Tổng thống Mỹ bị Thống đốc Fed đệ đơn kiện
Nếu bạn xem xét dữ liệu đủ lâu, bạn sẽ biết được bất cứ điều bạn muốn. Hãy xem xét tình trạng của chu kỳ kinh doanh tại Hoa Kỳ vào lúc này. Rủi ro suy thoái cao, thấp hay ở đâu đó lưng chừng?
Bạn có thể tìm thấy các số liệu kinh tế của Hoa Kỳ. Hãy bắt đầu từ khía cạnh tích cực với báo cáo GDP quý IV ngày hôm qua.
Sản lượng của Hoa Kỳ đã tăng trở lại trong quý cuối cùng của năm 2022. Mặc dù mức tăng 2,9% của GDP chậm hơn một chút so với quý 3, nhưng mức tăng này đã vượt kỳ vọng và mang đến cho những người lạc quan một loạt góc nhìn mới. Tiêu đề của ABC News cho biết:
“Nền kinh tế Mỹ tăng trưởng vào cuối năm 2022, bất chấp nỗi lo suy thoái.”
Nhưng một số nhà phân tích vẫn thấy nguy cơ suy thoái vẫn còn đó. Andrew Hunter, chuyên gia kinh tế cấp cao của Hoa Kỳ tại Capital Economics, cho biết: “Sự kết hợp giữa các mức tăng trưởng đang thiếu tích cực và dữ liệu hàng tháng cho thấy nền kinh tế đã mất đà khi quý IV bắt đầu. “Chúng tôi vẫn cho rằng tác động muộn của việc tăng lãi suất sẽ đẩy nền kinh tế vào suy thoái nhẹ trong nửa đầu năm nay.”
Luke Tilley, nhà kinh tế trưởng tại Wilmington Trust, cũng nhìn thấy những trở ngại phía trước nhưng cho rằng một kịch bản “hạ cánh mềm” có thể xảy ra. “Nếu chúng ta tiếp tục tăng trưởng việc làm mạnh mẽ và tiếp tục thu hút được người tiêu dùng chi tiêu cho các dịch vụ và các công ty không cắt giảm chi tiêu, tôi nghĩ điều đó sẽ gây thêm khó khăn cho câu chuyện hạ cánh mềm.”
Về mặt tích cực, bản cập nhật hàng tuần của ngày hôm qua về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp cho thấy thị trường lao động sẽ tiếp tục mở rộng. Các hồ sơ mới về trợ cấp thất nghiệp đã giảm xuống mức thấp được điều chỉnh theo mùa là 186.000 vào tuần trước, gần mức thấp kỷ lục. Chỉ số chính cho thị trường lao động này đang dự đoán một cách hiệu quả rằng bảng lương sẽ tiếp tục đạt được mức tăng bền vững trong thời gian tới.
Nhưng hồ sơ về việc làm từ các chỉ số thông thường khó có thể cân bằng với sự đo lường thay thế dựa trên tổng hợp số lượng thất nghiệp của từng tiểu bang. Các nhà kinh tế của Wells Fargo lưu ý rằng "tỷ lệ thất nghiệp gia tăng ở các bang báo hiệu nguy cơ suy thoái."
Tổng hợp tỷ lệ thất nghiệp cho tất cả 50 tiểu bang của Hoa Kỳ cho thấy sự gia tăng mạnh trong thời gian gần đây. “Trong lịch sử, khả năng xảy ra suy thoái quốc gia tăng lên khi tỷ lệ thất nghiệp có xu hướng tăng lên ở ít nhất 34 tiểu bang”, báo cáo của các nhà phân tích Wells Fargo. Báo cáo cho biết thêm:
"Cụ thể, trong tháng đầu tiên của 6 cuộc suy thoái vừa qua, trung bình có 34 tiểu bang trải qua mức tăng như vậy. Chúng tôi lưu ý rằng ngưỡng này là mức trung bình và số lượng cao hơn và thấp hơn đã được xảy qua khi bắt đầu mỗi cuộc suy thoái. Tuy nhiên, khi con số của các bang tăng trên ngưỡng 34, có thể hiểu rằng khả năng suy thoái đang gia tăng".
