Tuần này: Lợi suất trái phiếu có tăng cao trong bối cảnh phục hồi chậm?

Trong bối cảnh giao dịch giảm mạnh và dấu hiệu phục hồi kinh tế đang mất đà, hầu hết các cổ phiếu đóng cửa giảm điểm vào thứ Sáu. Bên cạnh đó là một sự u ám từ: Các cuộc đàm phán của Quốc hội về việc cứu trợ đại dịch bổ sung đã không đi đến đâu và có khả năng sẽ không có thêm bất kỳ cuộc thảo luận nào trong nhiều tuần tiếp theo, thời gian này được biết là kỳ nghỉ của các nhà lập pháp Hoa Kỳ cho đến cuối tháng 8.

Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vào thứ Sáu, lmức tăng đầu tiên sau đợt giảm mạnh mẽ; đồng đô la giảm trong ngày thứ ba. Vàng kết thúc đợt tăng và dầu giảm ngày thứ hai.

Còn bất kỳ một yếu tố nào có thể đưa cổ phiếu lên cao hơn không?

Vào thứ Sáu, S&P 500 đã giảm dù chỉ 0,02%. Cổ phiếu năng lượng tăng gần 1%, mặc dù giá dầu giảm, do nhu cầu đối mặt với một cú sốc Coronavirus lớn hơn dự kiến. Mức tăng được thúc đẩy bởi khí đốt tự nhiên, tăng gần 8% sau một đợt nắng nóng lan rộng tại các khu vực lớn của Hoa Kỳ, điều này đã bù đắp cho đợt suy giảm 0,9% của cổ phiếu Utilities.

Chỉ số NASDAQ giảm 0,2%, Russell 2000 giảm 0,3%, nhưng nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn Dow Jones đã đi ngược lại xu hướng, tạo ra mức tăng 0,1%.

Khối lượng giao dịch thấp hơn khoảng 10% so với mức trung bình 30 ngày trong ngày giao dịch cuối cùng của tuần, cũng đánh dấu nửa chặng đường của tháng 8.

Tuy nhiên, trong tuần, cả bốn chỉ số chính của Mỹ đều tăng.

Chỉ số S&P 500 tăng 0,6% hàng tuần sau khi chạm mức đóng cửa kỷ lục trong ngày vào cả thứ Tư và thứ Năm. Tuy nhiên, kết thúc tuần lại chỉ đạt 0,4% so với mức đóng cửa cao nhất từ ​​trước đến nay.

Sau khi cổ phiếu Công nghệ thúc đẩy mức tăng đáng kinh ngạc 50,51% từ mức thấp nhất tháng 3 trong bối cảnh đại dịch tồi tệ nhất từ trước đến nay, sau đó lĩnh vực công nghệ đã đi ngang trong tuần. Ba lĩnh vực lâu đời — Công nghiệp (+ 3,2%), Năng lượng (+ 2,7%) và Tiêu dùng Tùy ý (+ 2,3%), đã thúc đẩy cổ phiếu tăng cao hơn, về mức kỷ lục trước đó.

Mặc dù ba trong số bốn chỉ số chính có thể đã tạo ra nến giảm hàng tuần, nhưng mức quan trọng nhất được tạo ra bởi S&P 500, vì chỉ số đã xác nhận mức kháng cự cao nhất của tháng Hai. Giao dịch đã tạo ra nến Dragonfly Doji và khối lượng thấp củng cố khả năng xác nhận theo dõi với mức đóng cửa thấp hơn.

Tuy nhiên, hiện nay khi cổ phiếu hầu hết đã bù đắp được tổn thất do đại dịch, nhà đầu tư vẫn có thể giữ được sự lạc quan để có thể đưa cổ phiếu lên cao hơn? Những người tham gia thị trường có thể thấy khó hiểu với các báo cáo kinh tế khác nhau. Chi tiêu bán lẻ cốt lõi đã tăng trong tháng 7 đánh dấu mức tăng trong ba tháng liên tiếp; lần đầu tiên trong 21 tuần, số tiền trợ cấp thất nghiệp hàng tuần giảm xuống dưới 1 triệu, kể từ khi bắt đầu đại dịch ở Mỹ.

Bất chấp tình hình hiện nay nền kinh tế Mỹ đang trong một cuộc chiến khó khăn. Nhưng trước đó, Mỹ cũng đã có thể cho thấy sự phục hồi sau khi trải qua cuộc suy thoái tồi tệ nhất kể từ cuộc Đại suy thoái những năm 1930.

