Uber Technologies Inc. (NYSE:UBER) mang lại chiến thắng cho một số người ngày hôm qua khi gọi được 8,1 tỷ USD trong đợt IPO lớn nhất năm 2019. Một số cán bộ cao cấp của Uber, nhà đầu tư từ Silicon Valley và SoftBank – cổ đông lớn nhất là những người đang bận rộn với lợi nhuận lớn từ khoản đầu tư của mình.
Nhưng câu hỏi là liệu cổ phiếu Uber có đang để mua sau màn ra mắt ngày hôm nay. Cho dù chúng tôi yêu Uber và công nghệ của họ thì chúng tôi cũng không nghĩ rằng nên mua vào trong ít nhất là 6 tháng đầu.
Điều này không phải để hạ thấp tiềm năng của hoạt động kinh doanh từ Uber. Với 10 năm hoạt động, Uber là công ty chia sẻ chuyến đi lớn nhất thế giới khi chiếm tới hơn 65% thị phần tại Mỹ, Canada, Mỹ Latin, Châu Âu, Úc và New Zealand, theo như những gì họ cung cấp cho Ủy ban chứng khoán và giao dịch Mỹ.
Nhưng họ không rõ ràng về cách Uber chuyển từ vị thế người dẫn đầu sang lợi nhuận. Và con số tài chính mà Uber chia sẻ với nhà đầu tư trước thêm IPO cho thấy tăng trưởng trong dịch vụ chia sẻ chuyến đi đang chậm lại.
Lỗ đi kèm với tăng trưởng chậm lại
Sau khi tăng 95% trong năm 2017, tăng trưởng doanh thu từ phân khúc này giảm mạnh xuống 33% trong năm ngoái. Uber lỗ 3,04 tỷ USD với doanh thu 11,3 tỷ USD, tổng số lỗ hoạt động 3 năm qua hơn 10 tỷ USD.
Số liệu này quá tệ khiến CEO (HN:CEO) Uber Dara Khosrowshahi không muốn nhà đầu tư chú ý vào đó. Thay vào đó, ông muốn họ định giá về nền tảng của công ty với mục tiêu một ngày nào đó sẽ tạo ra hệ sinh thái giao thông hiện đại lớn nhất thế giới, bao gồm chia sẻ chuyến đi, giao đồ ăn, Uber Eats, xe máy điện, vận chuyển hàng hóa, xe tự lái hay thậm chí cả xe bay.
Khosrowshahi nói với nhà đầu tư trong 1 lá thư “chúng tôi sẽ tiếp tục thành công từ việc triển khai mạnh nền tảng mà chúng tôi đã dày công xây dựng.”
Tham vọng của họ đầy kinh ngạc và Uber có thể sẽ mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư đường dài, nhưng cổ phiếu của họ lại khá đắt theo chúng tôi với mức giá IPO nằm khoảng giữa $44 - $50/cổ phiếu. Điều này đồng nghĩa với việc của phiếu của công ty được giao dịch cao gần 6 lần doanh số công ty năm 2019. Chúng tôi không thấy sự định giá này hợp lý cho nhà đầu tư ở thị trường thứ cấp đặc biệt khi mà rủi ro bán tháo là cao.
Đối thủ của họ Lyft Inc. (NASDAQ:LYFT) khi ra đại chúng là một ví dụ tốt cho cổ phiếu Uber. Sau khi tăng mạnh khi lên sàn vào 29/03, Lyft đã giảm 25% giá trị kể từ đó.
Kể cả nếu chúng ta sẵn lòng bỏ qua rủi ro về hoạt động kinh doanh Uber, thì việc mua cổ phiếu tại thị trường thứ cấp sớm sau khi IPO thường hiếm khi mang lại lợi nhuận. Theo Jason Draho “IPO có thể là khoản đầu tư hấp dẫn nếu bạn có được phân bổ, nhưng sẽ kém đi nhiều nếu bạn định mua ở thị trường thứ cấp.”
Hơn 60% của 7.000 IPO từ 1975 tới 2011 có kết quả tiêu cực trong 5 năm sau ngày giao dịch đầu tiên và chỉ một số ít mang lại lợi nhuận khổng lồ, theo Draho từ dữ liệu của Đại học Florida.
Lời kết
IPO của Uber mang đến cơ hội tốt để sở hữu một phần của cuộc cách mạng giao thông, nhưng chúng tôi không nghĩ việc mua ngay sau khi bắt đầu được giao dịch là ý kiến tốt. Tốt hơn nên đợi ít nhất 6 tháng để thấy kết quả và báo cáo quý của công ty. Có khả năng cao là bạn sẽ mua được ở mức giá cao hơn sau khi sự hưng phấn đi qua.