Công ty General Electric (NYSE:GE) và International Business Machines (NYSE:NYSE:IBM), hai nhà khổng lồ trăm tuổi của Mỹ, thành lập vào năm 1892 và 1911, đều đang ở trong giai đoạn đau đớn.
Thách thức mà cả hai công ty đang gặp phải, mặc dù nó là riêng biệt với mỗi công ty, nhưng lại rất phức tạp, mà dường như sẽ không có dấu hiệu đảo chiều ngay lập tức. Đối với các nhà đầu tư ngược xu hướng, mua cổ phiếu 2 công ty này bây giờ có thể biến thành một vụ cá cược, có thể sinh lời nếu một trong hai có thể tái cơ cấu thành công các mảng kinh doanh của họ và đạt lợi nhuận bền vững.
Có một con đường dài phía trước cho mỗi công ty và không gì đảm bảo rằng cuối cùng họ sẽ thành công. Liệu có nên xứng đáng thêm cổ phiếu này vào danh mục của bạn? Và liệu công ty nào thì tốt hơn công ty nào?
General Electric
GE trụ sở ở Boston, tập đoàn công nghiệp 125 năm tuổi này sản xuất bóng đèn, động cơ phản lực và tua bin phí, đang chiến đấu ở nhiều mặt để khôi phục tăng trưởng và bảo toàn tiền mặt sau khi nhu cầu cho các sản phẩm chủ lực của họ như các nhà máy điện và đầu máy xe lửa bị suy yếu.
Thực tế, cuộc khủng hoảng tiền mặt của GE cấp thiết đến nỗi ban điều hành buộc phải cắt giảm cổ tức một nửa vào tháng 11 vừa qua. Đây chỉ là lần thứ 2 điều này xảy ra sau Cuộc đại khủng hoảng. Trong khi ban điều hành hoạt động theo kế hoạch quay vòng của họ với mục tiêu cắt giảm chi phí và củng cố bảng cân đối kế toán của GE, cộng đồng nhà đầu tư vẫn hoài nghi.
Nhà phân tích Stephen Tusa của JPMorgan Chase, một trong những nhà phê bình khắt khe nhất đã thấy nhiều nỗi đau mà công ty phải đối diện ở phía trước và khả năng về việc cắt giảm cổ tức khác. Một trong những báo cáo gần đây của ông đã chỉ ra trường hợp mà GE sẽ cần tối thiểu 30 tỷ USD để cải thiện hồ sơ tín dụng của mình. Ông nói GE nên bán 63% cổ phần ở Baker Hughes (NYSE:BHGE) và cắt giảm cổ tức để giảm được gánh nặng về nợ.
Theo nhà phân tích Deane Dray của RBC Capital Markets, vị thế tiền mặt của GE đã xấu đi trong năm nay do thị trường yếu hơn đối với thiết bị năng lượng và nguồn vốn dự trữ bắt buộc đối với danh mục bảo hiểm đang gặp khó khăn.
Tâm lý tiêu cực đè nặng lên cổ phiếu GE, khiến giá giảm sâu. Giá đã giảm gần nửa giá trị trong năm vừa qua, thổi bay 120 tỷ USD vốn hoá thị trường của công ty.
Thách thức lớn nhất đối với bất kỳ ai cân nhắc đầu tư GE trong tương lai là tìm ra xem điều tồi tệ nhất đã kết thúc đối với công ty hay chưa, và liệu thời gian là cơ hội cho một vị thế trái ngược xu hướng không. Như Warren Buffett đã nói rằng, thời điểm tốt nhất để tham lam là khi những người khác sợ hãi.
International Business Machines
Gã khổng lồ công nghệ này đã bị mắc kẹt trong bùn suốt 5 năm qua vì phải vận lộn với quá khứ của mình, vào thời điểm môi trường công nghệ đang thay đổi nhanh chóng và sở thích của người tiêu dùng dịch chuyển đã khiến nhiều sản phẩm phần cứng truyền thống và phần mềm của IBM vô dụng.