Ở thời điểm hiện tại, việc người Mỹ tiếp tục chi tiêu bất chấp các rủi ro, cho thấy họ lạc quan về nền kinh tế trong tương lai. Nhưng trong thực tế lại không phải như vậy. Hầu hết người dân Hoa Kỳ đều tin rằng sẽ phải mất ít nhất 5 năm để nền kinh tế nước này ổn định trở lại.

Thực tế là, Mỹ vừa công bố mức giảm GDP tồi tệ nhất từ ​​trước đến nay. Từ tháng 4 đến tháng 6, nền kinh tế co lại với tỷ lệ hàng năm là 32,9%, gần như tồi tệ hơn bốn lần so với mức suy giảm được thấy trong thời kỳ đỉnh cao của cuộc khủng hoảng tài chính – khi nền kinh tế suy giảm với tốc độ hàng năm là 8,4% trong quý 4 năm 2008. Và với việc các doanh nghiệp nhỏ đang gặp khó khăn khi Covid-19 tiếp tục hoành hành, dự báo sẽ có thêm áp lực lên việc tăng trưởng, điều này có thể làm tăng thêm số lượng người thất nghiệp vào khoảng 15,5 triệu so với dữ liệu hiện có.

Chúng tôi đã liên tục cảnh báo trong những tháng gần đây khi dữ liệu kinh tế tốt hơn mong đợi được công bố (bao gồm một số dữ liệu tốt nhất đã được ghi nhận) nhưng những chỉ số này không hoàn toàn đại diện cho sự phục hồi kinh tế ổn định, bền vững. Thật vậy, chúng tôi gọi sự phục hồi là một cú nảy mèo chết.

Hiện có một loạt chuyên gia khẳng định sự phục hồi kinh tế đang chững lại, vì cả người tiêu dùng và doanh nghiệp đều tỏ ra thận trọng. Doanh số bán lẻ của Mỹ giảm và sản lượng công nghiệp đang cho thấy sự phục hồi chậm lại. Và nếu các nhà lập pháp không thể đi đến một số giải quyết về viện trợ phục hồi bổ sung, dữ liệu sẽ trở nên tồi tệ hơn nữa.

Vậy tại sao thị trường chứng khoán lại như vậy? Thị trường cho rằng lý do đang nằm ở sự kích thích chưa từng có của chính phủ với lời hứa thường trực của FED về chính sách nới lỏng định lượng vô hạn.

Dưới đây là một ví dụ điển hình: vàng đang ở mức cao kỷ lục và lợi suất gần mức thấp kỷ lục. Cổ phiếu, tuy rằng đang đạt được tất cả mức tăng chưa từng thấy, nhưng sự thật lại đang ở bên bờ vực của một năm thua lỗ — SPX chỉ tăng 4% so với đầu năm, thấp hơn so với mức tăng 16% của năm 2019. Nhìn chung, điều đó không đặc biệt ấn tượng. Hơn nữa, các nhà quản lý tài chính đang mất niềm tin vào những dữ liệu trong thị trường cổ phiếu đang tốt đẹp mà bỏ qua những bế tắc về kích thích bổ sung.

Chỉ số tâm lý sợ hãi VIX đã giảm kể từ mức cao nhất trong tháng 3.

Tuy nhiên, thước đo “sợ hãi” vẫn nằm trên khoảng cách gia tăng của chỉ số vào ngày 24 tháng 2.

Lợi suất bao gồm cả trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm, tăng cao nhất kể từ tháng 6, đạt đỉnh trên kênh giảm dần tiềm năng, sau khi bỏ qua các mức tại đường DMA 50 và DMA 100.

Tuy nhiên, tỷ lệ đã giảm 3,25% kể từ mức cao nhất của tháng 10 năm 2018, trước khi có bất kỳ đợt bùng phát Coronavirus. Đường xu hướng tăng cho thấy tín hiệu về xu hướng giảm vẫn ở trên cao, tại mức 1,25%; dưới mức đó là đường DMA 200 hiện trên mức tâm lý 1,00%.

Chỉ số Dollar Index giảm trong ngày thứ ba.

Nhưng đồng bạc xanh đã tìm thấy mức hỗ trợ tại nến hammer của ngày thứ Năm cho thấy một sự đột biến tăng giá, với một bóng dưới dài bất thường đâm xuống cả dưới mức đáy của cờ hiệu. Một đột phá xuống sẽ mở rộng kênh giảm từ mức cao nhất của ngày 19 tháng 3. Mặt khác, đường xu hướng tăng kể từ năm 2009 nằm ở quanh mức 91,50.

