Dường như đó là nỗi buồn vô tận đối với các cổ đông của General Electric (NYSE:GE), một tập đoàn công nghiệp đa quốc gia. Cứ mỗi lần nhà đầu tư cho răng cổ phiếu đã chạm đáy, họ đã được chứng minh là sai. 
GE là công ty có diễn biến tệ nhất trên sàn Dow năm ngoái, sau khi mất khoảng một nửa giá trị. Năm nay, giá cổ phiếu đã giảm thêm 23%. Nhà đầu tư tích cực cho rằng họ sẽ lãi to khi giá giao dịch gần $20 vào tháng 11, tuy nhiên xu hướng giảm vẫn tiếp tục, tạo thêm nhiều mất mát cho họ.
Công ty đang phải đối mặt với cuộc khủng hoảng lớn nhất trong lịch sử 125 năm của mình do nhu cầu về các sản phẩm mà tạo ra doanh thu chính của GE như nhà máy điện và đầu máy xe lửa đã suy yếu, và tiền mặt đang dần cạn kiệt. Để vượt qua những khó khăn này, Giám đốc điều hành mới của công ty, John flannery dự kiến cắt giảm quy mô tập đoàn khổng lồ này bằng cách bán tài sản trị giá 20 tỷ USD và cắt giảm chi phí hoạt động.
Cú sốc lớn nhất đối với các nhà đầu tư trung thành với thu nhập đến từ tháng 11 năm ngoái, khi GE cắt giảm một nửa cổ tức. Đây là lần thứ 2 kể từ cuộc Đại suy thoái khi GE cắt giảm cổ tức. Khi cắt giảm mức trả cổ tức, Flannery cho biết việc cơ cấu lại GE cần thêm nhiều thời gian.
Tuy nhiên, dường như những rắc rối của GE vẫn chưa có hồi kết. Ghi nhận mới nhất trong danh sách các vấn đề tài chính là một thay đổi về luật kế toán cho năm 2017. Tiêu chuẩn mới về ghi nhận doanh thu và các khoản điều chỉnh khác làm giảm lợi nhuận năm 2017 khoảng 1,56 tỷ USD từ mảng công nghiệp của GE, cao hơn mức công ty dự kiến trong tháng 11.
Thêm vào đó, GE cũng cho biết ảnh hưởng của việc thay đổi thuế Mỹ làm giảm $0,14/cổ phần từ lợi nhuận năm 2017. Nhưng vẫn chưa kết thúc ở đó, thay đổi trong cách hạch toán về hàng tồn kho cũng sẽ ảnh hưởng xấu đến công ty. Sau tất cả những điều đó, GE cho biết đã mất $0,99/cổ phần trong năm ngoái, tệ hơn báo cáo đầu tiên là chỉ mất $0,68/cổ phần.
Hạ thấp điểm xếp hạng là khủng hoảng
Những thay đổi về kế toán này khiến nhiều cổ đông của GE vô cùng đau đớn, bao gồm những người về hưu, người vẫn luôn dựa vào mức chi trả của công ty hàng năm. Bất kỳ áp lực nào đến từ tình hình tài chính suy giảm có thể khiến ban lãnh đạo tiếp tục cắt giảm thêm cổ tức hàng năm $0,48, vốn đã chỉ còn một nửa so với năm ngoái.
Một trong những thách thức lớn nhất của GE là giảm tỷ lệ đòn bẩy của nó, chìa khoá để tránh bị hạ thấp điểm xếp hạng. Ước tính thị trường cho năm 2018 cho thấy GE có thể kết thúc năm với đòn bẩy khoảng 4,6 lần EBITDA. Con số này cao hơn mức 2,5 lần EBITDA mà Moody yêu cầu để cứu công ty không bị hạ thấp điểm xếp hạng.
Trong tháng 11, Moody đã hạ thấp điểm xếp hạng của GE từ A1 xuống A2, đưa xếp hạng trái phiếu của GE chỉ 5 bậc trên mức “rác”. Ở thời điểm này, đây có thể là thảm hoạ đối với GE nếu điểm tín nhiệm của nó bị hạ thấp hơn, đặc biệt nếu công ty cần huy động thêm tiền mặt từ thị trường nợ.
Rủi ro đó, cùng với sự suy yếu về năng kinh kinh doanh của doanh nghiệp là những nhân tố chính khiến giới đầu tư cho rằng cổ phiếu GE đang “đắt” ngay cả khi đã sụt giảm sâu trong 6 tháng vừa qua, xuống mức $13,55/cổ phiếu theo giá đóng cửa hôm qua. Stephen Tusa của Ngân hàng JPMorgan tin rằng “GE hiện nay là cổ phiếu đắt nhất trong ngành”.
Dự báo tiêu cực của ông dựa vào sự phục hồi về năng lực kinh doanh của công ty, điều sẽ không có kết quả sớm, ít nhất là trong một thập kỷ tới. Điều này có nghĩa là hiện nay không đủ động lực để bù đắp sự pha loãng cổ phiếu đến từ việc bán tài sản.
Lời kết
Với nhiều yếu tố bất ổn, GE không phải là một cổ phiếu có những nhà đầu tư không muốn rủi ro. Chắc chắn rằng công ty đang cố gắng trong kế hoạch bán tài sản của mình, tuy nhiên có thể mất hàng năm trước khi chúng ta thấy rõ bất kỳ sự chuyển biến kinh doanh nào. Có thể có một vài thay đổi tích cực trên bảng cân đối trong một thời gian.
Nếu bạn là một nhà đầu tư mong muốn thu nhập, tất nhiên bạn không nên đầu tư vào GE cho đến khi số liệu của công ty khả quan hơn. Báo cáo kết quả kinh doanh Q1/2018 của công ty sẽ công bố vào ngày mai, 20/4 trước khi thị trường mở cửa. Dự báo EPS khoảng $0,11 trên Doanh thu là $27,87.
Tuy nhiên, những gì được trông chờ là cuộc họp về triển vọng sau khi công bố về tương lai của công ty. Điều này có thể mở ra cho những nhà đầu tư đi ngược xu hướng đặt cược vào triển vọng công ty trong tương lai xa.