Dự đoán thu nhập của Schlumberger: Nhiều cắt giảm hơn để tiết kiệm cổ tức phong phú của nó?
Cổ phiếu của công ty Schlumberger (NYSE: SLB), nhà cung cấp dịch vụ dầu mỏ lớn nhất thế giới, đã rơi vào tình trạng suy thoái trong một thời gian dài. Trước khi thu nhập 3Q của công ty được công bố vào thứ Sáu, chúng ta sẽ xem vì sao và tương lai của công ty sẽ ra sao.
Trong môi trường vĩ mô xấu đi hiện nay, các nhà sản xuất dầu và khí đốt lớn nhất thế giới đã ngần ngại tăng chi tiêu, do đó cản trở nỗ lực của công ty để phục hồi sau thời kỳ suy thoái mà nó bị mắc kẹt từ giữa năm 2014.
Schlumberger, hoạt động tại hơn 120 quốc gia, cung cấp nhiều sản phẩm và dịch vụ toàn diện nhất của ngành, từ thăm dò đến sản xuất, đã chứng kiến cổ phiếu của mình sụt giảm hơn 45% trong năm qua. Giao dịch ở mức 31,95USD vào cuối ngày thứ Tư, nó đã giảm hơn 65% trong năm năm qua.
Sự điều chỉnh quyết liệt này đã khiến cổ phiếu của nó khá rẻ. Bội số giá trên thu nhập chuyển tiếp của nó là 17,37 gần với mức thấp nhất trong năm năm qua, trong khi tỷ lệ cổ tức 6,1% của nó có vẻ hấp dẫn trong môi trường lãi suất thấp này.
Những bội số này có thể hấp dẫn, nhưng nếu không có câu chuyện tác tăng trưởng trong thời gian ngắn, các nhà đầu tư không có động lực để phấn khích về các công ty dịch vụ dầu khí.
Đầu tư dầu khí suy yếu
Dưới áp lực của các cổ đông, các công ty thăm dò và sản xuất đang kiểm soát chi tiêu, trả lại phần lớn dòng tiền của họ cho các cổ đông dưới hình thức cổ tức và mua lại cổ phần.
Bản thân Schlumberger cũng không tránh khỏi việc thừa nhận thực tế đó. Trong cuộc họp cuối cùng vào tháng 7, công ty nói với các nhà phân tích rằng họ hy vọng việc sản xuất dầu từ các bể đá phiến ở Bắc Mỹ sẽ chậm lại khi các nhà thám hiểm cắt giảm chi tiêu sau làn sóng sáp nhập và mua lại gần đây và khó có sự tăng trưởng.
Chi tiêu giữa các nhà sản xuất ở Bắc Mỹ có khả năng giảm 10% trong năm nay, theo ông Schlumberger - và con đường duy nhất khác mà công ty có thể tăng doanh thu là thông qua hoạt động kinh doanh quốc tế.
Hoạt động kinh doanh của công ty Schlumberger bên ngoài Hoa Kỳ và Canada là nơi công ty tạo ra phần lớn thu nhập. Công ty đang dự báo tăng trưởng một chữ số cho năm 2019, với dự kiến sẽ tăng chi tiêu lên tới 8%. Tiềm năng thu nhập của Schlumberger trên toàn thế giới gấp khoảng bốn lần so với các đối thủ cạnh tranh khi xem xét thị phần lớn hơn và biên độ hoạt động.
Nhưng đặt cược vào sự tăng trưởng toàn cầu của nó cũng có rủi ro. Nhiều quốc gia sản xuất dầu lớn đang gặp tổn thất và kiểm soát nguồn cung của họ vì lo ngại về tình trạng dư cung toàn cầu. Chúng tôi không hy vọng tình hình đó sẽ thay đổi bất cứ lúc nào sớm, và do đó không thấy sự tăng giá trong ngắn hạn đối với cổ phiếu Schulmberger.
Trong cuộc gọi với các nhà phân tích vào ngày mai, điều quan trọng nhất là các nhà đầu tư tập trung vào việc Schulmberger sẽ sẵn sàng thực hiện cắt giảm chi tiêu vốn bao nhiêu để bảo vệ cổ tức 2 đô la Mỹ hàng năm của nó.
Kết luận
Các cổ phiếu của các công ty dịch vụ dầu mỏ đã trở nên rẻ hơn sau khi sụt giảm nhanh chóng trong năm năm qua. Nhưng mặc dù giá hấp dẫn, chúng tôi không nghĩ rằng đã đến lúc để mua. Trong môi trường kinh tế và địa chính trị toàn cầu bất ổn này, giá dầu có thể không duy trì cao hơn bền vững. Sẽ tốt hơn cho các nhà đầu tư nếu tránh tham gia giao dịch này ngay bây giờ.