Sự thất bại của công ty trong việc bắt kịp các công nghệ mới đã khiến nhà đầu tư trung thành của Big Blue phải trả giá cao. Vào thời điểm khi các công ty Silicon Valley đạt mức tăng 3 chữ số, doanh thu IBM vẫn bị trì trệ.
Cổ phiếu của IBM trong 5 năm qua đã giảm 30%, khiến nhà đầu tư giá trị thành công nhất thế giới Warren Buffett đã thoát hầu hết các khoản nắm giữ của ông ở đây vào Q4/2017. Công ty của ông Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) đã đầu tư hơn 10 tỷ USD vào công ty năm 2011, đánh cược về sự quay trở lại của ICM. Tháng 5 vừa qua, Buffett tiết lộ ông đã bán số cổ phần còn lại của ông ở IBM và không còn nắm giữ cổ phần của công ty nữa.
Nhằm đảo ngược tình hình bán hàng của IBM, CEO Ginni Rometty đang tập trung vào các công nghệ mới nhất – như là điện toán đám mây và trí thông minh nhân tạo – để thúc đẩy tăng trưởng. Trong quá trình chuyển đổi này, IBM đã thoát khỏi một số thị trường, đầu tư vào các trung tâm dữ liệu đám mây và mua một số công ty để tăng doanh thu, củng cố lại các dịch vụ công nghệ và thêm các dữ liệu để giúp đào tạo thuật toán trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, những khoản đầu tư đó vẫn chưa mang lại lợi nhuận.
Trong quý đầu tiên, sau khi điều chỉnh biến động tỷ giá, doanh thu vẫn đi ngang, trong khi biên lợi nhuận giảm 0,6% xuống 43,2%. Đầu năm nay, CFO James Kavanaugh cho biết biên lợi nhuận sẽ ổn định “ngay lập tức” trong quý đầu. Tăng trưởng trong lĩnh vực kinh doanh điện toán đám mây là 14% trong quý đầu tiên, thấp hơn trung bình 24% năm 2017. Điều này dấy lên nghi ngờ về chiến lược này của IBM.
Cổ phiếu nào sẽ là ván cược tốt hơn?
Đối với những nhà đầu tư đi ngược xu hướng, cả GE và IBM đều khá thú vị mặc dù vị thế về rủi ro-lợi nhuận là khác nhau.
Mối đe doạ lớn nhất của GE là khả năng cắt giảm thêm cổ tức, một điều mà ban điều hành không mong muốn. Nếu điều này xảy ra, chiến lược tốt hơn là duy trì bên lề và cứ để mọi thứ diễn ra tự nhiên.
Nếu trong thời gian còn lại của năm, công ty thành công trong việc tạo ra đủ lượng tiền mặt qua việc bán tài sản và tái cơ cấu, đây sẽ là một tín hiệu tích cực, cho thấy cổ phiếu này đã chạm đáy và có khả năng sẽ tăng trở lại.
Về phía IBM, mặt khác đã có tất cả những gì cần thiết để xoay chuyển mọi thứ và chịu được sự biến động của thị trường. Mặc dù chắc chắn công ty sẽ không trở về thời những năm 80s và đầu những năm 90s của nó, nhưng công ty đãn đang đi đúng hướng. Thậm chí, ban điều hành cũng đã nhìn nhận và tìm ra con đường nó phải đi.
Cá nhân tôi khá tích cực về sự chuyển đổi của IGM sang mảng kinh doanh điện toán đám mây và trí thông minh nhân tạo. Những thay đổi này có thể đẩy giá cổ phiếu đi lên trong tương lai.
Với mức P/E là 23,82, IBM đang rẻ hơn đáng kể so với một số công ty cùng ngành về điện toán đám mây như Amazon (NASDAQ:AMZN) và Google (NASDAQ:GOOGL), hiến nó trở thành một trong những ván cược khá tốt trong lĩnh vực công nghệ.