo mô hình của SPX, mặt khác, một chữ thập vàng có thể xuất hiện trên biểu đồ ngày, trong khi động lực đang dần cạn kiệt, hình thành một cây nến shooting star trên khung tuần. Giá cũng có thể đang hình thành mô hình đỉnh đầu vai lớn kể từ tháng 1/2018. Tuy nhiên, diễn biến của chỉ số NASDAQ vẫn chưa chắc chắn do kênh giảm của chỉ báo RSI vẫn chưa bị phá vỡ.

Chỉ số Russell 2000 giảm 3,61% ngày thứ 6, phiên giảm mạnh nhất kể từ 3/12 khi nó giảm 4,46%. Rõ ràng, đây là chỉ số có diễn biến kém nhất. Chỉ số này cũng kém nhất trên khung tuần, giảm 3,07%.

Về mặt kỹ thuật, sau phiên giảm ngày thứ 6, chỉ số vốn hoá nhỏ đang trong tình trạng bấp bênh nhất, đã giảm dưới đáy của ngày 8/3, thoả mãn điều kiện cho một phiên đảo chiều ngắn hạn theo dự đoán của các chuyên gia phân tích kỹ thuật (họ không tính đỉnh tháng 2 như một phần của chuỗi giảm, vì đó là một phần trong xu hướng tăng, mô hình cần 2 đỉnh giảm riêng biệt). Giá nằm dưới đường 50 DMA, chỉ báo MA ngắn hơn của MACD xác nhận đường kháng cự và chỉ báo RSI đạt được đáy thấp hơn.

Cần lưu ý một điều rằng khi thị trường hình thành đỉnh, điều tiếp theo sẽ dẫn đến việc bán tháo cổ phiếu vốn hoá nhỏ do nhà đầu tư sẽ loại các cổ phiếu đầu cơ trong danh mục của họ đầu tiên.

Lợi suất trái phiếu đảo ngược, dấu hiệu của sự suy thoái?

Kể từ khi chúng tôi cảnh báo về đỉnh đôi của trái phiếu 10 năm vào đầu năm 2018. Điều được xác nhận vào cuối tháng 11, khi chúng tôi cảnh báo về việc giảm lãi suất. Khi lãi suất giảm dưới đường xu hướng tăng kể từ đáy tháng 6/2016, như chúng tôi đề cập về việc bứt phá của lợi suất chung trong mô hình death cross, khi đường 50 DMA cắt dưới đường 200 DMA hình thành mô hình thành tam giác, và cuối cùng mô hình cờ xuất hiện trong mô hình tam giác cân.

Ngay cả khi thị trường chứng khoán tăng, chúng tôi cũng thường chỉ ra mối quan hệ giữa lãi suất trái phiếu 2 năm và 10 năm cũng như sự chênh lệch lãi suất giữa hai kỳ hạn này. Sự kết hợp lạ lùng này là điều khiến chúng tôi khó có thể tin tưởng hoàn toàn vào đà tăng mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán.

Trong phiên thứ 6, lãi suất trái phiếu 10 năm giảm xuống 2,437%, giảm dưới ngưỡng 3 tháng ở mức 2,462%. Đây là một tín hiệu quan trọng về sự suy thoái, được sử dụng bởi các nhà quản lý quỹ do nó có độ tin cậy cao nhất trong các chỉ số liên quan đến suy thoái. Lần cuối xảy ra việc lợi suất trái phiếu trái chiều tương tự là vào thời điểm năm 2007, thời kỳ khủng hoảng kinh tế gây chấn động.

Một tín hiệu khác về tâm lý từ bỏ rủi ro là Vàng. Kim loại này đã tăng trong 3 tuần liên tiếp.

Tuy nhiên, điều nhà đầu tư cần chú ý là Vàng tăng ngay cả khi USD tăng trong 2/3 tuần vừa qua. Trong trường hợp này, rõ ràng, đà tăng của Vàng không phải là nguyên nhân khiến USD suy yếu mà khả năng là do tính chất của tài sản trú ẩn trước một cơn bão.

