Hai điều đang diễn ra rất sai đối với hy vọng được bổ nhiệm lại của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell. Đầu tiên, lạm phát đang tăng và không có dấu hiệu giảm bớt khi các tàu container dồn vào cảng Los Angeles; thậm chí khi hoạt động ngày đêm cũng khó có thể khiến giải quyết vấn đề chuỗi cung ứng trong giai đoạn hiện tại.
Sau khi Powell tuyên bố trong nhiều tháng rằng lạm phát sẽ chỉ là tạm thời và gián đoạn chuỗi cung ứng chỉ là một trục trặc, các nhà đầu tư đang dần nhận ra rằng chúng ta sẽ đối mặt với lạm phát tương đối cao trong năm tới và kỳ vọng có thể không được ổn định. Ngoài ra, tranh cãi về đạo đức đối với giao dịch chứng khoán của các quan chức hàng đầu của Fed đã được chứng minh là một vấn đề không hề nhỏ. Hai chủ tịch của các ngân hàng khu vực của Fed đã phải từ chức và giờ đây Phó chủ tịch Richard Clarida tài trợ cho việc bán hàng – và thậm chí cả chủ tịch Powell – đã đặt ra nhiều câu hỏi, đặc biệt là về thời điểm mà họ sẽ thắt chặt.
Những lời bào chữa khập khiễng; Vị trí các nhà lãnh đạo chưa rõ ràng?
Clarida đã chuyển hàng triệu quỹ trái phiếu sang quỹ cổ phiếu vào tháng 2 năm 2020 ngay khi Fed đang bắt tay vào việc đưa ra các khoản kích thích tiền tệ lớn để hỗ trợ giá cổ phiếu. Fed cho biết đây là một động thái tái cân bằng đã được lên kế hoạch trước. Tuần trước, Powell đã bán tháo hàng triệu USD từ một quỹ chỉ số chứng khoán vào tháng 10 năm 2020, một tháng chứng kiến cổ phiếu mất 6% giá trị. Fed cho biết Powell bán cổ phiếu quỹ vì cần trang trải chi phí gia đình.
Những lời bào chữa này nghe có vẻ hơi khập khiễng vì chúng tôi dựa vào những người này để quản lý bảng cân đối kế toán hơn 8 nghìn tỷ đô la của Fed.
Powell đã công bố các hạn chế mới vào tuần trước, cấm các quan chức hàng đầu của Fed mua cổ phiếu riêng lẻ hoặc nắm giữ trái phiếu riêng lẻ, đồng thời yêu cầu thông báo trước 45 ngày đối với tất cả các khoản đầu tư, vốn phải được giữ trong ít nhất một năm. Nhiều nhà bình luận cho rằng các hạn chế chưa đủ thuyết phục cho giai đoàn dài hạn, mặc dù thật khó để chỉ ra những quy tắc nào nên áp dụng cho các nhà hoạch định chính sách, những người thường sẽ có tài sản đáng kể.
Các nhà phân tích cho rằng sự chậm trễ của Tổng thống Joe Biden trong việc quyết định người kế nhiệm Fed đã tạo ra khoảng trống lãnh đạo tại ngân hàng trung ương Hoa Kỳ ngay khi các nhà đầu tư có thể đặt hy vọng vào hành động quyết định. Fed gần như chắc chắn sẽ tuân theo kế hoạch bắt đầu giảm lượng mua tài sản của mình xuống 15 tỷ USD mỗi tháng vào tháng 11, nhưng tín hiệu về điều đó có vẻ khá yếu ớt khi đối mặt với lạm phát đang tăng quá nhanh.
Powell có thể vẫn nhận được cái gật đầu cho nhiệm kỳ thứ hai, nhưng dù đúng hay sai, ông ấy bắt đầu nhận được cái nhìn khá tiêu cực.
Tệ không kém, sự chậm trễ của Biden đang cướp đi động lực mà ông có thể đã đạt được để có thể tái đắc cử trở lại. Đúng ra, Tổng thống đã bận tâm đến việc Quốc hội phản đối việc ủng hộ luật chi tiêu của ông, nhưng nhu cầu về sự lãnh đạo mạnh mẽ của Fed đã tăng lên trong những tuần gần đây.
Dữ liệu Beige Book của Fed, thu thập các giai thoại từ các ngân hàng khu vực trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đã được công bố vào tuần trước, về tuyển dụng, tiền thưởng và mức lương cao hơn để tuyển dụng và giữ nhân viên, cùng với chi phí vận chuyển tăng thêm và tình trạng thiếu hụt kéo dài, đang kết hợp để đẩy giá lên.
Đồ nội thất vẫn có nhu cầu cao ở một số quận của Fed. Fed Boston cho biết một nhà bán lẻ đồ nội thất đã tăng giá 30% trong khi các nhà sản xuất trong quận phải đối mặt với chi phí đầu vào tăng từ 10% đến 30%, dẫn đến một số mức tăng mạnh về giá đầu ra. Beige Book đã chỉ ra áp lực về giá trong nhiều tháng, nhưng các nhà kinh tế của Fed vẫn chú ý vào các mô hình của họ và nói với họ rằng những đợt tăng như vậy chỉ là tạm thời. Thật khó để bỏ qua những bằng chứng ngày càng rõ ràng này.
Hôm thứ Sáu, Powell tiếp tục khẳng định rằng chưa đến lúc tăng lãi suất, mặc dù ông thừa nhận tại một hội nghị trực tuyến của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế và Ngân hàng Dự trữ Nam Phi rằng áp lực lạm phát sẽ kéo dài hơn dự kiến.
Nhưng ông cho biết "trường hợp có khả năng cao nhất" vẫn là lạm phát giảm trở lại trong năm tới, trong khi ông khẳng định Fed sẵn sàng hành động nếu không đúng như vậy.
Randal Quarles – người có nhiệm kỳ phó chủ tịch phụ trách giám sát vốn đã hết nhiệm kỳ vào đầu tháng này, nhưng vẫn còn trong hội đồng thống đốc – đã đưa ra nhận xét tương tự vào thứ Tư, trong khi Christopher Waller, thành viên mới nhất của hội đồng, cho biết "một phản ứng chính sách tích cực hơn" chứ không phải là việc giảm dần có thể được đảm bảo trong năm tới nếu lạm phát vẫn ở mức cao cho đến cuối năm.