- Hôm nay đánh dấu một năm kể từ khi S&P 500 kết thúc giá chạm đáy
- Rất nhiều điều đã thay đổi kể từ đó, nhưng nền kinh tế Mỹ vẫn chưa bước vào suy thoái
- Tương lai có thể ảm đạm vì những khó khăn hiện tại, nhưng chứng khoán vẫn có thể kết thúc năm ở mức rất cao
Đúng một năm trước, S&P 500 đã chạm đáy trên thị trường giá xuống ngắn hạn, khiến chỉ số này giảm hơn 20% từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2022. Vào ngày hôm sau (14 tháng 10 năm 2022), cổ phiếu đảo chiều, đóng cửa với mức tăng +2,60% và không nhìn lại kể từ đó.
Thị trường trái phiếu Mỹ kể từ đó đã chuyển từ báo hiệu một cuộc suy thoái sắp xảy ra sang báo hiệu rằng lãi suất sẽ vẫn ở mức cao trong thời gian dài hơn. Điều này là do đường cong lợi suất dốc dần, nguyên nhân là do lợi suất dài hạn tăng nhanh hơn lợi suất ngắn hạn.
Trái phiếu là rủi ro lớn nhất hiện nay
Mặc dù đường cong lãi suất dốc dần thường được coi là dấu hiệu của suy thoái kinh tế, nhưng trong trường hợp này, nguyên nhân có thể là do nền kinh tế Mỹ vẫn còn mạnh và triển vọng của Fed về lãi suất cao hơn.
Nói cách khác, thị trường trái phiếu đang phát tín hiệu rằng nền kinh tế vẫn đủ mạnh để chịu được lãi suất cao hơn, nhưng lãi suất cao hơn cuối cùng có thể dẫn đến suy thoái.
Nhìn bề ngoài, đường cong lợi suất dốc lên có thể xuất hiện như một dấu hiệu tích cực, cho thấy nền kinh tế có nguy cơ suy thoái tương đối thấp hơn.
Tuy nhiên, lịch sử lại đưa ra một góc nhìn khác. Trên thực tế, khi đường cong lợi suất dốc dần, điều đó thường hàm ý rằng thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất.
Kết quả là lợi suất dài hạn, lại tăng với tốc độ nhanh hơn so với lợi suất ngắn hạn.
Nguồn: Refinitiv, Cepital Economics
Như được mô tả trong biểu đồ, sự kiện này khá hiếm gặp và khi nó xảy ra, về mặt lịch sử, nó có khả năng xảy ra suy thoái kinh tế cao hơn đáng kể.
Trên thực tế, những sự kiện trước đây thường xảy ra do lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn giảm đáng kể và các điều kiện tài chính nghiêm ngặt hơn.
S&P 500 có đang trên đà đạt mức cao nhất mọi thời đại mới không?
Trong vài tháng qua, mối tương quan nghịch giữa chứng khoán và đồng đô la Mỹ đặc biệt mạnh mẽ. Những người cố gắng đi ngược lại xu hướng này thường phải đối mặt với những kết quả bất lợi.
Chỉ cần nói rằng S&P 500 đã ghi nhận mức cao mới trong 52 tuần vào tháng 7, đúng vào khoảng thời gian đồng đô la chạm mức thấp.
Sau đó, đồng đô la đã ghi nhận mức tăng dương trong 11 tuần liên tiếp và xu hướng này, thay vào đó chứng kiến cổ phiếu đi xuống, sẽ không giảm bớt cho đến khi mức trở lại dưới 105.
Ngoài ra, các lĩnh vực khác cũng đã có định hướng rõ ràng, chẳng hạn như công nghệ. Chỉ số Invesco S&P 500 Equal Weight Technology ETF (NYSE:RSPT) đã vượt qua ngưỡng kháng cự 3 năm so với Invesco S&P 500® Equal Weight ETF (NYSE:RSP).
Trên thực tế, sau khi phân cấp, nó đã ghi nhận các mức cao mới so với mức cao trước đó của ngưỡng kháng cự phá vỡ 2020-2021 ở mức 0,20.
Điều này cũng có thể xảy ra về mặt thống kê; trên thực tế, Chỉ số S&P 500 đã không đạt mức cao nhất mọi thời đại kể từ năm 2022. Sau đó, trung bình phải mất 18 tháng (547 ngày) cho mức cao nhất mọi thời đại mới và tính đến hôm nay, vẫn còn khoảng 3 tháng nữa.
Vậy thị trường đang diễn biến thế nào?
Mọi thứ không tệ như một số người đang nghĩ. Dựa trên những điều trên, không phải là không có lý khi lạc quan trong những tháng tới.
***
