Năm 2022 là một năm tràn đầy biến động với TTCK khi có thời điểm đà rơi tưởng chừng không đáy giai đoạn T4 - T11/2022. Đến nay thị trường đã có những tín hiệu hồi phục nhưng vẫn duy trì xu hướng giảm.
Năm 2023 hứa hẹn sẽ còn nhiều những khó khăn, nhưng cũng là thời điểm cho các cơ hội đầu tư của một chu kỳ mới! Để có thể đầu tư hiệu quả hơn trong 2023, chúng ta hãy cũng phân tích những cơ hội, và rủi ro đầu tư trong năm tới.
I. CÁC YẾU TỐ CẦN CHÚ Ý TRONG 2023
II. CƠ HỘI ĐẦU TƯ 2023
II.1. Nền định giá thấp kỷ lục trong lịch sử
Năm 2022, ngọn lửa lạm phát bùng nổ thúc đẩy các quốc gia thắt chặt chính sách tiền tệ, khởi động làn sóng bán tháo tài sản rủi ro khắp thế giới. Không nằm ngoài xu hướng đó, VNINDEX cũng chịu sự điều chỉnh mạnh từ vùng đỉnh 1500 về ~1000 điểm (kết phiên 30/12).
Thị trường giảm điểm sâu ảnh hưởng lớn đến tâm lý nhà đầu tư. Tuy nhiên, trong nguy có cơ. VNINDEX sau điều chỉnh đã trở về mức định giá khá thấp so với lịch sử. Cụ thể, P/E của VNI kết phiên 30/12 đạt 10.5 điểm, đạt mức percentile 6.6% khi so sánh với dữ liệu lịch sử của VNI giai đoạn 2007 - 2022. Nói cách khác, trong 93.4% số phiên giao dịch kể từ 2007 đến nay, VNI đều có P/E cao hơn mức kết phiên 30/12. Với mức định giá đã ngang bằng đáy chỉ số năm 2008 và 2012, tôi kỳ vọng dòng tiền đầu tư dài hạn sẽ giải ngân quyết liệt hơn trong năm 2023, tạo động lực phục hồi.
II.2. Thị trường đầy biến động là cơ hội
Trong 2022, độ lệch chuẩn của chỉ số VNINDEX đạt 24.4%/năm; biến động của chỉ số đạt kỷ lục 1 thập kỷ. 2023 với nhiều diễn biến vĩ mô phức tạp kỳ vọng sẽ tiếp tục là một năm có nhiều “sóng”, cả lên và xuống, tạo cả cơ hội lẫn thách thức.
Với nền định giá rẻ và nhiều pha điều chỉnh, nhà đầu tư giá trị sẽ không thiếu các cơ hội tham gia mua nắm giữ dài hạn. Đối với các nhà đầu tư ngắn hạn, thị trường biến động sẽ là cơ hội sinh lời khi tận dụng các đợt sóng để ra, vào vị thế hợp lý.
III. RỦI RO ĐẦU TƯ 2023
III.1 Trong rẻ có đắt – Không phải cổ phiếu nào cũng có định giá hấp dẫn
Tuy P/E của VNI đang ở mức khá thấp, cần chú ý mức định giá thấp này được kéo chủ yếu bởi nhóm Ngân Hàng (P/E hiện tại: 8). Trong 12 tháng trở lại, LNST nhóm NH chiếm tới 49% tổng LNST của các nhóm cổ phiếu thuộc VNI.
Nếu không tính ngành NH và BĐS, P/E của VNI đạt 12.3, thấp so với lịch sử nhưng không phải quá hấp dẫn. Nếu KQKD của các doanh nghiệp suy yếu trong 2023 (như đã thấy trong Q3/2022), P/E có thể tăng vọt, biến định giá từ rẻ thành đắt. P/E “rẻ” từ đó có thể là cái bẫy, đánh lừa các nhà đầu tư giá trị. Vì vậy, nếu tham gia mua dài hạn, nhà đầu tư cần xem xét kĩ về mặt cơ bản để tìm những doanh nghiệp có triển vọng kinh doanh tốt, tránh mua vào những cổ phiểu “rẻ, nhưng xứng đáng rẻ”.
III.2 Chính sách tiền tệ tiếp tục thắt chặt trong 2023
Ngoài các quyết định về lãi suất điều hành đã được biết đến rộng rãi, quá trình thắt chặt định lượng (QT) cũng đóng góp lớn trong quá trình hút dòng tiền khỏi TT đầu tư.
Cụ thể, tính đến T11/2022, 4 NHTW lớn nhất thế giới (Mỹ, EU, Nhật, Trung Quốc) đã cắt giảm khoảng $4,000 tỷ khỏi bảng CĐKT, tương đương hút ròng hơn $4,000 tỷ khỏi thị trường. Nền lãi suất cao và QT kỳ vọng sẽ kéo dài ít nhất đến hết 2023, duy trì áp lực thanh khoản kéo dài.
Ở VN, NHNN cũng đã có những biện pháp tăng lãi suất điều hành 2%, kéo theo lãi suất huy động NHTM tăng 3-4%, lãi suất liên NH tăng 4-6%. Trong năm 2023, Quốc Hội có đề xuất giảm lãi suất điều hành 1%. DSC đánh giá khả năng NHNN giảm lãi suất theo kiến nghị của Quốc hội là không cao. Tuy nhiên, trong trường lãi suất thực sự được cắt giảm, đó có thể là yếu tố tích cực tháo gỡ thanh khoản cho thị trường.
Để tìm hiểu chi tiết hơn về triển vọng đầu tư 2023, kính mời quý nhà đầu tư tham khảo báo cáo triển vọng đầu tư 2023 do DSC xuất bản: