Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm mạnh trong những ngày gần đây đã làm dấy lên tin đồn rằng điều tồi tệ nhất đối với thị trường trái phiếu có thể đã qua. Vẫn còn sớm để tự tin dự báo kịch bản đó, nhưng khả năng phục hồi có vẻ tốt hơn trong những ngày này sau thị trường giá xuống kéo dài hai năm đối với phần lớn các loại tài sản sau khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất vào đầu năm 2022.
Hồ sơ hoạt động của một loạt các ngóc ngách thị trường trái phiếu Hoa Kỳ gần đây chắc chắn đã được cải thiện, dựa trên lợi nhuận năm 2024. Phần lớn các lĩnh vực hiện đang có mức tăng, dẫn đầu là Invesco Senior Loan ETF (NYSE:BKLN), tăng 3,3% từ đầu năm đến nay.
Điều đáng lưu ý là những cổ phiếu chiến thắng từ đầu năm đến nay chủ yếu thuộc các chứng khoán ngắn hạn và được xếp hạng thấp. Trong khi đó, mực đỏ vẫn đè nặng lên các kỳ hạn dài hơn. Khoản lỗ lớn nhất trong nhóm proxy ở trên hiện thuộc về Trái phiếu Kho bạc dài hạn (TLT), mức lỗ này là 4% trong năm nay.
Nhưng thật đáng khích lệ khi thấy rằng nhìn chung giá ổn định hơn đã giảm bớt tổn thất. Đáng chú ý, tiêu chuẩn cấp đầu tư của Hoa Kỳ đối với trái phiếu Hoa Kỳ, được ủy quyền bởi Vanguard Total US Bond Market (NASDAQ:BND), đã phục hồi gần đây, đảo ngược mức lỗ từ đầu năm đến nay trên -3% xuống mức gần hiệu suất ổn định vào năm 2024.
Chất xúc tác lạc quan hiện nay là lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm mạnh trong tuần qua. Ví dụ: Lợi tức trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm ngày thứ năm liên tiếp vào thứ Tư, giảm xuống 4,28% — mức thấp nhất trong hơn hai tháng.
Yếu tố chính khiến lợi suất thấp hơn là mối lo ngại mới rằng hoạt động kinh tế Mỹ đang chậm lại, điều này làm dấy lên kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Giá trái phiếu tỷ lệ nghịch với lợi suất và do đó triển vọng nới lỏng chính sách đã vực dậy tinh thần phấn chấn trên thị trường trái phiếu. Lý do là nếu hoạt động kinh tế hạ nhiệt, điều đó sẽ mang lại sự hỗ trợ mới cho quá trình giảm phát mạnh hơn, vốn đã bị đình trệ gần đây.
Tất nhiên, chúng tôi đã từng ở đây và vì vậy vẫn còn quá sớm để đọc quá nhiều về sự sụt giảm lợi suất gần đây. Một số báo cáo kinh tế quan trọng của tháng 5 trong những ngày tới sẽ kiểm tra sự hồi phục của thị trường trái phiếu với đà giá tích cực, bắt đầu với dữ liệu bảng lương ngày mai và lạm phát giá tiêu dùng của tuần tới những con số. Nếu các số liệu sắp tới có lợi cho trái phiếu - tức là các bản cập nhật hỗ trợ cho các câu chuyện về kinh tế và giảm phát đang chậm lại - thì khả năng kỳ vọng về một đợt phục hồi của thị trường trái phiếu vào mùa hè này sẽ tăng lên.