Giảm 40%
Mới! 💥 Dùng ProPicks để xem chiến lược đã đánh bại S&P 500 tới 1,183%+Nhận ƯU ĐÃI 40%

Triển vọng lạm phát hàng tuần: Chưa có thách thức nào đối với Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ

Ngày đăng 15:05 23/08/2022
Cập nhật 21:00 22/02/2024
  • Lạm phát cơ bản cao và vẫn đang tăng ở các nước phát triển
  • Tập trung vào Hội nghị Jackson Hole bắt đầu vào thứ Năm
  • Fed vẫn chưa bị thách thức, nhưng cuối cùng có khả năng xảy ra khủng hoảng
  • Trong bối cảnh đó, sự biến động cổ phiếu có vẻ rẻ một cách thú vị

Bất cứ điều gì xảy ra với dữ liệu trong tuần này, sẽ chỉ là thứ yếu. Điều đó không chỉ đơn thuần là vì không có bất kỳ thứ gì trên bảng xếp hạng sẽ làm sáng tỏ bức tranh lạm phát rất nhiều — chỉ báo giảm phát PCE cốt lõi của ngày thứ Sáu là số tháng Bảy, vì vậy thực sự không có bất kỳ thông tin mới nào ở đó — mà bởi vì cuối tuần tới mang Jackson Hole US Hội nghị của Cục Dự trữ Liên bang.

Hội nghị Jackson Hole cận kề có nghĩa là chúng tôi sẽ bị giới hạn trong việc xem xét kỹ lưỡng và có lẽ một số phân tích cú pháp dữ liệu có hiệu lực từ tuần trước. Trong lĩnh vực lạm phát, báo cáo phù hợp nhất của tuần trước thậm chí không phải là báo cáo trong nước mà là báo cáo lạm phát từ Vương quốc Anh và Châu Âu.

Vương quốc Anh đã báo cáo lạm phát trên 10% và CPI lõi là 6,2% — cao hơn kỳ vọng chỉ 0,3% và khớp với mức cao từ vài tháng trước. Như biểu đồ dưới đây cho thấy, lạm phát cơ bản đang tăng đồng đều ở các nền kinh tế phát triển lớn.

 US, UK, EU CPI

Nguồn: Bloomberg

Bây giờ, không có gì ngạc nhiên khi thấy lạm phát chính có tương quan cao giữa các nền kinh tế, vì động lực chính của sự biến động lạm phát chính là năng lượng và tất cả các nền kinh tế phát triển tiêu thụ rất nhiều. Nhưng khi lạm phát cơ bản có mối tương quan như vậy, nó sẽ đặt ra câu hỏi tại sao.

Chính quyền hiện tại, cũng như ngân hàng trung ương, rất thích chỉ ra các nền kinh tế khác và nói “thấy không? Đó không thể là điều chúng tôi đã làm bởi vì những người khác cũng có lạm phát". Câu nói đó vừa đúng vừa sai. Nó có thể là một cái gì đó mà các cơ quan tài chính và tiền tệ đã gây ra sự gia tăng đồng bộ của lạm phát. Nó không thể là một cái gì đó chỉ có ở Hoa Kỳ.

Như chúng ta đã biết, FED và Quốc hội / Chính quyền không phải là những cơ quan duy nhất trên thế giới (a) chi tiêu như những thủy thủ say xỉn và (b) in tiền để làm như vậy. Tăng trưởng cung tiền M2 đạt 26,9% theo năm (yoy) ở Mỹ. Nhưng nó cũng đạt 11,6% yoy ở châu Âu và 15,4% ở Anh. Không ai trong số đó phù hợp với giá cả ổn định, và không ai nên ngạc nhiên rằng ở tất cả các nền kinh tế đó, mức giá đang chạy trốn để cố gắng đạt được mức phù hợp với sự thả nổi tiền tệ.

Tôi vẫn thấy bối rối khi các ngân hàng trung ương từ chối nhận ra thực tế này và phản ứng quyết liệt với việc hạn chế tiền tệ nhắm vào các ngân hàng tổng hợp. Chà, có thể khi thế hệ các nhà hoạch định chính sách tiếp theo đọc về điều này trong sách lịch sử của họ, họ sẽ học được điều gì đó. Rõ ràng là thế hệ hiện tại đã không học được gì từ sách lịch sử của họ!

Điều gì sẽ xảy ra…

Cuối tuần này diễn ra hội nghị thường niên của Fed tại Jackson Hole, do Cục Dự trữ Liên bang Thành phố Kansas tổ chức tại Jackson Hole. Điều này đã trở thành một nền tảng mà tại đó Chủ tịch Fed công bố những thay đổi về chính sách và / hoặc triết lý lớn, do đó, sự biến động ngụ ý ít nhất là trong không gian thu nhập cố định nên được nâng lên tương đối ít nhất là vào cuối tuần (xem biểu đồ của MOVE chỉ mục).

