Tuần này: Biến động mạnh tiếp tục dẫn đến rủi ro trên tài sản

Thị trường hiện tại đang cho thấy dự đoán về các cổ phiếu có giá trị sẽ vượt trội so với các cổ phiếu tăng trưởng trong giao dịch sắp tới sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ lật ngược tình thế tuần trước báo hiệu rằng việc cắt giảm có thể được đẩy nhanh và việc tăng lãi suất có thể xảy ra sớm hơn dự kiến ​​của các nhà đầu tư. Nhận xét của Chủ tịch Fed, Jerome Powell rằng từ mà ông từng ưa thích về lạm phát, "tạm thời" nên không được sử dụng nữa, và điều này đã gửi thêm những lo lắng về thị trường rủi ro.

Powell đã kỳ vọng lạm phát sẽ giảm bớt một khi nút thắt nguồn cung toàn cầu sau đại dịch được nới lỏng. Đó có thể là một giả định hợp lý từ góc độ lý thuyết kinh tế, nhưng ông đã sai khi đưa ra nhận định về chuỗi cung ứng hiện tại. Powell không mong đợi tình trạng thiếu hàng tồn kho sẽ vẫn tiếp tục diễn ra trong thời gian dài.

Thêm áp lực bổ sung lên tài sản rủi ro và nền kinh tế nói chung – sự xuất hiện của một chủng COVID mới được gọi là biến thể Omicron – có thể tiếp tục kích hoạt biến động trên các thị trường chứng khoán.

Trên thực tế, sự biến động liên tục giữa cổ phiếu tăng trưởng và giá trị đã diễn ra dưới hình thức này hay hình thức khác kể từ mức đáy tháng 3 năm 2020 khi đại dịch COVID-19 đóng cửa các nền kinh tế toàn cầu. Hậu quả của nó là thuật ngữ Thương mại lạm phát được đặt ra để mô tả sự thay đổi nhanh chóng của tốc độ tăng trưởng và đầu tư giá trị.

Cổ phiếu tăng trưởng, thường là các công ty công nghệ, có xu hướng đầu tư rủi ro hơn vì các công ty phát hành những cổ phiếu đó thường không trả cổ tức. Thay vào đó, họ tái đầu tư lợi nhuận vào các dòng sản phẩm của mình để dẫn đầu đối thủ. Điều này đôi khi có thể làm cho giá cổ phiếu leo ​​thang nhanh chóng, có nghĩa là những cổ phiếu này cũng thường được giao dịch ở mức bội số cao.

Giá trị cổ phiếu được thúc đẩy bởi sức khỏe kinh tế. Các ngành như Tài chính, Năng lượng, công nghiệp và Vật liệu có xu hướng hoạt động tốt hơn khi tăng trưởng kinh tế tăng nhanh. Những cổ phiếu này cũng có xu hướng hoạt động tốt hơn sau khoảng thời gian không còn được nhiều sự chú ý để ủng hộ cổ phiếu tăng trưởng như đã xảy ra khi các đợt đóng cửa do đại dịch quay trở lại.

Lời khai trước Thượng viện của Powell hôm thứ Ba tuần trước khiến các nhà đầu tư có cảm giác rằng Fed có thể tăng lãi suất sớm nhất là vào nửa đầu năm 2022. Lãi suất tăng sẽ có lợi cho các ngân hàng, hoạt động kinh doanh chính của họ là cho vay. Tỷ lệ cho vay cao hơn cho phép các ngân hàng thu được mức chênh lệch cao hơn đối với lãi suất mà họ tính cho người vay. Tất nhiên, các nhà đầu tư nhận thức rõ điều này và tăng vị thế ngân hàng trong danh mục đầu tư của họ một cách phù hợp.

