Quý II thật tồi tệ đối với các công ty dầu khí. Những gã khổng lồ trong ngành như Exxon Mobil (NYSE: XOM) và Chevron (NYSE: CVX) đã báo cáo khoản lỗ hàng tỷ đô la. Ngay cả Saudi Aramco (SE: 2222), công ty dầu mỏ có lợi nhuận cao nhất trên thế giới, cũng báo cáo giảm lợi nhuận 73% so với cùng kỳ năm ngoái.
Tất cả những điều này không gây ngạc nhiên vì chính sách sản xuất dư thừa của Ả Rập Xê-út vào tháng 4 đã khiến nguồn cung dầu tăng vọt trong khi giá dầu lại giảm và nền kinh tế bị đình trệ do đại dịch Coronavirus làm giảm nhu cầu dầu.
Với những yếu tố đề cập phía trên, có hai câu hỏi quan trọng cần xem xét:
1. Giá dầu có thể phục hồi bao nhiêu khi Ả Rập Xê Út đã trở lại mức sản xuất bình thường và các nước đang mở cửa trở lại?
2. Các công ty dầu mỏ có thể hoạt động tốt hơn bao nhiêu trong nửa cuối năm 2020?
Vấn đề với triển vọng của Saudi Aramco
Saudi Aramco đã đưa ra một cái nhìn rất tích cực cho nửa cuối năm trong tuyên bố thu nhập vào thứ Hai. Theo Giám đốc điều hành (HN: CEO) Amin Nasser, gã khổng lồ năng lượng đang quan tâm đến nhu cầu dầu ngày càng tăng ở Châu Á có thể thúc đẩy việc thu hồi lợi nhuận trong H2. Về mặt này, đây có vẻ là một chiến lược tốt. Châu Á, đặc biệt là Trung Quốc, đã chứng kiến sự sụt giảm nhu cầu dầu mạnh nhất vào đầu năm 2020 và đã bắt đầu phục hồi vào tháng 3 và tháng 4, khi nhu cầu dầu của Châu Âu và Bắc Mỹ xuống mức thấp nhất.
70-75% doanh số bán dầu thô của Saudi Aramco đến từ thị trường Châu Á, do đó, công ty này có thể được hưởng lợi nhiều hơn từ nhu cầu dầu tăng ở Châu Á. Tuy nhiên, có một vấn đề nghiêm trọng với triển vọng này.
Dầu mỏ là hàng hóa toàn cầu và nhu cầu của người Châu Á không phải là yếu tố quan trọng nhất trong việc định giá dầu toàn cầu. Ngay cả khi nhu cầu từ Trung Quốc đang tăng trong vài tháng qua, giá dầu vẫn ổn định đáng kể, chỉ dao động nhẹ trong phạm vi $40 – $45, trong hai tháng rưỡi qua.
Hoa Kỳ là nước tiêu thụ dầu lớn nhất và là cường quốc kinh tế lớn nhất trên thế giới, vì vậy tin tức kinh tế và nhu cầu dầu từ Hoa Kỳ có xu hướng đóng một vai trò lớn hơn trong việc thiết lập giá dầu toàn cầu so với thông tin về nhu cầu của Trung Quốc hoặc tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc. Nếu giá thị trường không tăng, Aramco sẽ gặp khó khăn trong việc tăng giá bán chính thức (OSP) đối với dầu của nhà kinh doanh dầu thô này.
Ngoài ra, Aramco còn bị cản trở bởi cam kết của Ả Rập Xê-út đối với việc cắt giảm sản lượng của OPEC+. Chi phí sản xuất của Aramco rẻ đến mức ngay cả khi giá dầu giảm, Aramco vẫn có thể nâng cao lợi nhuận của mình bằng cách bán nhiều dầu hơn cho Châu Á. Đặc biệt, Trung Quốc đang muốn mua thêm dầu để dự trữ khi giá thấp. Tuy nhiên, vì Ả Rập Xê Út cam kết duy trì sản lượng dầu của mình ở mức 9 triệu thùng / ngày, Aramco không thể tăng doanh số bán hàng sang Trung Quốc trừ khi họ giảm lượng dầu tồn kho của mình.
Thách thức đối với nhu cầu dầu mỏ
Triển vọng nhu cầu dầu ở Hoa Kỳ và Châu Âu vẫn còn rất mơ hồ với một số dấu hiệu cho thấy nó đang được cải thiện, nhưng mức tăng trưởng còn khiêm tốn. Hiệu suất sử dụng nhà máy lọc dầu ở Hoa Kỳ đã cải thiện vào tuần trước lên 80% (mặc dù con số này có thể được cho là một phần do sự thay đổi trong nhóm các nhà máy lọc dầu) và tồn kho dầu thô giảm 4,5 triệu thùng. Tuy nhiên, tổng tồn kho xăng động cơ tăng 700.000 thùng trong tuần trước. Tồn kho dầu thô, xăng và dầu diesel đều ở mức cao hơn mức trung bình cho thời điểm này trong năm.
Tại Châu Âu, Anh báo cáo rằng nước này đã rơi vào cuộc suy thoái sâu nhất so với bất kỳ nền kinh tế toàn cầu nào. Ngay cả khi các chính phủ không còn kìm hãm hoạt động kinh tế, suy thoái do các chính sách này gây ra sẽ tiếp tục tác động tiêu cực đến nhu cầu dầu và có khả năng khiến giá tiếp tục giảm bất chấp các tín hiệu tốt hơn tại Châu Á.
Kết luận
Việc cải tiến sản xuất không đủ để tăng giá trên phạm vi $40- $45. Để ngăn chặn thảm họa về nguồn cung, chúng ta sẽ cần nhiều tín hiệu bùng nổ hơn trong như cầu sử dụng dầu để có thể chứng kiến một bước nhảy vọt đáng kể về giá. Tuy nhiên, những nhà tiêu thụ dầu lớn trước đây chỉ vừa mới bắt đầu có thể hồi phục phần nào điều kiện kinh tế của mình và họ vẫn chưa vượt qua được nỗi sợ hãi về virus, vì vậy khó có thể hình dung nhu cầu tăng trưởng trong tương lai.
Các công ty dầu mỏ sẽ hoạt động tốt hơn trong H2 vì tháng 3 và tháng 4 là những tháng tồi tệ đáng kinh ngạc. Tuy nhiên, nếu không có giá cao hơn và không có nhu cầu bán dầu nhiều hơn, các nhà đầu tư không nên kỳ vọng vào những tin tức tuyệt vời.