Nền tảng thể dục tương tác Peloton (NASDAQ: PTON) đã trở thành ‘nạn nhân’ cho sự thành công của chính nó. Cổ phiếu của công ty có trụ sở tại Thành phố New York – nổi tiếng nhất với xe đạp tập thể dục và các lớp đạp xe từ xa – đã giảm khoảng 35% vào thứ Sáu sau khi báo cáo thu nhập đáng thất vọng vào thứ Năm và công ty lý giải rằng doanh thu, biên lợi nhuận của họ đang giảm do khách hàng cắt giảm chi tiêu cho các dịch vụ và thiết bị tập thể dục tại nhà của PTON, vốn phát triển mạnh trong thời gian bùng phát COVID-19.
Peloton cho biết hiện họ dự kiến sẽ đạt doanh thu từ 4,4 tỷ USD đến 4,8 tỷ USD trong năm tài chính 2022, kết thúc vào tháng 6 tới, thấp hơn nhiều so với mức doanh thu 5,4 tỷ USD mà công ty dự báo ba tháng trước. Trong một bức thư gửi cổ đông, Giám đốc điều hành John Foley cho biết:
“Chúng tôi dự đoán năm tài chính 2022 sẽ là một năm rất khó dự báo, với những so sánh bất thường của năm trước, sự không chắc chắn về nhu cầu trong bối cảnh nền kinh tế đang mở cửa trở lại, những hạn chế của chuỗi cung ứng được báo cáo rộng rãi và áp lực chi phí hàng hóa”.
Cổ phiếu Peloton đóng cửa vào thứ Sáu ở mức $55,64, sau khi bị sụt giảm mạnh nhất trong một ngày. Trong năm, cổ phiếu đã giảm hơn 60%, sau khi đã tăng hơn 500% vào năm 2020. Với sự điều chỉnh lớn này, có vẻ như rất hấp dẫn để mua cổ phiếu từng tăng trưởng cao này với mức chiết khấu đáng kể.
Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, câu thần chú giảm giá hiện tại của Peloton phản ánh cả yếu tố ngắn hạn và dài hạn mà những người săn hàng giá rẻ không nên bỏ qua.
Trong ngắn hạn, PTON có thể tiếp tục đấu tranh để tạo ra nhu cầu cho các sản phẩm và dịch vụ thể dục của mình, một sự đảo ngược được mong đợi khi mọi người tiếp tục các hoạt động bình thường trước COVID của họ.
Về lâu dài, rất khó để dự đoán công ty phát triển như thế nào trong một thị trường đang trở nên bão hòa với các dịch vụ thể dục trực tuyến. Một câu hỏi chính: liệu Peloton có phải chỉ là một câu chuyện COVID? Một khi đại dịch lắng xuống, PTON sẽ giữ đà tăng trưởng của mình như thế nào khi mọi người quay trở lại các phòng tập?
Trở lại trạng thái bình thường
Bằng chứng ban đầu cho thấy mọi người đang quay trở lại các phòng tập thể dục. Cổ phiếu của Planet Fitness (NYSE: PLNT) đã tăng lên mức cao kỷ lục trong tuần qua sau khi chuỗi phòng tập thể dục dự đoán triển vọng tốt hơn mong đợi. Giám đốc điều hành Chris Rondeau nói với CNBC:
“Chúng tôi có 15,5 [triệu thành viên]. Chúng tôi đã khôi phục được 97% và trở lại vị thế trước COVID”.
Ngoài các phòng tập thể dục truyền thống, Peloton phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các công ty thiết bị thể dục tư nhân như Tonal, Hydrow và Mirror. Nhà phân tích Simeon Siegel của BMO Capital Markets trong một ghi chú vào tuần trước nói rằng câu chuyện tăng trưởng của Peloton trong thời kỳ đại dịch bùng phát là đáng chú ý, nhưng điều đó không có nghĩa là quỹ đạo của nó là vô hạn. Ghi chú của ông ấy thêm vào:
“Thể dục kết nối đang trở thành một lĩnh vực hơn là một câu chuyện của một công ty”.
Do môi trường đầy thách thức hiện nay, sẽ khó có thể biện minh cho việc mua cổ phiếu của một công ty đang thua lỗ hiện tại, sẽ mất nhiều thời gian hơn nữa để có lãi. Đó là lý do chính mà phần lớn các nhà phân tích đã cắt giảm dự báo giá của họ cho Peloton sau thu nhập mới nhất của nó.
Nhà phân tích Rohit Kulkarni của MKM Partners đã hạ cấp cổ phiếu xuống mức trung lập, nói rằng ông “sai về khả năng hoạt động của Peloton trong bối cảnh mở cửa trở lại và gặp nhiều khó khăn trong cạnh tranh”.
Kết luận
Peloton đã là một cổ phiếu chiến thắng lớn trong các đợt khóa COVID do sự đổi mới của nó trong thị trường thể dục. Nhưng sự tăng trưởng đó đang chững lại khi thế giới trở lại gần như bình thường. Trong môi trường nhu cầu không chắc chắn này, tốt hơn là bạn nên tránh đặt cược vào sự phục hồi ngay lập tức của Peloton.