Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã hành động nhanh chóng để đối phó với tình trạng lãi suất trái phiếu tăng tuần trước khi thông báo tăng số lượng trái phiếu mua vào khẩn cấp. Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết việc thắt chặt các điều kiện tài chính sớm do lãi suất tăng là điều "không mong muốn".
Lợi suất trái phiếu tỷ lệ nghịch với giá cả, vì vậy việc tăng lượng mua của ngân hàng trung ương về lý thuyết sẽ làm tăng giá và giảm lợi suất.
Các nhà đầu tư trái phiếu kho bạc tại Mỹ cũng muốn thấy phản ứng tương tự của Fed tại cuộc họp chính sách trong tuần này. Những lo ngại về lạm phát đang dâng cao khi nền kinh tế được dự báo sẽ khởi sắc do người lao động được tiêm chủng và gói kích thích 1,9 nghìn tỷ USD sắp được tung ra.
Mọi sự tập trung đổ dồn vào các dự báo kinh tế của Fed.
Tuy vậy, Fed có khả năng sẽ không đưa ra bất kỳ giới hạn nào về lợi suất trái phiếu. Còn các nhà đầu tư thì dường như đang thử thách sự kiên nhẫn của FED khi liên tục đẩy lợi suất trái phiếu lên cao hơn. Lợi tức trái phiếu kho bạc 10 năm tăng vọt lên 1,63% vào thứ Sáu, tăng 10 điểm cơ bản so với ngày hôm trước.
Diễn biến này trái ngược vớilời trấn an được lặp đi lặp lại của Chủ tịch Fed Jerome Powell rằng lạm phát không phải là vấn đề đáng bận tâm và Fed đang tập trung vào việc đạt được số lượng{{ecl -300||việc làm tối đa}}.
Trong trường hợp Fed tiếp tục không có động thái mới, các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng Bản tóm tắt các Dự báo Kinh tế sẽ được phát hành vào Thứ Tư sau khi cuộc họp hai ngày của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang kết thúc.
Fed đưa ra các dự báo kinh tế khác nhau trong mỗi cuộc họp FOMC, dự báo cuối là vào tháng 12. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi kỹ dự báo tăng trưởng hoặc lạm phát sau khi dự luật cứu trợ COVID đã được thông qua.
Họ cũng sẽ tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy các nhà hoạch định chính sách của Fed dự đoán cho trường hợp lãi suất tăng trước khi kết thúc năm 2023.
Tuy nhiên, đừng quá trông đợi. Nhiều nhà kinh tế tin rằng các thành viên FOMC sẽ không hoàn toàn trung thực về những dự báo lãi suất vì sợ sẽ khiến thị trường rơi vào tình trạng rối ren hơn nữa.
Kết quả khả năng xảy ra nhiều nhất là FOMC giữ ổn định chính sách và Powell lặp lại ”câu thần chú” của mình rằng số lượng việc làm bền vững, toàn diện là ưu tiên và sẽ không có lạm phát đáng kể trong tương lai.
Trên thực tế, các nhà hoạch định chính sách của Fed đang hoan nghênh mức tăng lạm phát vừa phải cũng như lãi suất cao hơn đi kèm với nó, miễn là kỳ vọng vẫn “được giữ nguyên”.
Fed có vẻ như đã chấp nhận vấn đề về lạm phát. Fed hẳn đã suy nghĩ rất lâu về lạm phát và quyết định rằng họ không cần phải lo lắng nhiều về nó nữa. Vấn đề là Fed có thể thay đổi chính sách của mình nhưng không thể thay đổi quy luật tự nhiên của tài chính.
Cuộc khủng hoảng tài chính 2008-09 đã cho thấy những khía cạnh tồi tệ nhất của lạm phát, nhưng giờ đây, các biện pháp tài chính và tiền tệ bất thường để chống lại đại dịch đang đưa ra một tình huống chưa từng có mà một số người lo ngại sẽ khiến lạm phát trở lại.
Một người có thẩm quyền không kém cạnh chủ tịch Fed là Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen, từng làm cựu Chủ tịch Fed và là nhà kinh tế giỏi, cho biết hôm Chủ nhật rằng lạm phát có thể tăng sau khi gói kích thích được tung ra nhưng bà tin rằng đó sẽ là một hiện tượng tạm thời và ít có nguy cơ tăng phi mã.
Các nhà kinh tế học khác lại không chắc chắn như vậy. Cựu Bộ trưởng Tài chính Larry Summers gần đây đã cảnh báo rằng kỳ vọng lạm phát có thể tăng mạnh với các biện pháp kích thích chưa từng có.
Nhà kinh tế học Robert Barro của Harvard lo ngại “các nhà hoạch định chính sách yếu kém” có nguy cơ phung phí nguồn vốn danh tiếng do cựu Chủ tịch Fed Paul Volcker gây dựng khi ông kiềm chế lạm phát vào đầu những năm 1980 bằng việc tăng mạnh lãi suất.
Nguồn: Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis
Một thước đo tiêu chuẩn cho kỳ vọng lạm phát - tỷ lệ hòa vốn trong 10 năm của trái phiếu Kho bạc chống lạm phát - đạt gần 2,3% vào tuần trước, mức cao nhất trong gần 8 năm.
Việc Fed cam kết sẽ hành động khi cần thiết là điều duy trì kỳ vọng lạm phát thấp và ngày càng có nhiều lo ngại rằng cam kết này đang dao động và sự đảm bảo đang lung lay.
Powell có thể làm dịu những lo ngại đó vào Thứ Tư nếu ông ấy khẳng định lại ý định của Fed là vẫn cảnh giác và hành động nhanh chóng nếu những kỳ vọng trở nên bất lợi. Nếu Powell vẫn im lặng về chủ đề này, điều đó sẽ nói lên rất nhiều thứ.