KHÔNG ĐÁNH GIÁ
Thị giá 02/08/2022: 27.650 đồng
Mục Tiêu: N/A
Trong Q2/2022, LNST của CĐCT mẹ (PATMI) đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (+33% QoQ / +37% YoY). Lợi nhuận tăng chủ yếu do thu nhập lãi ròng và thu nhập ngoài lãi tăng. Trong nửa đầu năm 2022 (1H22), PATMI đạt 3,0 nghìn tỷ đồng (+26% YoY).
Tiêu điểm
Tổng dư nợ cho vay đạt 151 nghìn tỷ đồng (+7% YTD). Tính đến cuối Q2/2022, cho vay khách hàng cá nhân chiếm 59% tổng dư nợ cho vay. Trong đó, cho vay mua nhà chiếm 36% tổng cho vay khách hàng cá nhân (-12ppt YoY), và cho vay mua xe chiếm 21% (-4ppt YoY). Chúng tôi cho rằng ngân hàng giảm tỷ trọng cho vay mua nhà để giảm bớt tỷ trọng vốn ngắn hạn cho vay trung – dài hạn.
Huy động vốn tăng trưởng +12% YTD tính đến cuối Q2/2022. Tỷ lệ CASA của ngân hàng vẫn ở mức thấp với 15% (-4ppt QoQ / đi ngang so với cùng kỳ năm trước).
Thu nhập lãi ròng Q2/2022 tăng trưởng +7% QoQ / +20% YoY, đạt 3,0 nghìn tỷ đồng. Biên lãi ròng (NIM) 1H22 đạt 4,29% (-45bps YoY).
Thu nhập phí ròng Q2/2022 đạt 681 tỷ đồng (+33% QoQ / +65% YoY).
Thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngoại hối và kinh doanh/ đầu tư chứng khoán tăng vọt +465% QoQ / +46% YoY, đạt 639 tỷ đồng trong Q2/2022.
Chi phí hoạt động (+42% QoQ & YoY) đạt 1,8 nghìn tỷ đồng trong Q2/2022. Chi phí hoạt động 1H22 tăng +35% YoY, đạt 3,0 nghìn tỷ đồng. Ngân hàng báo cáo tỷ lệ chi phí / thu nhập (CIR) là 37% (+1ppt YoY). TPB (HM:TPB) kỳ vọng tỷ lệ CIR sẽ giảm còn khoảng 34% vào cuối năm.
Thu nhập khác ròng Q2/2022 đạt 218 tỷ đồng (+36% QoQ / +285% YoY).
Chi phí dự phòng Q2/2022 đạt 645 tỷ đồng (-15% QoQ / +5% YoY). Dự phòng 1H22 tăng +40% YoY, đạt 1,4 nghìn tỷ đồng. Tổng dư nợ tái cơ cấu là 900 tỷ đồng (tương đương chiếm 0,6% tổng dư nợ), và TPB đã trích lập dự phòng 100% cho toàn bộ khoản dư nợ tái cơ cấu này.
Tỷ lệ nợ xấu (NPL) đạt 0,85% (-29bps QoQ / -30bps YoY) vào cuối Q2/2022. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) là 161% (+36ppt QoQ / +17ppt YoY). Tỷ lệ vốn ngắn hạn dùng để cho vay trung và dài hạn (SML) đạt khoảng 30%, thấp hơn nhiều so với mức tối đa của NHNN là 37%.
Quan điểm
Chất lượng tài sản vẫn ổn định với tỷ lệ NPL thấp và LLR cao.
Tỷ lệ CASA của TPB tương đối thấp, và điều này ảnh hưởng bất lợi đến biên lãi ròng khi chi phí huy động vốn đang tăng lên.
Tỷ lệ SML cuối Q2/2022 ở mức 30% thấp hơn đáng kể so với hạn mức của NHNN (37%). Tuy nhiên, khả năng dùng nguồn vốn ngắn hạn để cho vay trung và dài hạn sẽ bị hạn chế do hạn mức tối đa sẽ bị giảm xuống còn 34% bắt đầu từ tháng 10.
TPB không nằm trong danh sách khuyến nghị của chúng tôi. Cổ phiếu này đang giao dịch tương ứng với P/B 2022E là 1,3x, tương ứng với trung vị ngành. Trong khi, tỷ lệ ROE kỳ vọng năm 2022E của ngân hàng là 22%, cao hơn so với trung bình ngành là 21% (nguồn: Bloomberg).
Xem chi tiết tại: TPB_1H22_Analyst Meeting (Trans ver)