Các thị trường đã giảm bớt một số đặt cược ôn hòa vào Fed vào đầu tuần này, có lẽ bắt đầu thận trọng hơn trước thông tin phản hồi của Fed và các công bố dữ liệu quan trọng. Hôm nay, số liệu dịch vụ JOLTS và ISM sẽ làm biến động thị trường. Chúng tôi duy trì xu hướng tăng vừa phải đối với dollar trong thời gian tới. Ở những nơi khác, RBA đã đưa ra quan điểm ôn hòa
USD: Dữ liệu quan trọng
Đồng đô la đã bắt đầu tuần mới thuận lợi, với việc đặt cược của thị trường vào việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã bị thu hẹp lại. Kể từ thứ Sáu tuần trước, giá hợp đồng tương lai của Quỹ Fed cho tháng 12 năm 2024 đã tăng trở lại khoảng 10 điểm cơ bản, hiện đang áp dụng mức nới lỏng 125 điểm cơ bản vào năm tới. Mặc dù là một động thái tương đối hạn chế, nhưng nó khá phù hợp vì nó đi ngược lại xu hướng định giá lại ôn hòa gần đây và dường như không được kích hoạt bởi dữ liệu tốt hơn của Hoa Kỳ. Đơn đặt hàng nhà máy tháng 10 phát hành ngày hôm qua thực sự yếu hơn dự kiến.
Chúng tôi nghi ngờ thị trường có thể đang chuẩn bị sẵn sàng trước cuộc họp của Fed vào tuần tới, khi Chủ tịch Jerome Powell có thể kiên quyết phản đối việc đặt cược cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, ngày nay, những biến động của thị trường sẽ bị ảnh hưởng nặng nề bởi hai đợt phát hành dữ liệu quan trọng: cơ hội việc làm JOLTS và dịch vụ ISM. Điều đầu tiên có lẽ nắm giữ chìa khóa dẫn đến phản ứng lớn hơn của thị trường, do sự gần gũi với dữ liệu bảng lương của Hoa Kỳ và thực tế là các thị trường đang hồi hộp chờ đợi những dấu hiệu về sự sụt giảm quyết định trên thị trường việc làm để nhảy vào vị thế đồng đô la giảm giá. Chỉ số dịch vụ ISM thực sự được kỳ vọng sẽ được cải thiện trong tháng 11.
Cơ hội việc làm giảm chậm hơn dự kiến và số liệu ISM linh hoạt có thể đẩy DXY quay trở lại mức 104,00. Ngay cả trong trường hợp các số liệu nhìn chung phù hợp với sự đồng thuận, chênh lệch lãi suất ngắn hạn vẫn tiếp tục cho thấy xu hướng tăng giá vừa phải đối với đô la Mỹ.
EUR: Chênh lệch giá tiếp tục hướng xuống
Chênh lệch hoán đổi EUR/USD kỳ hạn hai năm tiếp tục duy trì ở mức thấp khoảng 120-125 bp và phù hợp với giao dịch EUR/USD gần mức 1,0600 hơn mức hiện tại khi tính đến lịch sử gần đây. Khẩu vị rủi ro mạnh mẽ vào tháng trước và tâm lý ôn hòa ngày càng tăng đối với Fed đã tạo ra phản ứng tăng giá lớn hơn đối với EUR/USD so với những gì có thể được ngụ ý bởi động lực lãi suất ngắn hạn.
Hiện tại, có vẻ như thị trường đang nỗ lực tìm kiếm chất xúc tác mới để theo đuổi xu hướng rủi ro tăng giá. Vào đầu tuần này, sự tập trung ngày càng tăng vào Trung Quốc và sự kém hiệu quả của các thị trường châu Á đang đè nặng lên tâm lý chung, tạo điều kiện cho phần bù rủi ro dương EUR/USD giảm so với chênh lệch lãi suất. Ngăn chặn sự suy giảm dữ liệu của Hoa Kỳ, chúng tôi nghi ngờ xu hướng này sẽ tiếp tục và EUR/USD sẽ tiếp tục bị giới hạn trong thời gian tới. Những bình luận ôn hòa của Isabel Schnabel của ECB hầu như không giúp đồng euro tìm thấy bất kỳ sự hỗ trợ nào ngày hôm nay.
Về mặt dữ liệu khu vực đồng euro, sẽ rất thú vị để xem cuộc khảo sát kỳ vọng lạm phát của ECB đã thay đổi như thế nào trong tháng 10 và đặc biệt là thước đo 3 năm tới. Lịch kinh tế cũng bao gồm số liệu PMI cuối cùng.
GBP: Khả năng phục hồi của EUR/GBP
Cáp sẽ tiếp tục di chuyển theo đồng đô la do thiếu dữ liệu đầu vào trong nước từ lịch của Vương quốc Anh, vốn chỉ bao gồm số liệu PMI cuối cùng ngày hôm nay. Chúng tôi vẫn nghĩ rằng sự hội tụ về phía mốc quan trọng 1,2500 và thậm chí cả MA 100 và 200 ngày ở mức 1,2470 có nhiều khả năng xảy ra hơn là một đợt tăng giá tiếp theo.
Khi nói đến EUR/GBP, mức giảm dường như là quá mức và chúng tôi kỳ vọng việc định giá lại dần dần ôn hòa trong kỳ vọng lãi suất của Ngân hàng Anh sẽ tạo điều kiện cho sự phục hồi trên mức 0,8600.
AUD: Xu hướng ôn hòa của RBA
Không có gì đáng ngạc nhiên khi Ngân hàng Dự trữ Úc giữ nguyên lãi suất ở mức 4,35% nhưng có vẻ ít diều hâu hơn so với dự kiến đối với thị trường và buộc tỷ giá phải phá vỡ mức quyết định dưới 0,6600 ở AUD/USD. Thống đốc Michele Bullock tuyên bố rằng cần có thời gian để giải quyết tác động của việc tăng lãi suất và việc có cần thắt chặt hơn nữa hay không sẽ phụ thuộc vào dữ liệu.
Thị trường có thể đã sẵn sàng cho một tuyên bố quyết liệt hơn sau biên bản và thực tế là còn rất lâu cho đến cuộc họp chính sách tiếp theo ở Úc (ngày 6 tháng 2). Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng với khả năng tăng lãi suất nhiều hơn và lịch sử gần đây cho thấy RBA phản ứng nhanh chóng trước những bất ngờ gia tăng về lạm phát, thị trường sẽ tiếp tục đặt cược vào việc thắt chặt vào đầu năm 2024.
Mặc dù chúng tôi kỳ vọng USD sẽ tìm thấy một số hỗ trợ và hạn chế mức tăng giá của AUD/USD vào cuối năm, nhưng chúng tôi tiếp tục ủng hộ các vị thế giảm giá đối với EUR/AUD do khoảng cách định giá.