Cục Dự trữ Liên bang có kế hoạch bắt đầu giảm mua trái phiếu kho bạc Mỹ vào tháng 11 xuống 10 tỷ đô la một tháng và đồng thời cắt giảm việc mua trái phiếu được bảo đảm bằng thế chấp xuống 5 tỷ đô la một tháng, nhằm hoàn thành việc cắt giảm trong tám tháng, vào giữa năm 2022.
Đây là cái gọi là ví dụ "minh họa" được nêu chi tiết trong biên bản cuộc họp ngày 21-22 tháng 9 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang được công bố vào tuần trước. Che giấu kế hoạch bằng một ví dụ “minh họa” đồng nghĩa với việc chặn mọi dữ liệu không lường trước được, đây là những gì Fed sẽ làm.
Trong công thức khó hiểu được ưa chuộng trong vài phút:
“Một số người tham gia chỉ ra rằng họ muốn hoạt động thắt chặt tiến hành nhanh chóng hơn so với mô tả trong các ví dụ minh họa”.
Nói cách khác, nếu lạm phát tiếp tục tăng lên, FOMC có thể quyết định hành động nhanh hơn để giảm bớt việc mua tài sản. Tuy nhiên, biên bản nhắc lại niềm tin của ủy ban rằng việc tăng lãi suất cuối cùng là một vấn đề riêng biệt và có thể phải mất vài năm nữa họ mới sẵn sàng thực hiện bước đó.
Hoặc có thể không. Tuy nhiên, hiện tại, FOMC đang trên đà kết thúc việc mua tài sản, trong khi câu hỏi về lãi suất vẫn đang được đặt ra.
Lạm phát dai dẳng hơn so với giả định ban đầu
Biên bản và tuyên bố chính thức tiếp tục nói về vấn đề “việc làm tối đa” như một mục tiêu xa vời, mặc dù có nhiều bằng chứng cho thấy nhiều người không có ý định quay lại làm việc sớm và chúng ta có thể đã ở rất gần mức tối đa sau đại dịch.
Trong khi đó, các nhà hoạch định chính sách đang dần nhận ra rằng các nguyên nhân gây ra lạm phát có thể dai dẳng hơn “so với những gì trong giả định hiện nay”.
Đó không phải là sự thật.
Tờ New York Times tuần trước ghi nhận mức tăng đáng báo động về giá thuê khi người thuê không thể thuê được nhà trong bối cảnh thiếu nhà ở và giá cả tăng chóng mặt. Nhà ở là một thành phần quan trọng của chỉ số giá tiêu dùng, đã cho thấy mức tăng 5,4% so với cùng kỳ vào tháng 9.
Giám đốc Fed St. Louis, James Bullard, đã bỏ qua biên bản giấu tên khi nói với CNBC vào tuần trước rằng ông là một trong những người muốn “ việc thắt chặt diễn ra nhanh hơn” đối với hoạt động mua trái phiếu, đề xuất mức giảm kết thúc vào quý đầu tiên để Fed có thể tiến hành tăng lãi suất vào năm tới.
Tuần trước, Quỹ Tiền tệ Quốc tế cảnh báo rằng lạm phát có thể dai dẳng hơn dự đoán, cảnh báo các ngân hàng trung ương sẵn sàng tăng lãi suất nếu cần thiết. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh, Andrew Bailey, lại ra hiệu rằng ông đã sẵn sàng tăng lãi suất khi tình trạng thiếu năng lượng đang gia tăng trước áp lực lạm phát.
Giá dầu và khí đốt tăng nhanh chỉ là một trong nhiều yếu tố ‘âm mưu’ để giữ cho lạm phát không xảy ra nhất thời, nhưng vì một số lý do mà các nhà hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương duy trì quan điểm của họ rằng tất cả chỉ là tạm thời.
Cựu Bộ trưởng Tài chính Larry Summers đã chỉ trích các nhà hoạch định chính sách của Fed vì điều mà ông gọi là “sự tỉnh táo” của họ - tập trung vào các vấn đề xã hội - thay vì quyết liệt hành động để kiềm chế lạm phát.
Nhà kinh tế của Fed, Jeremy Rudd, đã xuất bản một bài báo vào tháng trước đặt câu hỏi về giả định rộng rãi của các nhà hoạch định chính sách rằng kỳ vọng lạm phát là yếu tố thúc đẩy tăng giá và sự vắng mặt hiện tại của họ có nghĩa là lạm phát mà chúng ta thấy trước mắt là tạm thời.
Tương tự như vậy, giải Nobel kinh tế đã thuộc về ba nhà kinh tế học ủng hộ các thí nghiệm tự nhiên, nghĩa là các nhà kinh tế học không tuân theo các mô hình của họ một cách phiến diện và điều chỉnh các giả định của họ. Thay vào đó, họ quan sát dữ liệu thực nghiệm và rút ra kết luận thích hợp, giống như mọi ngành khoa học khác.
Chủ tịch Fed Jerome Powell, người có bằng luật, thích đề cập đến các “mô hình” của Fed khi nói về nền kinh tế và dường như ông nghĩ rằng chúng luôn chính xác vì ông vẫn cố chấp nói rằng lạm phát là nhất thời.
Có lẽ ông cần quan tâm nhiều hơn đến cuộc sống thực, nơi giá cả đang tăng vọt và mọi người lại không thể chờ đợi.