Investing.com -- Tình hình đang trở nên rất tồi tệ, đặc biệt là trong lĩnh vực lãi suất và ngoại hối. Một sự phân tách rõ rệt đang diễn ra, cho thấy khả năng xảy ra một cuộc tháo chạy lớn khỏi Mỹ và tình trạng thiếu thanh khoản nghiêm trọng đang tác động mạnh đến thị trường. Lãi suất đã tăng vọt vào ngày hôm qua khi các phát biểu từ Mary Daly và Austan Goolsbee của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bàn về tác động lạm phát do thuế quan. Có lẽ, thâm hụt ngân sách lên tới 1,3 nghìn tỷ đô la cũng không giúp cải thiện tình hình.
Tôi không chắc liệu việc các diễn giả Fed có thiếu cấp bách trong việc cắt giảm lãi suất hay cuộc thảo luận về lạm phát đã thúc đẩy lãi suất tăng cao, nhưng lãi suất chắc chắn đã tăng vọt, đặc biệt là đối với trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm, lần lượt tăng khoảng 9 và 13 điểm cơ bản.
Điều này dẫn đến chênh lệch lãi suất 10-2 tăng 15 điểm cơ bản thông qua hiện tượng tăng dốc theo hướng giảm giá nghiêm trọng, đưa mức chênh lệch lên 56 điểm cơ bản. Với tốc độ này, mức chênh lệch có thể đạt vùng 85 điểm cơ bản mà mô hình cờ tăng đã gợi ý cách đây vài tuần. Đáng lo ngại hơn, hôm nay chúng ta có đợt đấu giá trái phiếu 10 năm, tiếp theo là đấu giá trái phiếu 30 năm vào thứ Năm.
Sự tăng nhanh của lãi suất danh nghĩa kỳ hạn 30 năm đã đẩy mức chênh lệch hoán đổi SOFR 30 năm xuống khoảng -100 điểm cơ bản, mức thấp nhất được ghi nhận, và chúng ta đang thấy những biến động tương tự trên toàn bộ đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc. Tuy nhiên, theo hiểu biết chung của tôi, đây là dấu hiệu của các hạn chế thanh khoản.
Thật vậy, đây có thể là trường hợp thanh khoản thắt chặt, khi chúng ta cũng thấy lãi suất repo giao dịch cao hơn hôm qua. Lãi suất repo qua đêm đạt 4.5%, chỉ thấp hơn một chút so với mức 4.52% vào ngày 31/3. Điều này cho thấy chúng ta sẽ thấy lãi suất tài trợ qua đêm có đảm bảo tăng cao hơn vào sáng nay, cho thấy điều kiện thanh khoản thắt chặt hơn, tương tự như những gì chúng ta thấy vào cuối quý hoặc cuối tháng.
Ngoài ra, chúng ta đã thấy một số biến động phân kỳ lớn và quan trọng hơn trong tỷ giá USD/CHF, tăng 1.5%. Điều quan trọng ở đây là nó đã hoàn toàn tách biệt khỏi lãi suất danh nghĩa của Kho bạc. Lãi suất cao hơn ở Mỹ thường dẫn đến CHF yếu hơn, nhưng không phải hôm qua và không phải trong hai ngày qua.
Điều tương tự cũng xảy ra với USD/JPY, tăng hơn 1% trong ngày.
Khi lãi suất tăng và đồng đô la suy yếu, chỉ có hai suy nghĩ xuất hiện trong đầu: hoặc là có dòng vốn chạy khỏi Mỹ, hoặc các nhà đầu tư đang bắt đầu tập trung vào triển vọng ngày càng tăng của tình trạng đình lạm đang ảnh hưởng đến nền kinh tế Mỹ. Hôm qua, chúng ta thấy hoán đổi lạm phát 1 năm tăng lên 3.47%, có thể cho thấy lo ngại của thị trường về đình lạm.
Thật không may, tôi chỉ là một người quan sát thị trường, một người ngoài cuộc nhìn vào, nên tôi không thể biết chính xác điều gì đang diễn ra. Nhưng với tư cách là một người quan sát, tôi có thể nói rằng không có gì trong số này trông có vẻ tốt. Chắc chắn không phải là tín hiệu tích cực cho các tài sản rủi ro.
Kết quả là, S&P 500 đã có sự đảo chiều trong ngày gần 6%, kết thúc phiên giảm 1.5% sau khi tăng khoảng 4% vào sáng nay.
Nếu đây là sóng giảm thứ ba, tôi có thể lập luận rằng chỉ số có thể chạm mức 4,680, mức mở rộng 1.618% từ mô hình cờ giảm được đề cập cách đây khoảng hai tuần. Động thái đến thời điểm này quá mạnh để có thể là một sự điều chỉnh.