Các NĐT chạy khỏi trái phiếu chính phủ khi niềm tin vào sự hồi phục tăng lên

Các quan chức y tế cộng đồng có thể vẫn lo lắng về những rủi ro của dịch bệnh Corona nhưng các NĐT trái phiếu lại đang trở nên lạc quan hơn. Họ đang thoát dần trái phiếu an toàn để chấp nhận rủi ro nhiều hơn và có được phần thưởng lớn hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cũng như các tài sản an toàn khác như trái phiếu chính phủ Đức đang tăng rất mạnh khi NĐT tháo chạy khỏi những trái phiếu an toàn này để tìm đến những loại chứng khoán rủi ro hơn.

Quyết định hôm thứ 5 của Ngân hàng trung ương Châu Âu về việc bơm thêm 600 tỷ Euro vào chương trình mua lại tài sản khẩn cấp vốn đã có sẵn 750 tỷ đô la khiến các NĐT có niềm tin rằng lợi tức của trái phiếu Ý và các loại trái phiếu ổn định khi Ngân hàng trung ương Châu Âu tiếp tục mua chúng.

Italy 10Y Weekly

Trái phiếu Ý 10 năm đã giảm từ mức lãi suất 1.6% xuống 1.4% trước khi thông báo được đưa ra và hồi phục lại 1.45% vào hôm thứ 2.

Báo cáo việc làm tốt hơn dự đoán của Hoa Kỳ vào hôm thứ 6 cho thấy có thêm 2.5 triêu việc làm trong tháng 5 và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 13.3% thay vì 20% như dự đoán. Sau đó đã có cuộc giẫm đạp ra khỏi các trái phiếu an toàn.

.

UST 10Y Weekly

Lợi suất trái phiếu 10 năm của Hoa Kỳ đã tăng 11 điểm cơ bản lên 0.926% sau báo cáo vào hôm thứ 6, nâng tổng số điểm tăng trong tuần lên 30 điểm phần trăm. Lợi tức tỷ lệ nghịch với giá trái phiếu do đó lợi tức tăng cho thấy giá thấp hơn khi các NĐT bán các trái phiếu an toàn để mua các trái phiếu kém an toàn hơn.

Lợi tức trái phiếu 30 năm của Hoa Kỳ cũng tăng 10 điểm cơ bản vào thứ 6 lên đến 1.723% trong khi đường cong lợi tức trái phiếu vẫn rất dốc, lợi tức trái phiếu kho bạc hầu như không thay đổi vào thứ 2 trước cuộc họp chính thức của FED.

Germany 10Y Weekly

Trong khi đó trái phiếu chính phủ Đức 10 năm đã tăng mạnh nhờ thông tin ECB đóng cửa ở mức -0.27% sau khi tăng cả tuần từ mức -393% vào ngày 1 tháng 6. Điều này khiến chênh lệch với trái phiếu 10 năm của Ý giảm từ 190 điểm cơ bản xuống còn 172 điểm cơ bản.

US 10Y/2Y Spread, 300 Minute Chart

Trong khi đó chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu 2 năm và 10 năm đã tăng 10 điểm cơ bản lên 72 điểm cơ bản vào thứ 6, cao nhất trong vòng 2 năm sau khi tăng 25 điểm cơ bản trong tuần qua. Đây là 1 dấu hiệu khác cho thấy các NĐT cho rằng có 1 sự phục hồi mạnh mẽ sắp xảy ra. NĐT đang nói nhiều hơn về mô hình hồi phục hình chữ V.

Chênh lệch lợi tức trái phiếu đã dẫn đến 1 số suy đoán rằng FED sẽ bắt đầu quản lý đường cong lợi suất để giải tỏa áp lực đối với lợi suất dài hạn vì FED đã cam kết giữ mức lãi suất thấp trong vòng 2 năm. Những người khác hoài nghi rằng FED sẽ không can thiệp vào đường cong lợi suất ít nhất là trong cuộc gặp tuần này. Trong mọi trường hợp chênh lệch lợi tức trái phiếu 2 năm và 10 năm đã giảm xuống còn khoảng 65 điểm cơ bản vào thứ 2. Sự chênh lệch giữa trái phiếu 10 năm và 30 năm cũng đã tăng mạnh trong tháng này đạt khoảng 90 điểm cơ bản trong thứ 6 so với khoảng 65 điểm cơ bản vào cuối tháng 5.

Đường cong lợi suất tăng mạnh có nghĩa là lợi suất dài hạn đang tăng nhanh hơn ngắn hạn (nghĩa là giá đang giảm tương đối nhanh hơn). Điều này cho thấy kỳ vọng về hoạt động kinh tế mạnh mẽ hơn và kỳ vọng lạm phát tăng.

Tình trạng của đường cong lợi suất hiện tại khác xa với tình trạng đảo ngược của năm ngoái khi lợi suất dài hạn thấp hơn thường là 1 điềm báo về suy thoái kinh tế. Quả thật, cuộc suy thoái đã đến với mức độ nghiêm trong hơn so với tưởng tượng của bất kỳ ai. Bây giờ ngược lại 1 đường cong dốc lên có nghĩa là các NĐT đang kỳ vong sự hồi phục mạnh mẽ.