Liệu các ngân hàng trung ương có thay đổi chính sách thắt chặt?

Thị trường đang gặp nhiều sóng gió, nhưng liệu có khiến ngân hàng trung ương thay đổi chính sách thắt chặt? Theo quan điểm của tôi, BoE vẫn chưa cho thấy dấu hiệu từ bỏ cuộc chiến chống lạm phát.

Thị trường cảnh giác cao với sự xoay trục của ngân hàng trung ương

Thị trường trái phiếu hồi phục khi ngân hàng trung ương mua vào trái phiếu dài hạn là một tín hiệu đáng chú ý. Nguyên nhân sâu xa của việc tái định giá lãi suất thấp hơn gần đây có thể bắt nguồn từ hai yếu tố: kinh tế toàn cầu suy thoái và những lo ngại ngày càng lớn đối với sự ổn định tài chính.

Sự cố trước đây không có gì mới, và các nhà đầu tư đã sai lầm bởi một nền kinh tế Mỹ có khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên như gần đây vào tháng 8. Sự cần thiết phải can thiệp khẩn cấp của BoE vào thị trường trái phiếu vào tuần trước đã khiến thị trường này trở nên nổi bật. Trong khi hầu hết mọi người đều dự báo rằng lãi suất tăng vọt  sẽ dẫn đến căng thẳng tài chính, thời gian và địa điểm của cuộc khủng hoảng đầu tiên rất khó dự đoán với bất kỳ mức độ chính xác nào.

Tất cả những điều này đặt ra câu hỏi: liệu sẽ có sự thay đổi trong chính sách thắt chặt của các ngân hàng trung ương ? Câu trả lời đến từ Fed. Bài phát biểu của Lael Brainard vào hôm thứ Sáu và của Thomas Barkin ngày hôm qua khi bày tỏ lo ngại về sức mạnh tăng lên của đồng đô la, cho thấy các dấu hiệu căng thẳng về tài chính.

Không nhiều hy vọng về thay đổi chính sách

Tuy nhiên,dù các dấu hiệu cho thấy một cuộc suy thoái nhà ở đã xuất hiện, nhưng vẫn chưa rõ liệu hoàn cảnh kinh tế có đủ để thúc đẩy thay đổi trong chính sách hay không. Các nhà đầu tư có hy vọng tốc độ tăng lãi suất sẽ chậm lại chính sách sẽ được xem xét lại trong tương lai.

Giao dịch hoán đổi đã giảm bớt kỳ vọng tăng vọt khi căng thẳng tài chính lan rộng

Swaps

Cảnh báo của BoE cho thấy cuộc chiến lạm phát vẫn chưa kết thúc

Có thể dự đoán tình hình thị trường khi nhìn vào BoE, mặc dù tác động của các ngân hàng trung ương khác hạn chế hơn so với Fed. Hoạt động mua trái phiếu dài hạn của BoE vào thứ Hai với số lượng giới hạn.

Hoạt động mua trái phiếu dài hạn của BoE

Đối với chúng tôi, đây là một tín hiệu mạnh mẽ cho thấy sự can thiệp của mình như một biện pháp hỗ trợ chống lại sự biến động của thị trường, chứ không phải là một mục tiêu định lượng. Trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã kết thúc ngày với lợi suất cao hơn vào hôm thứ Sáu. 

Vài ngày tới có thể có thêm thông tin về mức độ suy thoái của các nền kinh tế với các áp lực tài chính đang diễn ra như thế nào. Tuy nhiên, hiện tại  đợt tăng giá trái phiếu lại không cho thấy dấu hiệu thay đổi trong chính sách tiền tệ. Đợt phục hồi hơn 20 điểm đối với trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm vào hôm thứ Sáu không phải do nhu cầu trú ẩn an toàn, vì các chỉ số chứng khoán đã kết thúc trong ngày và chỉ số tín dụng thắt chặt hơn.

Thị trường trái phiếu dài hạn

Gilt Long-End Steepened

Không nên bỏ qua các tín hiệu lạm phát ngày hôm nay với khu vực đồng euro khi chỉ số PPI dự kiến ​​sẽ tăng thêm 4,9% hàng tháng.

Tuần này, Áo bắt đầu bán trái phiếu chính phủ bằng đồng euro kỳ hạn 10 năm và 30 năm, trong khi Đức bán trái phiếu điều chỉnh theo lạm phát. Có khả năng thị trường sẽ biến động nhiều hơn, khi Cơ quan Quản lý Nợ của Vương quốc Anh sẽ bán 2,5 tỷ bảng đối với 2061 trái phiếu, một ngày sau khi BoE quyết định chỉ chấp nhận 20 triệu bảng trong số 1,9 tỷ bảng mà các đại lý đưa ra.

Chính sách tiền tệ sẽ tác động đến thị trường. Các thị trường vẫn đang tìm kiếm các dấu hiệu xoay trục chính sách của ngân hàng trung ương, bên cạnh đó, thị trường trái phiếu có thể tăng trưởng trong thời gian dài, nhưng dễ bị tác động bởi các chính sách thắt chặt kinh tế.

Các dữ liệu báo cáo khác sẽ có trong phiên giao dịch Hoa Kỳ, với báo cáo đơn đặt hàng hóa lâu bền và báo cáo việc làm.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Ấn phẩm này được ING soạn thảo chỉ cho mục đích thông tin, tình hình tài chính. Thông tin này không phải là khuyến nghị và tư vấn đầu tư, hoặc một đề nghị , lời mời chào mua bán bất kỳ công cụ tài chính nào.