Câu chuyện này phù hợp với việc lãi suất trái phiếu giảm và đường cong lợi suất đảo chiều trong phiên thứ 6.

Về mặt kỹ thuật, Vàng chuẩn bị cắt đường MA 100 tháng lần đầu tiên kể từ tháng 5/2016, có lẽ là một đáy của mô hình vai đầu vai lớn, hình thành từ giữa năm 2013. Câu hỏi đặt ra là liệu mô hình vai đầu vai này có đối xứng hay không, hay lại có vai thứ 3 để phù hợp với vai bên trái.

Mặc dù mô hình này không phải lúc nào cũng đối xứng, dao động thị trường trong bối cảnh đảo chiều nặng nề có thể khiến Vàng giảm mạnh trước khi bên mua Vàng chuẩn bị vượt ngưỡng $1.400.

USD hồi phục mạnh, tìm được hỗ trợ ở đường MA 200 tuần do đường MA 50 tuần giảm về phía một chữ thập vàng (golden cross), gần đáy của kênh tăng. Điều này mở đường cho một xu hướng tiếp tục tăng.

Nhìn vào tất cả những yếu tố này thì nên cân nhắc như thế nào về quan điểm ôn hoà Fed? Tín hiệu đó chỉ ra rằng bên mua USD đang không thuyết phục. Có lẽ việc USD mạnh lên là do tính chất tài sản an toàn của bản thân nó cũng như nhu cầu trái phiếu tăng.

Giá dầu chịu ảnh hưởng do nền kinh tế suy yếu, vốn đầu tư giảm, xây dựng và vận chuyển hàng hoá bị gián đoạn. Về mặt kỹ thuật, dầu đang trong xu hướng tăng rõ ràng. Giá đang kiểm nghiệm đường kháng cự phía bên dưới đường 200 DMA.

Tuần tiếp theo

Mốc thời gian đều theo EDT

Thứ 2

5:00: Đức – Báo cáo IFO (tháng 3): chỉ số môi trường doanh nghiệp tăng từ 98,5 lên 98,7.

8:30: Mỹ – Chỉ số hoạt động Chicago Fed (tháng 2): dự báo tăng từ -0,43 lên -0,25.

Thứ 3

3:00: Đức – Niềm tin người tiêu dùng GfK (tháng 4): dự kiến ổn định ở mức 10,8.

8:30: Mỹ. – Số lượng nhà mới bắt đầu và Tỷ lệ nhà cấp phép (tháng 2): bắt đầu giảm từ 1,230 triệu xuống 1,218 triệu theo tháng, tỷ lệ cấp phép giảm 1,3% theo tháng.

Thứ 4

8:30: Mỹ – Cán cân thương mại (tháng 1): thâm hụt giảm từ $59,80 tỷ xuống $57,50 tỷ.

10:30: Mỹ – EIA Hàng tồn kho dầu mỏ (kết thúc tuần 22/3): hàng tồn kho dầu dự kiến tăng 0,309 triệu thùng sau khi giảm 9,6 triệu thùng tuần trước.

Thứ 5

8:30: Mỹ. – GDP (Q4, cuối cùng): dự báo tăng 2,4% từ mức 2,6% theo quý.

9:00: Đức – CPI (tháng 3): CPI ổn định ở mức 1,5% theo năm.

19:30: Nhật – Tỷ lệ thất nghiệp (tháng 2): ổn định ở mức 2,5%.

Thứ 6

4:55: Đức – Tỷ lệ thất nghiệp (tháng 3): tỷ lệ giảm từ 5% xuống 4,9%.

5:30: Anh – GDP (Q4, cuối cùng): tăng trưởng dự kiến ở mức 1,3% theo năm và 0,2% theo quý. .

8:30: Mỹ – Thu nhập cá nhân (tháng 2): dự báo tăng 0,3% theo tháng.

9:45: Mỹ – Chỉ số PMI Chicago (tháng 3): dự kiến giảm từ 64,7 xuống 61,8.

10:00: Mỹ – Tỷ lệ bán nhà mới (tháng 2): dự kiến tăng 1,3% theo tháng.