Vàng đã kết thúc đợt tăng kéo dài hai ngày vào tuần trước, với mức bán tháo 3,4%, được xem là mức tồi tệ nhất kể từ tháng Ba. Bất chấp sự sụt giảm, kim loại quý này vẫn cao hơn 2,2% so với mức cao nhất mọi thời đại trước đó.

Câu hỏi đặt ra là liệu các nhà đầu tư đang kiếm lợi nhuận trên kim loại quý chỉ vì mức cao kỷ lục của vàng kể từ năm 2011, hay vì chỉ số S&P 500 cũng đã đạt được mức kỷ lục và các nhà đầu tư đang mong đợi chỉ số NASDAQ cũng sẽ đạt được những đỉnh kỷ lục mới?

Trong khi giá của kim loại vàng vẫn nằm trong kênh tăng sau khi tìm thấy mức hỗ trợ ở đáy, thì MACD, RSI và ROC đều đứng đầu.

Trên biểu đồ hàng tuần, nến của kim loại vàng đã hoàn thành mô hình Bearish Engulfing, sau khi cho thấy sự giao nhau giữa một ngôi sao băng và một nến sóng cao.

Vào thứ Sáu, dầu đã giảm trong 2 ngày liên tục. Tuy nhiên, các dấu hiệu vẫn cho thấy mức tăng trong tuần thứ hai liên tiếp, được thúc đẩy bởi việc giải ngân hàng tồn kho thô trong tuần thứ ba.

Bất chấp sự sụt giảm trong tuần của ngày thứ Sáu, giá của dầu WTI vẫn nằm trên đường DMA 200 trong ngày thứ ba, ngay cả khi giá dầu trượt xuống dưới đường xu hướng tăng thì giá vẫn có thể tiếp tục tạo ra mức cao nhất định.

Tuy nhiên, mối quan tâm của chúng tôi là những người đầu cơ giá lên dầu thô có thể mất kiên nhẫn vì những bước tiến của hàng hóa này rất ít và xa, theo động lực của một nêm tăng. Sự nhầm lẫn là mô hình giảm giá này có ý nghĩa khi nó theo sau một sự sụt giảm, không phải là một sự gia tăng, như trường hợp hiện tại.

Lịch kinh tế tuần này

Tất cả thời gian được liệt kê là EDT

Chủ nhật

19h50: Nhật Bản - GDP: dự báo giảm xuống -7,6% trong quý II, từ mức -0,6%.

Thứ hai

00:30: Nhật Bản - Sản xuất công nghiệp: dự đoán tăng lên 2,7%.

08:30: US – Công bố chỉ số Empire State Manufacturing: dự báo giảm từ 17,20 xuống 15,00.

Thứ ba

08:30: Hoa Kỳ - Giấy phép xây dựng: dự đoán tăng từ 1,258 triệu lên 1,313 triệu.

Thứ tư

02:00: Anh - CPI: dự kiến ​​giữ nguyên ở mức 0,6%.

05:00: Khu vực Eurozone - CPI: giữ nguyên ở mức 0,4%.

08:40: Canada - CPI: dự báo giảm xuống 0,4% từ 0,8%.

10:30: Mỹ - Tồn kho dầu thô: bản công bố tuần trước cho thấy mức giảm -4,512 triệu tỷ thùng.

14:00: Mỹ - Biên bản họp FOMC

Thứ năm

07:30: Khu vực Eurozone - ECB Công bố Tài khoản Cuộc họp Chính sách Tiền tệ

08:30: Hoa Kỳ - Tuyên bố thất nghiệp ban đầu: bản công bố tuần trước đạt 963K.

08:30: US - Philadelphia Fed Manufacturing Index: tăng cao hơn từ 24,1 lên 20,5.

Thứ sáu

02:00: Anh - Doanh số bán lẻ: dự báo giảm từ 13,9% xuống 2,3%.

03:30: Đức - PMI ngành sản xuất: dự kiến tăng lên 52,5 từ 51,0.

04:30: Anh - PMI sản xuất: dự đoán tăng nhẹ từ 53,3 lên 53,6.

04:30: Anh - PMI Dịch vụ: dự kiến tăng cao hơn, từ 56,5 lên 57,0.

08:30: Canada - Doanh số bán lẻ cốt lõi: dự kiến ​​tăng từ 10,6% lên 15,0%.

10:00: Mỹ - Doanh số bán nhà hiện tại: tăng từ 4,72 triệu lên 5,39 triệu.