Tuy nhiên, điều đáng quan tâm: không có sự luân chuyển rõ ràng nào từ cổ phiếu Công nghệ sang các lĩnh vực nhạy cảm với chu kỳ kinh tế. Vào thứ Sáu, ngay cả khi nhóm ngành Tài chính giảm 1,63% trong ngày, Công nghệ chỉ giảm 0,03% nữa.

Hơn nữa, trên cơ sở hàng tuần, Công nghệ giảm 0,5% trong khi Dịch vụ Truyền thông – một nhánh của lĩnh vực Công nghệ rộng lớn hơn – giảm 3,21%, với Tài chính hoạt động kém ở mức –5,28% trong cùng kỳ.

Tuy nhiên, khi nhìn vào chân tương ứng của các khu vực này, có thể nhìn thấy sự thay đổi. Lĩnh vực Công nghệ tiếp tục mang lại kết quả tốt nhất trong số ba lĩnh vực, giảm 3,61% trong những tuần trở lại đây. Tuy nhiên, nhóm ngành có hoạt động tốt thứ hai là Tài chính, mất 5,28% trong đợt bán tháo kéo dài ba tuần liên tiếp. Dịch vụ Thông tin có hoạt động kém hơn trong khung thời gian này, giảm 8,57% trong chuỗi bốn tuần giảm.

Tất nhiên, có một chủ đề khác làm lu mờ quá trình hồi phục: Omicron. Vì cổ phiếu công nghệ là con cưng của thị trường trong làn sóng coronavirus đầu tiên, được thúc đẩy bởi các hạn chế ở nhà, các nhà đầu tư có thể đang cố gắng phòng ngừa danh mục của họ bằng cách chuyển đổi giữa tăng trưởng và giá trị, nhưng không thực sự bán tháo nhiều.

Điều đó có thể giúp giải thích tại sao Russell 2000 hoạt động thực sự kém hiệu quả bất chấp các cổ phiếu theo chu kỳ. Chỉ số vốn hóa nhỏ đã giảm 2,54% vào thứ Sáu, tồi tệ hơn đáng kể so với mức giảm 1,74% của NASDAQ 100. Chỉ số lớn Dow Jones giảm 'chỉ' 0,17% trong khi S&P 500 mất 0,84%.

Hoạt động kém hiệu quả này của Russell 2000 cũng tiếp tục diễn ra hàng tuần, với điểm chuẩn vốn hóa nhỏ giảm 3,86% so với mức 1,74% của NASDAQ trong tuần, và thậm chí nhiều hơn mức giảm 0,94% của Dow và mức giảm 1,22% của SPX. Cuối cùng, đồng Russell đã giảm mạnh bốn tuần liên tiếp, mất con số khổng lồ 11,40% về giá trị.

Chỉ số khác duy nhất bị bán tháo kéo dài 4 tuần là Dow Jones, nhưng chỉ số 30 thành phần chỉ mất 4,82% trong thời gian đó, chưa bằng một nửa so với Russell.

Tuy nhiên, theo các báo cáo cho đến nay, nếu biến thể Omicron tỏ ra nhẹ nhàng hơn chủng Delta, chúng ta có thể thấy các nhà đầu tư đổ xô trở lại với cổ phiếu Russell 2000 bị áp chế. Ngoài ra, NASDAQ 100 có thể vừa đứng đầu.

Chỉ số công nghệ cao vừa hoàn thành một đỉnh mô hình vai-đầu-vai nhỏ, có đường viền cổ cung cấp mức kháng cự trong hai ngày liên tiếp. Điểm kháng cự tiếp theo là đường xu hướng tăng kể từ mức đáy tháng 3 năm 2020.

Vì các nhà đầu tư lo sợ hơn về những rủi ro xung quanh sự đột biến của virus mới nhất, họ đã rời khỏi thị trường chứng khoán hoàn toàn vào thứ Sáu, chạy trốn vào nơi trú ẩn an toàn. Điều này làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc, bao gồm cả trái phiếu 10 năm, đẩy lợi suất trên điểm chuẩn xuống dưới 1,4%.

