Rủi ro tăng phát đã sôi sục trong vài tháng và tin tức kinh tế ngày hôm qua về giá cả trong lĩnh vực dịch vụ đã làm dấy lên những lo ngại mới. Thị trường trái phiếu đang chú ý, hoặc như vậy sự gia tăng mới của Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ cho thấy.
Lãi suất 10 năm chuẩn đã tăng lên 4,67% vào thứ Ba (7/1), theo Treasury.gov. Sự gia tăng đã nâng lợi suất lên mức cao nhất trong hơn tám tháng. Trong khi đó, lợi suất 2 năm nhạy cảm với chính sách tăng lên 4,30%, gần mức cao nhất kể từ tháng 8. Do đó, lãi suất 2 năm về cơ bản đang giao dịch phù hợp với lãi suất mục tiêu quỹ Fed hiện tại, được chốt ở phạm vi 4,25% đến 4,50%. Đây là lần đầu tiên trong gần hai năm, lợi suất kỳ hạn 2 năm không giao dịch dưới lãi suất mục tiêu của quỹ Fed.
Rõ ràng, thị trường Kho bạc đang cố gắng gửi một thông điệp. Để có một số góc nhìn về điều đó có thể là gì, chúng ta hãy xem lại một vài biểu đồ, bắt đầu với lợi suất kỳ hạn 10 năm.
Điểm mấu chốt: rõ ràng trong vài tháng rằng lãi suất chuẩn đã có xu hướng cao hơn. Sự gia tăng gần đây trong mức trung bình 50 ngày so với mức trung bình 200 ngày cho thấy rằng mức tăng gần đây sẽ tiếp tục.
Đối với lợi suất 2 năm, kỳ hạn này được theo dõi rộng rãi như một đại diện để tóm tắt kỳ vọng của thị trường đối với chính sách Fed . Trên cơ sở đó, thị trường không còn định giá cắt giảm lãi suất vì lãi suất 2 năm giao dịch phù hợp với lãi suất mục tiêu.
Để có cái nhìn rõ ràng hơn về lợi suất kỳ hạn 2 năm đã diễn ra như thế nào so với lãi suất quỹ Fed, biểu đồ tiếp theo dưới đây nêu bật sự thay đổi rõ rệt trong những ngày gần đây trong mối quan hệ.
Điều gì thúc đẩy sự thay đổi? Ngày càng có nhiều lo ngại rằng lạm phát dai dẳng sẽ kéo dài, có thể dẫn đến một giai đoạn lạm phát. Như đã thảo luận trên CapitalSpectator.com trong những tuần gần đây, nguy cơ áp lực giá cả hồi sinh đã trở thành thời sự. Tin tức kinh tế ngày hôm qua đã thúc đẩy mối lo ngại đó thông qua sức mạnh của chỉ số chỉ số dịch vụ ISM tháng 12 - đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2024.
Vẫn còn chỗ cho cuộc tranh luận về hướng đi của lạm phát và liệu chính sách hiện tại của Fed có phù hợp để đối phó với tiềm năng áp lực giá mạnh hơn hay không.
Trong khi đó, việc cắt giảm lãi suất có thể không được thực hiện trong thời gian tới và khả năng tăng lãi suất có thể đang nảy sinh. Ngân hàng trung ương có thể sẽ tập trung vào dữ liệu đến với con mắt nhạy bén hơn để quyết định xem rủi ro lạm phát là một tia sáng hay là sự khởi đầu của một sự thay đổi lớn hơn. Trong khi đó, thị trường trái phiếu kho bạc đang yêu cầu lợi suất rủi ro cao hơn để bù đắp bất kỳ tác động nào nếu Fed mắc sai lầm chính sách bằng cách cắt giảm lãi suất quá sớm trong những tháng gần đây.