Phí bảo hiểm thị trường đối với Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ đã tăng mạnh vào tháng Giêng, tăng lên mức cao nhất trong chín tháng, dựa trên ước tính " giá trị hợp lý" do CapitalSpectator.com tính toán. Dữ liệu lạm phát nóng hơn dự kiến của tháng trước cho thấy phí bảo hiểm thị trường sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến gần đây.
Phí bảo hiểm thị trường hiện tại so với giá trị hợp lý trung bình (dựa trên mức trung bình của ba mô hình) đã tăng lên 104 điểm cơ bản vào tháng trước, cao nhất kể từ tháng 4 năm ngoái. Do đó, ước tính tháng Giêng đảo ngược sự sụt giảm gần đây của phí bảo hiểm thị trường đã đưa ước tính xuống mức phù hợp với phạm vi "bình thường" trước đại dịch. Kỳ vọng lạm phát vững chắc hơn là yếu tố quan trọng có thể xảy ra. Như đã lưu ý trong tháng trước, cái gọi là rủi ro lạm phát dính gần đây đã đảo ngược xu hướng giảm trong phí bảo hiểm thị trường của lợi suất 10 năm. Tin tức ngày hôm qua về sự gia tăng của lạm phát giá tiêu dùng có thể sẽ củng cố và hỗ trợ sự đảo ngược này trong thời gian tới.
Tập trung vào cách mà phí bảo hiểm hoặc chiết khấu thị trường thay đổi theo thời gian làm tăng khả năng mức tăng cao muộn có thể không sớm bình thường hóa. Đó là một sự thay đổi so với lịch sử gần đây khi tiến bộ đang diễn ra với việc chế ngự lạm phát. Nhưng khi tiến độ này bị đình trệ, triển vọng thị trường đang điều chỉnh. Trong một khoảng thời gian sau khi đại dịch kết thúc, đã có trường hợp mong đợi rằng phí bảo hiểm tăng cao chỉ là tạm thời.
Nhưng khi Fed tiếp tục vật lộn để hoàn thành sứ mệnh đưa lạm phát đến gần mục tiêu 2%, phí bảo hiểm thị trường tăng cao đối với lợi suất kỳ hạn 10 năm hiện có vẻ như sẽ tiếp tục.
Do đó, tập trung vào dữ liệu lạm phát ngày càng là yếu tố chủ đạo để đánh giá triển vọng lợi suất 10 năm. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của ngày hôm qua ở mức tiêu đề đã tăng lên 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái cho đến tháng Giêng. Đó là mức tăng cao nhất kể từ tháng 6 và đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp lạm phát nhanh hơn. Dữ liệu CPI cốt lõi, một thước đo mạnh mẽ hơn về xu hướng, cũng tăng lên 3,3%.
CPI cốt lõi vẫn nằm trong phạm vi thấp 3% và vì vậy thước đo này cho thấy lạm phát cứng rắn dường như không được thiết lập để chuyển sang một chế độ lạm phát gia tăng mới trong tương lai gần.
Nhưng như đã thảo luận trong Biểu đồ xu hướng lạm phát của Mỹ ngày hôm qua, có một số dấu hiệu đáng lo ngại cần xem xét.
Một ví dụ về những gì có thể là một khởi đầu đáng lo ngại cho sự gia tăng lạm phát kéo dài là sự phục hồi liên tục trong mức trung bình của các chỉ số CPI thông thường và thay thế. Kết hợp các chỉ số tiêu đề tiêu chuẩn và CPI cốt lõi với năm thước đo thay thế do các ngân hàng Fed trong khu vực công bố làm nổi bật áp lực giá đang được củng cố. Thước đo xu hướng lạm phát đối với giá tiêu dùng này đã tăng tháng thứ tư liên tiếp trong tháng Giêng.
Một cảnh báo tương tự có thể được nhìn thấy trong một thước đo độc quyền khác về thiên vị lạm phát thông qua Chỉ số thiên vị kỳ vọng lạm phát.
Biểu đồ tiếp theo dưới đây cho thấy sự thay đổi trung bình hàng tháng của chênh lệch một năm đối với kỳ vọng lạm phát 1, 2 và 3 năm tới thông qua các mô hình do Fed Cleveland phát triển.
Có những số liệu khác cho thấy rằng vẫn còn quá sớm để cho rằng xu hướng lạm phát hiện đang phục hồi và do đó triển vọng vẫn còn bỏ ngỏ để tranh luận. Nhưng ít nhất điều này là rõ ràng: lạm phát là một rủi ro dễ thấy trong tương lai trước mắt và sẽ có một mối nguy hiểm tiềm tàng có thể biến thành một giai đoạn áp lực giá cả gia tăng nếu không được kiểm soát kỹ.
Hiện tại, các quỹ tương lai của Fed vẫn đang định giá khả năng cao rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất mục tiêu tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 19 tháng 3. Nhưng rất nhiều điều có thể xảy ra từ bây giờ đến lúc đó, và nhiều người bắt đầu tự hỏi liệu một đợt tăng lãi suất có thể xảy ra trong thời gian tới hay không.
Như thường lệ, phần lớn phụ thuộc vào dữ liệu sắp đến. Với suy nghĩ đó, mọi con mắt sẽ tập trung vào báo cáo lạm phát tiêu dùng tiếp theo. Dữ liệu tháng Hai dự kiến sẽ được công bố vào ngày 12 tháng 3, một tuần trước buổi họp FOMCtiếp theo. Nếu Fed đang tụt lại phía sau trong cuộc chiến chế ngự chặng cuối của lạm phát, báo cáo CPI tháng 2 có thể mang tính quyết định để lật ngược mọi thứ.