Vào thứ Hai, lợi suất trên điểm chuẩn Trái phiếu kho bạc 10 năm đã vượt qua mức trần 1,5% gần đây sau khi vượt lên trên mức đó vào thứ Sáu, tăng 13 điểm cơ bản lên trên 1,63%.
Ngay cả khi tuyết phủ trắng vùng Đông Bắc, các nhà đầu tư vẫn lạc quan hơn vào ngày giao dịch đầu tiên của năm 2022 khi chứng khoán và dầu tăng giá còn vàng giảm. Các chuyến bay đã bị ảnh hưởng do COVID gây ra, nhưng các nhà đầu tư đã từ chối điều này để tập trung vào triển vọng kinh tế sáng sủa hơn.
Công cụ FedWatch của CME đã chuyển sang tỷ lệ cược 54% ủng hộ việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 3. Tỷ lệ cược chỉ là 50% vào thứ Sáu và thấp nhất là 26% vào đầu tháng Mười Hai. Việc công bố biên bản từ cuộc họp chính sách giữa tháng 12 trong tuần này có thể cung cấp một số manh mối.
Kỉ luật mới của Ngân hàng Trung ương: Giảm lạm phát với chính sách nới lỏng kéo dài
Việc bán tháo trái phiếu Kho bạc vào thứ Hai diễn ra khi các nhà đầu tư kết luận, ít nhất là hiện tại, biến thể Omicron của COVID-19 ít nghiêm trọng hơn vì số ca tử vong đã giảm 3% trong hai tuần qua mặc dù số lượng ca nhiễm bệnh đã tăng lên.
Châu Âu đã thiết lập tốc độ vào thứ Hai, khi cổ phiếu tăng và giá trái phiếu giảm, đẩy lợi suất tăng.
Lợi tức trên trái phiếu 10 năm của Đức đã tăng lên đến âm 0,1225%, so với âm 0,1800% trong giao dịch cuối ngày thứ Năm (thị trường tài chính Đức đóng cửa vào thứ Sáu).
Một số nhà phân tích dự đoán rằng năm 2022 sẽ là một năm bình thường hơn, nhưng đó có thể chỉ là mơ tưởng. Logic là vắc-xin, các động lực thúc đẩy tiêm vắc-xin và thuốc viên sẽ chế ngự COVID khi coronavirus tự biến đổi thành các biến chủng ít gây hại hơn, và hoạt động kinh tế sẽ tăng lên trong bối cảnh nhu cầu bị dồn nén. Giả định rằng các ngân hàng trung ương sẽ kiềm chế lạm phát.
Tất cả sẽ tốt đẹp, nhưng kinh nghiệm trong hai năm qua khẳng định rằng cái cưa cũ được Mark Twain cho rằng những dự đoán về tương lai là đặc biệt khó khăn.
Về mặt đó, lạm phát là đại diện, và ngay cả những người lạc quan dường như cũng cảm thấy dễ chịu với đà giá tiếp tục kéo dài đến năm 2022. Câu hỏi đặt ra là liệu người lao động và người tiêu dùng có bắt đầu tính lạm phát vào triển vọng của họ hay không, tức là kỳ vọng lạm phát sẽ trở nên thiếu kiểm soát.
Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác sẽ thắt chặt hơn để giữ cho chính sách tiền tệ đủ lỏng để hỗ trợ tăng trưởng nhưng đủ chặt để kiềm chế lạm phát.
Lợi tức trái phiếu thấp một cách bất thường và các nhà kinh tế coi tình hình lãi suất thực âm hiện nay là không bền vững. Nhưng với sự không chắc chắn của các diễn biến, rất ít người hy vọng rằng tình hình này sẽ tự khắc phục vào năm 2022.
Larry Hatheway và Alex Friedman, đã giảm thiểu tác động của lạm phát trên thị trường. Trong một bài luận được xuất bản hôm thứ Hai, họ lập luận rằng hiệu ứng cơ sở mờ dần, phản ứng nguồn cung mạnh mẽ, tăng trưởng đạt đỉnh ở các nước phát triển và kỳ vọng ổn định sẽ khiến lạm phát trở thành “câu chuyện của ngày hôm qua”.
Đối với trái phiếu, họ nói, lạm phát cao đã ở đây và không thực sự ảnh hưởng đến giá trái phiếu. Tương tự như vậy, việc giảm mua trái phiếu của ngân hàng trung ương và phát hành trái phiếu cao hơn do thâm hụt tài khóa là “điều cần biết”.
Kết luận của họ:
“Đúng vậy, lợi suất trái phiếu phải tăng cao hơn vào năm 2022, nhưng tốc độ có thể sẽ từ từ. Tăng trưởng toàn cầu vừa phải, lạm phát giảm, việc kết thúc mở rộng tài khóa và thắt chặt chính sách tiền tệ một cách thận trọng có khả năng tạo ra lợi suất cao hơn một chút, nhưng cũng là một đường cong lợi suất phẳng hơn”.
Việc làm phẳng đường cong lợi suất thường cho thấy sự không chắc chắn của nhà đầu tư về triển vọng kinh tế và điều đó có thể trở thành dấu ấn của năm mới.