Lợi suất kho bạc đã hoàn thành đỉnh kép, đưa lợi suất vào quỹ đạo để có khả năng đạt được đỉnh kép lớn hơn nhiều, khiến đỉnh hiện tại nằm ở phía bên phải của một mô hình lớn hơn, đã có từ tháng Hai.

Bằng chứng rằng Omicron là vấn đề chính trong tâm lý nhà giao dịch thậm chí còn rõ ràng hơn thông qua đô la Mỹ.

Ngay cả giọng điệu diều hâu hơn của Fed cũng không thể thúc đẩy đáng kể đồng đô la, khiến các nhà giao dịch gặp phải khó khăn giữa mức đỉnh mô hình H&S và mức hỗ trợ của đột phá kênh tăng.

Điều tương tự có thể nhìn thấy ở vàng.

Kim loại màu vàng hầu như không giảm nhẹ sau lời khai của Powell vào tuần trước, khi mà người ta có thể cho rằng nó sẽ lao dốc. Tuy nhiên, nó đang vật lộn để duy trì ở trên đáy của kênh tăng.

Bitcoin ít thay đổi vào Chủ nhật sau khi đợt bán tháo kéo dài ba ngày khiến tiền điện tử này quay trở lại dưới 50 nghìn đô la, với mức lỗ gần 14% tại một thời điểm.

Trên biểu đồ hàng ngày, mã thông báo số một theo vốn hóa thị trường đã tìm thấy hỗ trợ bởi DMA100, nhưng chỉ sau khi nó hoàn thành đỉnh H&S dốc xuống, một động lực quá yếu để phát triển vai phải. Trên biểu đồ hàng tuần, giá đang tìm cách kiểm tra lại đường xu hướng tăng kể từ tháng 10 năm 2020, ở mức thấp $40.000.

Dầu giảm trong tuần thứ sáu liên tiếp do lo ngại rằng Omicron sẽ hạn chế việc đi lại, làm ảnh hưởng đến nhu cầu hàng hóa vốn đã rất mong manh.

WTI đã giảm xuống dưới đường xu hướng tăng kể từ mức thấp nhất ngày 27 tháng 4, hiện đang tìm thấy hỗ trợ bởi một đường xu hướng tăng phẳng hơn kể từ tháng 3 năm nay.

Lịch kinh tế

Tất cả thời gian được liệt kê là EST

Thứ Hai

• 4:40: Vương quốc Anh - PMI Xây dựng: dự kiến ​​sẽ giảm từ 54,6 xuống 52,0.

Thứ Ba

• 5:00: Đức - chỉ số ZEW : giảm xuống 25,3 từ 31,7.
• 10:00: Canada - Ivey PMI: ở mức 59,3 vào tháng 10.
• 18:50: Nhật Bản - GDP: dự đoán sẽ tăng lên 0,04 từ -0,8% theo quý và giảm xuống 1,6% từ -3,0% theo năm.

Thứ Tư

• 10:00: Hoa Kỳ - Dữ liệu việc làm JOLTs: Bản phát hành vào tháng 10 là 10,438 triệu.
• 10:00: Canada - Quyết định lãi suất BOC: lãi suất dự kiến ​​vẫn là 0,25%.
• 10:30: Hoa Kỳ - dự trữ dầu thô: trước đó ở mức -0,910M.

Thứ Năm

• 8:30: Hoa Kỳ - Thông báo thất nghiệp ban đầu: dự báo sẽ tăng lên 228 nghìn từ 222 nghìn.

Thứ Sáu

• 2:00: Vương quốc Anh - GDP: dự đoán sẽ tăng từ 6,6% hàng năm lên 22,2%.
• 2:00: Vương quốc Anh - Chỉ số sản xuất: dự kiến ​​giữ ổn định ở mức 0,1%.
• 8:30: Hoa Kỳ - Chỉ số CPI lõi: giảm từ 0,6% xuống 0,5%.