Ngưỡng này đã bị vượt qua vào tháng 11 năm 2022, cho thấy rủi ro suy thoái ngắn hạn hiện đang tăng cao. Các điều kiện trở nên tồi tệ hơn vào tháng 12 khi số lượng tăng từ 35 lên 39. Điều đáng chú ý là không phải mọi ngưỡng vi phạm đều trùng khớp với suy thoái…
Mặc dù ngưỡng này đã bị vượt qua vào tháng 11 năm ngoái, nhưng chúng tôi không tin rằng Hoa Kỳ hiện đang suy thoái. Điều đó nói rằng, các điều kiện thị trường lao động của tiểu bang xấu đi trong hai tháng cuối năm 2022 phù hợp với dự báo kinh tế vĩ mô hiện tại của chúng tôi về một cuộc suy thoái nhẹ bắt đầu vào nửa cuối năm 2023."
Đầu tuần này, một báo cáo khác sử dụng đo lường dựa trên khảo sát như đại diện cho GDP cho thấy rằng sự thu hẹp của Hoa Kỳ sẽ tiếp tục cho đến hết tháng Giêng. Chris Williamson, nhà kinh tế trưởng tại S&P Global Market Intelligence, cho biết: “Nền kinh tế Hoa Kỳ đã bắt đầu năm 2023 với một dấu hiệu suy yếu đáng thất vọng, với hoạt động kinh doanh giảm mạnh trở lại vào tháng 1”.
Chỉ số Kinh tế Chính của Conference Board (LEI) cho thấy yếu tố tiêu cực tương tự. Giám đốc kinh tế cấp cao của công ty tư vấn cho biết: “LEI của Hoa Kỳ lại giảm mạnh vào tháng 12—tiếp tục báo hiệu sự suy thoái của nền kinh tế Hoa Kỳ trong thời gian tới”.
Một cặp chỉ số chu kỳ kinh doanh độc quyền được nêu bật trong các bản cập nhật hàng tuần của Báo cáo Nghiên cứu Chu kỳ Kinh doanh của Hoa Kỳ cũng cho thấy sự thu hẹp nhẹ đang diễn ra đối với Hoa Kỳ.
Tuy nhiên, có rất nhiều điểm đối lập dựa trên chỉ báo, bao gồm Chỉ báo suy thoái theo quy tắc Sahm, sử dụng tỷ lệ thất nghiệp để đánh giá xu hướng chu kỳ kinh doanh. Hiện tại, biện pháp này phản ánh nguy cơ co lại gần như bằng không kể từ tháng 12.
Làm thế nào chúng ta có thể dung hòa các hồ sơ khác nhau rõ rệt về hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ? Có lẽ chúng ta không thể, hoặc ít nhất là chưa. Sau đó, có lẽ chúng ta đang xem xét một kiểu suy thoái mới cho phép các chỉ báo mâu thuẫn gay gắt xảy ra đồng thời trong thời gian thực trong một khoảng thời gian nào đó.
Các khả năng khác bao gồm lời giải thích đơn giản rằng bên này hay bên kia sai và các bản sửa đổi dữ liệu sắp tới sẽ xóa sạch sự không phù hợp. Một kịch bản khác có thể là tác động của các chỉ số chu kỳ kinh doanh tiêu cực và tích cực phản ánh một nền kinh tế đang trì trệ về tổng thể.
Sau khi toàn bộ số liệu kinh tế tháng Giêng được công bố, bức tranh kinh tế cuối cùng có thể được sáng tỏ. Trong khi đó, bạn có thể thấy bất cứ điều gì bạn muốn về triển vọng kinh tế Hoa Kỳ. Như Yogi Berra đã từng nhận xét: “Bạn có thể quan sát rất nhiều điều chỉ bằng việc nhìn” nhưng điều đó không đặc biệt hữu ích vào lúc này để theo đuổi sự rõ ràng đối với phân tích chu kỳ kinh doanh.