Nói chung, khối lượng thu nhập cố định dường như tăng một cách kỳ lạ trong một tháng Tám — Jackson Hole hoặc không. Tôi nghĩ rằng các nhà đầu tư có lẽ không hoàn toàn bị thuyết phục rằng thị trường trái phiếu đang ở mức thấp nhất. Lợi tức trên trái phiếu 10 năm đang tăng trở lại lên 3%. Rõ ràng có một số bất đồng về nhận thức đang diễn ra giữa các quan điểm nói chuyện rõ ràng và nhất trí của Fed rằng việc định giá lãi suất chính sách ngắn hạn của thị trường đạt đỉnh và sau đó giảm vào đầu năm 2023 là do nhầm lẫn và thị trường định giá lãi suất dài hạn ở các mức rất gần tỷ lệ chính sách hiện hành và thấp hơn mức lạm phát.

MOVE Index

Nguồn: Bloomberg

Bạn có thể kỳ vọng Chủ tịch Powell tuyên bố rất rõ ràng rằng Fed sẽ tiếp tục duy trì nhịp độ cho đến khi lạm phát rõ ràng quay trở lại mục tiêu của Fed. Thị trường cho đến nay vẫn phớt lờ ông ấy, nhưng mức sự tập trung có vẻ đang trở lại và lãi suất dài hạn đang tăng dần cho tôi thấy rằng mọi người đang bắt đầu chú ý đến các bình luận của ông ấy trở lại.

Vấn đề là, Fed và các nhà đầu tư trên thị trường giống như những người chơi cờ với các trình độ chuyên môn khác nhau. Fed đang xem xét một bước đi trước.

"Lạm phát vẫn tăng và chúng tôi dự báo vẫn sẽ tiếp tục tăng".

Thị trường đang có hai hướng đi phía trước.

“Lạm phát vẫn còn ở mức cao. Fed sẽ tiếp tục diều hâu trong chính sách tiền tệ. Nhưng cuối cùng họ sẽ bóp chết nền kinh tế”.

Fed cho rằng họ hiểu đó là những gì thị trường đang nói và họ đang dành nhiều thời gian để tuyên bố rõ ràng nhất có thể rằng thị trường không hiểu được sức mạnh ý chí của Fed. Nhưng thị trường, một lần nữa, là một động thái khác ở phía trước. Fed không hiểu rằng nó sẽ không được kiểm tra. Như Mike Tyson đã nói, mọi người đều có kế hoạch cho đến khi có vấn đề bất thường.

Họ không bị thách thức bởi quan điểm hoặc hoàn cảnh: sự đồng thuận phổ biến là lạm phát quá cao; thị trường tài chính điều chỉnh nhẹ nhàng, trật tự. Mặc dù vậy, ý kiến ​​phổ biến sẽ thay đổi khi tỷ lệ thất nghiệp cuối cùng bắt đầu tăng. Và thị trường có thể trở nên kém trật tự hơn khi sự thu hẹp của bảng cân đối kế toán bắt đầu tăng tốc trong những tháng tới. Bảng cân đối kế toán không bị thu hẹp nhanh chóng, mà nó đơn điệu (nghĩa là chỉ giảm dần).

Lạm phát sẽ giảm xuống, nhưng cốt lõi và trung bình thậm chí sẽ không bắt đầu đạt được mục tiêu của họ vào năm 2022, cũng như vào năm 2023. Khi lãi suất tăng và nền kinh tế tiếp tục chậm lại, cuối cùng thị trường (và ý kiến ​​phổ biến) sẽ phản ứng. Sẽ có một cuộc khủng hoảng, gần như chắc chắn. Luôn luôn có. Và đó là những gì mà sự bay bổng ngụ ý cao đang nói; đó là ý nghĩa của 'đỉnh' trong đường cong phía trước. Fed sẽ không thể điều chỉnh lãi suất lên 5% nếu không có thách thức. Trong lịch sử, họ đã được tìm thấy mong muốn khi thử thách đó được đưa ra.

Trong khi sự biến động của lãi suất đang tăng cao, các lựa chọn vẫn tương đối rẻ trên đất tự do. Tôi nghi ngờ việc bỏ ra một vài xu cho một chiếc dù là điều đáng giá.

Tiết lộ: Công ty của tôi và / hoặc các quỹ và tài khoản mà chúng tôi quản lý có các vị trí trong trái phiếu được chỉ số lạm phát và các sản phẩm tương lai hàng hóa và tài chính khác nhau và ETF, đôi khi có thể được đề cập trong bài viết này.

Bình luận mới nhất

Cài Đặt Ứng Dụng của Chúng Tôi
Công Bố Rủi Ro: Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.
Phiên bản tiếng Anh của thỏa thuận này là phiên bản chính, sẽ luôn được ưu tiên để đối chiếu khi có sự khác biệt giữa phiên bản tiếng Anh và phiên bản tiếng Việt.
© 2007-2024 - Công ty TNHH Fusion Media. Mọi quyền được bảo hộ.